PTA月报：近强远弱，远期存压

长江期货PTA月报 近强远弱，远期存压 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495 2024-6-3 01 目录 走势回顾：减产降负，先抑后扬 02 供应方面：装置检修，远期存压 03 需求方面：行业淡季，降产去库 04 逻辑与展望：近强远弱，远期存压 01 走势回顾：减产降负，先抑后扬 01行情回顾-5月PTA先抑后扬 5月PTA期货主力合约期价先抑后扬，主要受国内外宏观与产业上下游开工影响。月初，地缘政治影响走弱，原油价格下行，好在部分PTA企业减产降负，期价下跌有限。月中，产业端PX-PTA装置相继检修，同时国内外宏观利好释放，两者支撑下PTA期价震荡向上。月末，随着原油端价格反弹，PTA价格进一步上涨。 基差方面：5月整体基差为正，一方面现货 市场需求尚可，另一方面是生产企业主动减产降负，现货供应由松转紧。 数据来源：隆众资讯、博易大师、长江期货 02 供应端分析：装置检修，远期存压 02PTA上游：装置停产检修，裂解价差回升 原油方面，5月国际原油价格呈现区间震荡态势，截至2024年5月30日，WTI区间76.15-80.62美元/桶，布伦特81.36-87.89美元/桶。 价差：截至5月30日，5月上游石脑油与原油价差整体呈现低位震荡态势，主要是亚洲石脑油需求持续低迷，日本与中国多套石脑油裂解装置加入检修；同时，受此影响，MX与PX产量也进一步下滑，MX-PX价差走强。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 02PTA上游：降负减产，PX价格上涨 5月PX价格总体呈现上涨态势，其主要原因是生产端减产降负所致，截至5月29日，PX开工降至73.05%较月初下降6.62%。产量方面预计损失10.01万吨。 截至29日，亚洲PX市场收盘价1046.33美元/吨CFR中国和1024.33美元/吨FOB韩国，较上月同期+10.33美元/吨。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 02PX供应：5月PX平均开工率77.38% 企业名称 产能 地址 负荷 备注 齐鲁石化 9.5 山东淄博 0% 2021年2月22日长停 青岛丽东 100 山东青岛 55%-60% 中化弘润 60 山东潍坊 0% 2023年5月初重启，8月中停机 威联化学 200 山东东营 0% 5月10日停机检修 扬子石化 89 江苏南京 105%-110% 上海石化 85 上海 80%-85% 金陵石化 60 江苏南京 80%-90% 镇海炼化 80 浙江宁波 80%-85% 4月4日检修20天 宁波中金 160 浙江宁波 0% 4月16提检修40天 福建福海创 160 福建漳州 50-60% 一套装置5月21日停机 福建联合 100 福建泉州 75%-85% 惠州炼化 245 广东惠州 90%-95% 海南炼化 160 海南洋浦 95%-100% 洛阳石化 21.5 河南洛阳 0% 大连福佳化 140 辽宁大连 100% 辽阳石化 100 辽宁辽阳 70%-75% 恒力大连 500 大连 50% 4月16日一套装置检修10天、 天津石化 39 天津 80%-85% 乌石化 100 乌鲁木齐 80% 4月15日检修两周 彭州石化 75 四川彭州 90%-95% 5.24日重整停机，PX负荷降低，预期10-15天 浙江石化 900 浙江舟山 85%-90% 中化泉州 80 福建泉州 90%-95% 九江石化 89 江西九江 80%-85% 盛虹炼化 400 江苏连云港 90%-95% 广东石化 260 广东揭阳 100%-105% 中海油宁波 160 浙江宁波 65%-70% 合计 4373 73.05% 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 装置 产能 涉及检修产能 检修动态 新疆中泰 120 36 2024年4月26日5成，4月30日7成 虹港石化2# 250 0 2024年5月22日重启 虹港石化1# 150 150 2022年3月16日停车，重启待定 福海创 450 225 2024年5月22日降至5成 扬子石化3# 65 65 2022年12月2日停车 四川能投 100 100 2024年1月26日故障停车，2月7日重启，4月3日停车 海伦石化2# 120 120 2023年，6月1日按计划检修1#,7月2日检修2# 独山能源1#2# 500 0 2023年1#8月1日按计划重启 逸盛海南1# 200 0 2023年12月25日检修三周，14日投料，24日满负荷 仪征化纤1#2# 100 100 2024年2#4月10日停车 仪征化纤3# 300 15 2024年4月12日300万吨负荷8成，5月16日95成 逸盛新材料1#2# 720 396 2023年12月19日暂降至7到5，25日恢复5月15日2#按计划检修 逸盛宁波3# 200 200 2024年1月26日停车 逸盛宁波4# 220 0 2023年12月19日暂降至7，25日恢复 恒力石化1# 220 0 2024年5月5日按计划检修，21日重启 百宏石化 250 0 2024年1月20日短停，24日重启 恒力石化5# 250 0 2022年7月29日按计划检修 逸盛大连1#2# 600 11.25 2024年4月25升至9成，5月16日95成 珠海英力士2#3# 235 0 2024年3月15日110重启，3月30日2#重启5月20日2#故障短停，5月24日重启 嘉兴石化1#2# 370 0 2024年5月4日2#按计划检修，5月16日重启 上海亚东 75 75 2023年11月1日停车 威联化学 250 250 2024年5月7日检修 嘉通能源1# 300 0 2024年1月2日调整产能 嘉通能源2# 300 0 2024年4月8日按计划检修，4月26日重启 恒力惠州1#2# 500 0 2024年4月22日2#按计划重启，1#5月6日短停，5月11日重启 台化1# 120 0 2023年6月7日检修，6月30日重启 台化2# 150 150 3月29日出合格品，4月1日8成，5月16日9成，5月23日检修 恒力石化3# 220 0 2023年9月1日按计划检修，9月18日重启 恒力石化2# 220 0 2023年10月7日按计划检修，11月27日重启 逸盛海南2# 250 0 2023年11月27日满负，12月25日另外125提满 合计 8517.5 2236 02PTA供应：5月PTA平均开工率72.2% 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 02PTA供应：供应减少，库存下滑 5月我国PTA装置产量为556.3万吨，环比+9.68万吨，主要原因是5月比4月少一天，日均产量少0.28万吨。 库存方面截至30日PTA工厂库存在4.62天，较上月同期减少0.8天。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 02现货加工费 截止2024年5月29日，中国PTA周平均加工区间：364.04元/吨，环比-3.75%，同比-9.92%。主要是周内PX均价上涨幅度较大，本周PTA加工区间环比继续降低。TA现实供需良性，宏观及突起影响上端成本支撑，TA市场价格上涨。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 02盘面加工费 截止2024年5月29日，中国PTA周平均加工区间：364.04元/吨，环比-3.75%； 国内PTA周均产能利用率至73.54%，环比+1.71% 汉邦石化220万吨计划5月30日投料，蓬威90万吨计划6月开车，恒力惠州250万吨计划6.11-6.25检修，仪化300万吨近满负荷运行，台化150万吨PTA装置5.23附近停车，预计一个月。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 02PX调油：影响不大 调油影响路径大致为： 1、调油需求增加/油品利润上升，减少抽提多出油品； 2、市场高辛烷值需求增加，歧化反应减少直接做高辛烷值组分去调油。 在这个过程中，多是会同时进行，PX、EB等就会因原料供应减少或原料价格抬升而受到影响。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 03 需求端分析：行业淡季，降产去库 03下游聚酯：聚酯负荷下滑，产品库存增加 本周中国聚酯行业周产量：138.05万吨，较上月同期少5.63万吨。中国聚酯行业周度平均产能利用率：87.24%，较上周-2.84%。 聚酯库存方面：本周PTA工厂库存在4.62天，较上周-0.16天，较上月同期减少0.8天。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 03终端纺织：织机开工下滑，织造库存缓升 截止5月底国内主要织造生产基地综合开工率62.91%，较上周开工-0.06%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在6成偏上，圆机开机率在5成偏下，喷水织机开机率在7到8成，经编开机率在7成偏下。夏季订单逐步交付，市场询单气氛明显走弱，场内坯布走货一般，部分工厂开工偏弱调整。外贸订单整体尚可，多为户外订单为主，但后续订单仍旧显现一般。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 04 逻辑与展望：近强远弱，远期存压 04多空分析与展望-短期偏强、远期存压 利多方面：1、PX-PTA负荷低位，供应偏紧；2.聚酯原料库存低位。 利空方面：1、原油价格弱势。 展望：成本端原油或将走强，短期供需去库；但生产端6月底装置重启较多，下游聚酯步入季节性淡季，因而远期或将承压。 原油：美国传统燃油消费旺季6月将有明显凸显，切商业原油开始进入去库周期，季节性利好将提振需求表现。从历年油价的6月表现来看，涨势略占上风。但需要注意经济跟需求下行风险。 PX：海外装置检修，亚洲PX负荷下滑，PX加工费持续上涨；装置动态方面：福化80万吨5.20停车，预计4周左右，恒力炼化250万吨5.24左右停车，预计检修10天； PTA：负荷提升至73.6%附近，汉邦石化220万吨计划5月30日投料，蓬威90万吨计划6月开车，恒力惠州250万吨计划6.11-6.25检修，仪化300万吨近满负荷运行，台化150万吨PTA装置5.23附近停车，预计一个月。 聚酯：开工率在89.1%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。 数据来源：IFIND、隆众资讯、长江期货 04风险提示 地缘政治，原油价格波动； 制造订单情况； PTA上下游装置动态； 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的