螺纹钢周报：预期总体向好 螺纹或淡季不淡

2024年6月3日 预期总体向好 螺纹或淡季不淡 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 核心观点及策略 宏观：国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》。其中提到，加强钢铁产能产量调控。严格落实钢铁产能置换，严禁以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能，严防“地条钢”产能死灰复燃。2024年继续实施粗钢产量调控。央行5月17日围绕优化住房金融政策打出组合拳，政策量价结合。多地火速跟进落实楼市新政，过去一周一线城市跟进落实，上海、广州和深圳先后出台楼市调控政策。 产业方面，上周螺纹产量239万吨，环比增加4，表需250万吨，减少28，螺纹厂库202万吨，减少0，社库571万吨，减少10，总库存774万吨，减少10万吨。上周螺纹产量小幅反弹，库存降速减慢，厂库基本持平，表需回落，数据不佳。 总体上，今年房地产政策托底，2024年继续实施粗钢产量调控，宏观预期总体向好。螺纹产量低位运行，上周去库减慢，库存压力不大，6-8月螺纹进入淡季，在政策刺激和预期好转背景下，螺纹需求或淡季不淡。螺纹维持强预期弱现实格局，或震荡走势。 策略建议：谨慎低多 风险因素：产业政策和需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3706 -82 -2.16 8401481 2376964 元/吨 SHFE热卷 3833 -70 -1.79 2001967 1005020 元/吨 DCE铁矿石 865.0 -43.0 -4.74 1351624 397362 元/吨 DCE焦煤 1670.5 -143.5 -7.91 828096 196560 元/吨 DCE焦炭 2273.0 -101.5 -4.27 133069 32797 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周螺纹钢期货冲高回落，国务院印发降碳方案，粗钢产量调控政策落地，推升钢价，不过终端需求不佳，周度表需不佳，叠加成本预期下降，钢价先强后弱。现货市场，唐山钢坯价格3510，环比下跌50，全国螺纹报价3830，环比下跌60。 宏观方面，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》。其中提到，加强钢铁产能产量调控。严格落实钢铁产能置换，严禁以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能，严防“地条钢”产能死灰复燃。2024年继续实施粗钢产量调控。央行5月17日围绕优化住房金融政策打出组合拳，政策量价结合。多地火速跟进落实楼市新政，过去一周一线城市跟进落实，上海、广州和深圳先后出台楼市调控政策。 产业方面，上周螺纹产量239万吨，环比增加4，表需250万吨，减少28，螺纹厂库202万吨，减少0，社库571万吨，减少10，总库存774万吨，减少10万吨。上周螺纹产量小幅反弹，库存降速减慢，厂库基本持平，表需回落，数据不佳。 今年房地产政策托底，2024年继续实施粗钢产量调控，宏观预期总体向好。基本面，螺纹产量低位运行，上周去库减慢，库存压力不大，6-8月螺纹进入淡季，在政策刺激和预期好转背景下，螺纹需求或淡季不淡。螺纹维持强预期弱现实格局，或震荡走势，操作上谨慎低多。 三、行业要闻 1.国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》。其中提到，加强钢铁产能产量调控。严格落实钢铁产能置换，严禁以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产 能，严防“地条钢”产能死灰复燃。2024年继续实施粗钢产量调控。“十四五”前三年节能降碳指标完成进度滞后的地区，“十四五”后两年原则上不得新增钢铁产能。新建和改扩建钢铁冶炼项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平。 2.根据深圳市政府调控要求，自5月29日起，深圳市下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限。首套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的30%调整为20%，二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的40%调整为30%。首套住房商业性个人住房贷款利率下限由原来的LPR-10BP调整为LPR-45BP，二套住房商业性个人住房贷款利率下限由原来的LPR+30BP调整为LPR-5BP。此次调整有利于降低居民家庭购房门槛，减轻还款负担，更好满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求。 3.广州市发文进一步优化调整房地产政策措施：包括居民家庭在购房所在区内无住房且符合购房条件的，新购住房贷款可按首套住房认定；首套房首付最低15%、取消利率下限；广州主要银行开会就房贷利率达成共识，广州首套房利率3.4%，二套房利率3.8%，成为率先实现房贷利率市场化的一线城市。 4.上海发布房产新政：包括非沪籍社保年限调整为3年；非沪籍单身人士购房区域，扩大至外环内二手住房；取消离异购房合并计算住房套数规定；二孩及以上多子女家庭可增购1套；首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率(LPR)减45个基点(调整后，5年期以上房贷利率下限目前为3.5%)，最低首付款比例调整为不低于20%等。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2410-2501 螺纹钢2501 4,000螺纹钢2410 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2024-02-282024-04-28 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3螺纹钢基差走势 元/吨 60 40 20 0 -20 -40 -60 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2405-2410 热卷2501 热轧卷板2410 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2024-02-282024-04-28 图表4热卷基差走势 元/吨 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 00 50 00 50 0 2023-11-03 -50 2024-02-03 2024-05-03 100 元/吨上海螺纹-螺纹10月 2 1 1 元/吨上海热卷-热卷10月 20 00 80 60 40 20 0 2-20023-11-03 -40 2024-02-03 2024-05-03 1 1 - -150 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -60 图表5螺纹现货地区价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京 500螺纹价差：上海-沈阳 螺纹价差：广州-上海 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨热卷价差：上海-北京 50 0 2023-06-30 50 2023-09-30 2023-12-312024-03-31 100 150 200 400 300 200- 100 - 0 -1200023-06-302023-09-302023-12-312024-03-31- -200 - -300 -400 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -250 图表7长流程钢厂冶炼利润 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9全国247家高炉开工率 图表8华东地区短流程电炉利润 元/吨废钢价格利润（右） 3000 2800 2600 2400 2200 2000 2022-08-242023-02-242023-08-242024-02-24 图表10247家钢厂日均铁水产量 元/吨 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 万吨20202021202220232024 270 万吨20202021202220232024 270 250250 230230 210210 190190 170170 150 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表11螺纹钢产量 万吨20202021202220232024 450 400 350 300 250 200 150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12热卷产量 万吨20202021202220232024 350 340 330 320 310 300 290 280 270 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20202021202220232024 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨20202021202220232024 470 420 370 320 270 220 170 120 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20202021202220232024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存 万吨20202021202220232024 200 180 160 140 120 100 80 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表18热卷总库存 万吨20202021202220232024 2300 1800 1300 800 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 630 580 530 480 430 380 330 280 230 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表19螺纹钢表观消费图表20热卷表观消费 万吨20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 600 500 400 300 200 100 0 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心