市场资讯晨报：市场静待劳动力数据，英伟达的技术进展与挑战

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 市场静待劳动力数据，英伟达的技术进展与挑战 一、全球投资焦点 上周投资者对人工智能热情减退，美联储维持高利率前景影响股市。本周焦点是周五将公布的劳动力市场数据。 1.上周由于投资者对人工智能热情减退以及美联储维持高利率的前景，股市表现不佳。纳斯达克综合指数基本持平，标普500指数小幅上涨不到0.2%，而道琼斯工业平均指数下跌近1%。 2.本周公司财报较为平静，CrowdStrike（CRWD.O）、Lululemon （LULU.O）和DollarTree（DLTR.O）将发布业绩。 3.4月份个人消费支出（PCE）指数显示价格环比上涨0.2%，为2024年以来最低月度涨幅，但并未改变投资者的降息预期。美联储官员表示，在开始降息之前，需要对通胀下降有更大的信心。 4.未来一周，劳动力市场情况将成为焦点，包括5月份就业报告、职位空缺和私人工资增长数据，以及服务业和制造业活动数据。预计5月份就业报告将显示美国经济新增非农就业岗位18.5万个，失业率稳定在3.9%。 5.人工智能热潮降温：Nvidia（NVDA）的强劲盈利帮助纳斯达克指数表现良好，但其他参与人工智能交易的公司如戴尔（DELL.N）、Salesforce（CRM.N）和MongoDB（MDB.O）表现不佳。 6.市场上涨的广度不足，等权重标准普尔500指数的紧密程度处于2009年以来的最低水平，自5月初以来，标准普尔500指数上涨了约4%，而等权重指数上涨了不到2%。这可能表明市场正处于触顶过程的初期。 Nvidia（NVDA.O）黄仁勋在台北大学的演讲中透露计划于2026年推出下一代RubinAI平台，并在台北国际电脑展前夕推出新工具和软件模型，同时展望其在生成式人工智能革命中的关键角色，以及对计算膨胀的应对策略和数字孪生技术的应用。 1.黄仁勋在台湾大学发表主题演讲时透露年度升级周期计划。Nvidia计划每年升级其AI加速器，并宣布将在2025年推出BlackwellUltra芯片，2026年推出下一代RubinAI平台。即将推出的RubinAI平台将使用下一代高带宽内存HBM4，而SK海力士，作为HBM技术领导者，2025年HBM4的产能已经被订满。 2.黄仁勋强调，随着数据量的指数级增长，Nvidia的加速计算方式能显著降低成本和能源需求。他宣称，使用Nvidia的技术可以节省98%的成本，减少97%的能源需求，并表示这是“CEO的计算，虽然不准确，但确实正确。”他介绍了NVLink72的技术细节（一种新的连接技术，能显著节省能量），以及液冷版本GB200，它提供了新的系统布局，这可能指向更高效的散热解决方案。 3.Nvidia希望扩大其客户群，不再局限于少数云计算巨头，而是吸引更多公司和政府机构采用人工智能。Nvidia发布了基于其芯片的服务器计算机新设计，惠普企业公司和戴尔科技公司等正在使用MGX计划加速产品上市。 2024年6月3日美股研究·资讯晨报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,277.5 52周最高5,341.9 52周最低4,103.8 近3个月日均成交额（亿）3,032.8 数据来源：Wind；数据日期：2024年6月3日盘前国信证券（香港）研究部整理 主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年6月3日盘前国信证券（香港）研究部整理 ZHENGYufei SFCCENo.：BJV215 +85228996772 zhengyf@guosen.com.hk 4.Nvidia将生成式人工智能视为新的工业革命，并希望在技术转向个人电脑的过程中扮演关键角色。Nvidia提供了工具和预训练的AI模型（NIMs服务，基于CUDA），帮助软件制造商为PC带来更多新功能。黄仁勋提出了AIFactory的概念，强调从软件到AI、从工具到能力、从检索到生成、从指令到大型语言模型（LLM），以及从CPU到GPU的转变。之前发布的产品如SpectrumX和Nvidia推理微服务（NIM）现已广泛可用并被采用，NIM产品将免费提供。VeraCPU将替代现有的GraceCPU，预示着在图形处理或虚拟现实（VR）领域的新发展。 5.黄仁勋演讲的其他亮点总结： Nvidia推广了数字孪生技术在虚拟世界Ominverse中的使用，黄仁勋强调了模拟技术的重要性，Omniverse作为加速计算和AI的模拟环境，以及GR00T机器人通用模型在Omniverse的应用，并展示了Earth2项目一个数字孪生项目，旨在通过模拟来预测气候变化。 Spectrum-X以太网结构：Spectrum-X是专为AI设计的以太网结构，与常规以太网相比，能显著提高生成式AI的网络性能。 CUDA和开发者支持：NVIDIA的CUDA平台提供丰富的函数库，支持各种开发场景，使GPU迁移成本巨大。 Agent智能体协作：提到了不同模型的协作，如数字护士、客服、导师等。 PhysicalAI：提出了物理AI（具身智能）的新概念，强调感知世界的能力。 RoboticFactory：强调了Omniverse作为仿真平台的基础，以及结合NVIDIAAI和Issac的机器人工厂。 八家公司联合推出UALink技术，旨在打破Nvidia在AI数据中心网络互联市场的垄断，并通过开放标准促进AI加速器的生态系统发展和性能提升。 1.AMD、博通、思科、Google、惠普企业、英特尔、Meta和微软八家公司联合宣布推出新的互联技术UALink（UltraAcceleratorLink），旨在为人工智能加速器之间的通信建立开放标准，打破Nvidia在这一市场的垄断。 2.Nvidia是人工智能芯片市场的主要参与者，拥有领先的GPU市场份额，并开发了一系列技术用于在多个GPU和系统上扩展工作负载，包括NVLink（用于GPU到GPU通信）、Infiniband（连接GPU加速节点的标准）等。他们都是英伟达众多隐形护城河当中的一部分。 3.UALink的目标：UALink旨在取代Nvidia的NVLink协议和NVLinkSwitch，支持数据中心加速器的开放生态系统发 展，促进AI计算需求的增长，并为AI工作负载创建开放的高性能环境。随着AI模型的大规模增长，需要能够协同工作的多个加速器，UALink支持者认为行业需要一个开放标准来快速推进，并允许多家公司为生态系统增加价值。 4.UALink的优势：UALink的推出为其他公司提供了与Nvidia竞争的机会，允许使用UALink交换机来帮助其他公司扩大规模，并在多家公司的加速器上使用这些交换机。 5.未来展望：UALink1.0规范预计将于2024年第三季度推出，并向参加UALink联盟的公司开放，届时将允许在AI容器组中连接多达1024个加速器。UALink的实施可能指向2026年左右，届时将是一个快速的实施时间。 6.CXL协议：ComputeExpressLink(CXL)协议承诺提供类似功能，但UALink的推出可能是对Nvidia在互连结构内存语义方面的垄断的直接回应。 7.行业影响：UALink的推出可能会改变数据中心AI加速器市场的竞争格局，为非Nvidia系统提供更开放、更经济的替代方案。 8.打破英伟达的垄断对于AMD、博通、英特尔等公司来说意义重大，而博通作为连接提供商可能是潜在的最大赢家。 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 港股三大指数集体收跌，截止收盘，恒指跌0.83%，报18079.61；国指跌1.09%，报6392.58；恒生科技指数跌1.65%，报3690.76。 盘面上，生物技术股走强，康方生物涨超37%，药明巨诺、科伦博泰生物、再鼎医药等跟涨。煤炭股普遍上涨，蒙古焦煤涨超6%，中煤能源、易大宗、中国神华等跟涨。石油股走高，中国海洋石油涨超2%，众诚能源、中国石油股份等跟涨。 2、美股市场数据： 美股5月份最后一个交易日收涨，逢低买盘推动市场最后半小时内转升，截至收盘，标普500指数上涨0.8%，报5277.51 点；道琼斯工业平均指数上涨1.5%，报38686.32点；纳斯达克综合指数基本持平，报16735.02点。 行业板块方面，除半导体收跌0.81%外，其他标普10大板块悉数收涨：能源、房地产、公用事业、日常消费、金融、医疗 、工业、原料、通讯和科技分别收涨2.49%、1.98%、1.76%、1.56%、1.46%、1.46%、1.21%、1.21%、1.07%和0.16% 。 油气、电信、航空板块涨幅居前，美国无线电话涨超9%，联合大陆航空、西空航空涨超4%，道达尔涨超3%，埃克森美孚 、雪佛龙涨超2%。贵金属、半导体板块跌幅居前，戴尔科技跌近18%，创2018年美国IPO以来最大单日跌幅，迈威尔科技跌超10%，超微电脑跌超5%，惠普跌近5%，日月光半导体、Vista黄金跌3%，博通、毫微跌超2% 热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.56%，上周累计下跌0.63%。小鹏汽车跌超4%，腾讯音乐跌超3%，理想汽车、爱奇艺、京东跌超2%，网易、满帮、阿里巴巴、百度、微博、拼多多跌超1%。 3、美股成交额前十： 股票简称 代码 收盘价 涨跌幅 成交额 最近一周涨跌幅 英伟达 NVDA 1096.33 -0.78% 673.13 2.97% 微软 MSFT 415.13 0.11% 197.78 -3.49% 苹果公司 AAPL 192.25 0.50% 144.01 1.19% 特斯拉公司 TSLA 178.08 -0.40% 118.81 -0.65% AMD公司 AMD 166.9 0.09% 106.08 0.32% 亚马逊公司 AMZN 176.44 -1.61% 103.37 -2.38% 博通股份有限公司 AVGO 1328.55 -2.60% 96.98 -5.63% 戴尔科技公司 DELL 139.56 -17.87% 92.25 -12.87% Salesforce股份有限公司 CRM 234.44 7.54% 82.99 -13.90% Meta平台股份有限公司 META 466.83 -0.05% 78.26 -2.38% 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 4、纳斯达克金龙中国指数表现： 最近7天最近1个月 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 5、沪深港通： 资料来源：Wind，国信证券（香港）研究部 三、全球财经动态 1、国际要闻 美联储青睐的通胀指标核心PCE价格4月份创下今年以来最小环比涨幅，并且经通胀调整的消费者支出意外下降0.1 欧元区5月CPI同比上涨2.6%，涨幅高于4月的2.4%，令欧洲央行下周计划降息后的利率前景蒙上阴影 欧洲央行管委Panetta称，欧洲央行不应推迟降息，现在降息可以避免之后仓促行动 OPEC+同意将每天约200万桶的自愿减产措施延长至第三季度末并在此后的12个月内逐步取消。此外，OPEC+还将在2025年底之前将产量限制在每天约3900万桶 英伟达计划每年升级其AI加速器，宣布将在2025年推出BlackwellUltra芯片，于2026年推出正在开发中的下一代AI平台Rubin 在日元兑美元跌至34年低点后，日本当局过去一个月耗费创纪录的9.8万亿日元（622亿美元）来支撑本币，超过了2022 年捍卫日元所动用的资金规模 特朗普在TikTok短视频平台上开设了账号，以拉拢年轻选民。而他在担任总统期间曾试图在11月美国大选前禁止该平台 多项投票站出口民意调查显示，印度总理莫迪的政党将连续第三次在印度大选中赢得压倒性多数席位 2、大中华新闻 克而瑞地产研究初步数据显示，5月份中国百强房企实现销售操盘金额同比下降33.6%，较4月份45%的降幅明显放缓；环比增长3