公司动态研究报告：利基型DRAM市场回暖，存储产品毛利率提升

兆易创新（603986.SH）公司动态研究报告概览

市场背景与消费回暖

兆易创新在2024年Q1实现了营收的同比增长21.32%，环比增长19.10%，这主要得益于2024年消费市场的回暖，尤其是手机和手机周边个人消费品需求的提升，带动了公司用于这些应用的产品销量的增长。公司持续的研发投入和产品迭代增强了各条产品线的竞争力，包括Flash、DRAM和MCU在内的产品线均实现了销售量和营收的提升。

存储产品毛利率提升

2024年Q1，兆易创新的毛利率达到38.16%，相比上一季度增加约4个百分点，主要是存储类产品毛利率的显著提升。这一增长归因于新产品及工艺制程的切换，提高了产品竞争力；产品销售结构的变化，使得毛利率较高的产品销售比例增加；DRAM产品的价格提升，带动了毛利率的提升；以及Q1消费类需求的回暖，加速了公司库存的去化。

利基DRAM价格走势

2023年，主流存储产品的市场需求疲软，导致价格大幅下降，进而影响了利基存储产品的价格。然而，随着服务器和手机市场的回暖，以及主流DRAM及NAND价格的上涨，利基DRAM和SLC NAND的价格在2024年Q1开始温和上涨。预计2024年Q2及Q3，利基DRAM的价格将继续温和上涨，SLC NAND的需求回暖和价格上涨将比利基DRAM晚一个季度。

增资长鑫科技

兆易创新计划以15亿元人民币对长鑫科技进行增资，此举将使公司持有长鑫科技约1.88%的股权。长鑫科技作为国内稀缺的DRAM存储产品IDM企业，与兆易创新在DRAM业务领域建立了紧密的合作关系。通过投资长鑫科技，兆易创新旨在加深双方的战略合作关系，利用长鑫科技的代工产能和技术优势，实现产业链协同效应，加强在存储器业务领域的合作，实现互利共赢。

盈利预测与投资评级

兆易创新预计在2024-2026年的收入分别为73.83、90.97、107.37亿元，EPS分别为1.49、2.40、3.10元，当前股价对应PE分别为55.8、34.6、26.8倍。随着存储市场逐步回暖，价格温和上涨，兆易创新有望持续受益。因此，分析师维持“买入”投资评级。

风险提示

报告中提到了宏观经济风险、产品研发不及预期的风险、行业竞争加剧的风险以及下游需求不及预期的风险等，提醒投资者注意这些潜在风险因素。