碳酸锂月报：下游需求不振，锂价震荡偏弱

下游需求不振，锂价震荡偏弱 正信期货碳酸锂月报20240611 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张重洋 从业资格号：F03099021Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂周度产量进一步提升，环比上涨3.7%，锂辉石及盐湖产碳酸锂增加较多。江西地区环保问题对 供应的影响逐渐减弱，部分企业恢复生产。青海地区气温回暖，盐湖产量增加。展望6月，江西环保问题告一段落，盐湖地区受气温影响产量回升，预计国内碳酸锂供应将进一步提升。本周碳酸锂社会库存增加3875吨至9.59万吨，冶炼厂库存增加较多，累库压力增大。交易所仓单也延续小幅抬升，这批仓单在7月中将迎来集中注销，或对现货市场形成一定压力。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的压力较大。 需求端：正级厂客供量有所增加，叠加对于下跌底位的不确定，观望情绪浓厚。据调研，6月下游排产环比5月环比将出现小幅下滑。临近中报季，上下游对库存的管控有所提升。终端市场方面，据乘联会，5月1-26日,新能源车市场零售57.4万辆,同比增长27%,环比增长2%，数据表现较平淡。消息面上，外媒报道美国议员建议将宁德时代加入实体清单，对市场情绪有一定负面影响。 成本端：近期锂精矿价格基本持平，锂盐厂对后市偏悲观，采购需求较弱，预计后续锂精矿价格或震荡偏弱。 策略：上半年的碳酸锂需求旺季接近尾声，往后看供应逐渐转向宽松，基本面边际转弱，预计碳酸锂走势震荡偏弱，震荡区间下移至[96000,108000]。操作上，锂价临近震荡区间下沿，建议空单轻仓持有，中线仍以逢高沽空为主。 周度价格 指标 单位 2024/6/7 2024/5/31 较上期增减 现货 市场价(主流价):碳酸锂(电池级) 元/吨 101500 106000 -4500 市场价(主流价):碳酸锂(工业级) 元/吨 98000 102500 -4500 平均价:锂精矿(Li2O:5%-5.5%):进口 美元/吨 894 910 -16 平均价:锂精矿(Li2O:6%-6.5%):进口 美元/吨 1130 1150 -20 期价及价差 碳酸锂连续 元/吨 100250 104200 -3950 碳酸锂主力 元/吨 100050 104850 -4800 碳酸锂现货升贴水（现货-连续） 元/吨 890 1800 -910 碳酸锂现货升贴水（现货-主力） 元/吨 1090 1150 -60 冶炼端 碳酸锂：理论生产成本 元/吨 96070 92815 3255 碳酸锂：理论生产毛利 元/吨 10930 7185 3745 产业下游 中国:价格:三元材料5系（国产） 万元/吨 13.4 13.8 -0.4 中国:价格:三元材料6系（国产） 万元/吨 13.2 13.6 -0.4 中国:价格:三元材料8系（国产） 万元/吨 16.3 16.5 -0.3 中国:价格:磷酸铁锂(国产) 万元/吨 4.19 4.23 -0.04 三元材料:理论生产成本 元/吨 123350 120550 2800 三元材料:理论生产毛利 元/吨 -850 -550 -300 三元材料：产能利用率 40.0% 40.0% 0.0% 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 供给端-4月锂精矿进口同比高增 4月，中国锂精矿进口量约为441309吨，环比增加10.5%，同比增加31.9%。进口均价为806美元/吨，较上月均价增加3.2%； 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 港口装载量:锂辉石精矿:中国:当月值 4月的国内锂精矿进口量延续回升趋势。随着锂盐厂与海外企业的长协/承购协议的增加与非洲矿山的爬产，预计后续4-5月的锂精矿进口量将延续回暖趋势。 锂精矿港口装载量（澳洲-中国） 供给端-锂精矿价格较上周持平 本周锂精矿（6%）CIF中间价较上周环比持平，锂云母（2-2.5%）精矿的价格较上周也基本持平。近期，锂矿价格小幅回落。 锂盐厂采买热情有所降低，多处于观望状态。国内锂云母矿供应端过剩，价格有小幅下行的压力。 锂精矿(6%)CIF中间价 锂云母精矿（2-2.5%Li）市场价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂精矿6%CIF中间价 2500 2000 1500 1000 500 0 锂云母精矿：2-2.5%Li：市场价：中国（日） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 碳酸锂：产能利用率：中国（月） 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2018-05-01 2018-08-01 2018-11-01 2019-02-01 2019-05-01 2019-08-01 2019-11-01 2020-02-01 2020-05-01 2020-08-01 2020-11-01 2021-02-01 2021-05-01 2021-08-01 2021-11-01 2022-02-01 2022-05-01 2022-08-01 2022-11-01 2023-02-01 2023-05-01 2023-08-01 2023-11-01 2024-02-01 供给端-预计5月碳酸锂产量继续提升 4月国内碳酸锂产量5.320吨，环比增17.6%，同比增84.8%。产量较上月明显回升。 进入5月，江西地区企业逐步复工复产，同时盐湖地区随着气温的回暖，产量也逐渐上升。本月大厂检修 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 碳酸锂累计产量（月） 2020 2021 2022 2023 2024 结束，供应恢复。据SMM，预计5月国内碳酸锂产量60100吨，环比增加14%。 碳酸锂累计产量（月） 碳酸锂产量当月值 碳酸锂产能利用率（月） 供给端-4月智利出口同环比高增 4月智利出口碳酸锂约27100吨，环比增长39.14%,同比增长102.12%。其中出口至中国22899.83吨，环比42.27% ，同比162.25%。1-4月累计约64.873吨，累计同比60.34%。 4月从智利出口的碳酸锂创下历史新高，预计5月到达国内港口。往后看，随着智利项目的扩产，预计从智利进 口的碳酸锂数量将维持在较高水平。 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 400.0% 350.0% 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% -100.0% 锂的碳酸盐：进口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂进口数量及同比增速 1600 250.0% 1400 200.0% 1200 150.0% 1000 100.0% 800 50.0% 600 400 0.0% 200 -50.0% 0 -100.0% 锂的碳酸盐：出口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂出口数量及同比增速 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 2023-03-08 2023-04-08 2023-05-08 2023-06-08 2023-07-08 2023-08-08 2023-09-08 2023-10-08 2023-11-08 2023-12-08 2024-01-08 2024-02-08 2024-03-08 2024-04-08 2024-05-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 2023-03-08 2023-04-08 2023-05-08 2023-06-08 2023-07-08 2023-08-08 2023-09-08 2023-10-08 2023-11-08 2023-12-08 2024-01-08 2024-02-08 2024-03-08 2024-04-08 2024-05-08 供给端-现货价格环比小幅下降 本周电池级碳酸锂现货价格10.15万元/吨，较上周下降4.25%。部分锂盐企业小幅下调散单报价，但部分正级厂表示当下库存较充足，并且6月的碳酸锂客供量也有所增加，将视6月行业整体的排产进行后续的采购策略。 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(电池级Li2CO3≥99.5%) 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(工业级Li2CO3≥99.2%) 本周工业级碳酸锂价格9.8万元/吨，较上周下降4.4%。 电池级碳酸锂主流价 工业级碳酸锂主流价 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 2024-03 需求端-5月前两周新能源汽车销量表现亮眼 5月1-26日,新能源车市场零售57.4万辆,同比增长27%,环比增长2%，数据表现较平淡。 10000000 9000000 8000000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 新能源汽车销量累计值辆 累计同比 新能源汽车销量累计值 电动车价格战仍在持续，比亚迪发文秦PLUS、驱逐舰05荣耀版上市，7.98万元起售。行业内卷加剧，对应车企降本压力较大。七部门发布的汽车行业以旧换新政策实施力度超预期，有望提振新能源车的销量。 国内新能源汽车月销量 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1 2 3 45 67 8 9101112 2020 2021 2022 2023 2024 新能源汽车销量当月值 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-