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轻工制造及纺织服装行业周报:喜临门联合红星深化以旧换新,6月纸浆报价继续上调

纺织服装2024-06-03张潇、郭美鑫、邹文婕、吴思涵中泰证券小***
轻工制造及纺织服装行业周报:喜临门联合红星深化以旧换新,6月纸浆报价继续上调

上周行情:2024/5/27至2024/5/31,上证指数-1.19%,深证成指-1.51%,轻工制造指数-3.09%,在28个申万行业中排名第24;纺织服装指数-0.76%,在28个申万行业中排名第8。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为:文娱用品(-2.46%),造纸(-3.07%),包装印刷(-3.11%),家居用品(-3.25%)。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为:纺织制造(-0.46%),服装家纺(-0.64%),饰品(-1.5%)。 内销家居:龙头深化存量需求挖掘,关注长期价值,持续推荐业绩韧性较强的低估龙头。1)喜临门联合红星美凯龙拓展“以旧换新”联合行动:5月30日红星美凯龙宣布从7月1日起将软床床垫以旧换新服务拓展至100个城市,目标年内服务全国2万户家庭;喜临门则宣布拿出10亿换新消费券,主打免费收旧、不限品牌、不限年限,共同打出以旧换新组合拳。2)宜家探索300平小店,主打全屋定制:5月26日,宜家国内首家设计订购中心于深圳罗湖开业,门店面积约300平,为顾客提供一对一个性化设计服务。深圳罗湖拥有众多老旧小区,我们认为宜家设计订购中心模式旨在进一步挖掘旧房翻新及局改需求。3)索菲亚推出EB技术产品:5月28日,索菲亚发布EB系列墙板产品,与传统UV技术相比,EB(电子束固化)具有超保真度、超耐候、超耐黄变三大核心优势,除泛家居行业应用外,还可以广泛应用于家电、汽车等领域。 当前板块估值处于低位,前期地产需求端政策密集推出下地产及家居需求有望逐步改善。标的选择上建议重点关注渗透率提升、成长性较强智能家居赛道,以及更新需求占比较高的软体赛道,看好【公牛集团】,推荐【敏华控股】、【喜临门】【志邦家居】、【索菲亚】,关注自主品牌转型较为顺利的【瑞尔特】。长期看好【顾家家居】、【欧派家居】、【慕思股份】等。 益生菌Pro+上市,新品迭代拉高单价区间,强化产品心智,长期看好【百亚股份】。 自由点益生菌Pro+卫生巾近期上市,Pro+系列对比益生菌基础款:1)价格层面,终端片单价较益生菌基础款高20%左右;2)产品层面:除了在益生菌及面层升级外,Pro+在规格上主打250/290/430。我们看好益生菌系列迭代帮助百亚进一步强化产品力,长期看,公司电商持续超预期,线上到线下闭环逐步形成,2024年公司战略清晰,看好公司从区域走向全国、高速成长。 出口链:持续看好出口链机会,关注:1)业绩持续得到验证的中高端功能沙发制造龙头【匠心家居】,逐步走向OBM模式,新客户、新产品驱动良性增长;2)反倾销背景下美国工厂布局领先、订单弹性充足的【梦百合】;3)功能性遮阳出海龙头 请务必阅读正文之后的重要声明部分 【西大门】,有望凭借较高的产品品质与性价比提升海外市场份额;4)毛毯出海龙头【真爱美家】,智能化转型多重降本增效,投产后利润率将显著提升。同时关注【共创草坪】、【致欧科技】、【恒林股份】、【乐歌股份】等。 纺织服装:防晒需求提升有望带动锦纶需求持续向好,持续推荐【台华新材】、【海澜之家】。 品牌服饰:持续看好低估值高股息稳健标的【海澜之家】。持续推荐低估值高股息稳健标的【海澜之家】,后续预期差或来自出海与电商增长势头显著超越线下增速。5月25日,海澜之家与清华大学联袂成立中国首个传统服饰和色彩研究中心,发布新书《中国最美服饰丛书-五色华彩马面裙》。建议关注:1)男装龙头【报喜鸟】;家纺龙头【富安娜】、【水星家纺】;2)细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】;3)功能性鞋服龙头步入价值区间,根据草根调研情况,5月以来终端销售流水及品牌折扣有所改善,有望催化估值修复,关注【波司登】、【安踏体育】和【李宁】。 纺织制造:华鼎拟投建6万吨66长丝,防晒需求提升有望带动锦纶需求持续向好,持续重点推荐【台华新材】。台华新材有望受益于:1)防晒产品从单面防晒到双面防晒及2)防晒服轻质化,丝越做越细,防晒对锦纶需求的拉动持续性较强;后续预期差或来自24年面料坯布需求超预期,25年再生剩余8万吨投产进度可能快于市场预期。重点推荐:1)差异化产能释放、业绩进入高增期,回调后性价比突出的【台华新材】;2)全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】;3)汽车皮革驱动业绩高增,股息率较高的【兴业科技】。4)运动品牌逐渐进入补库周期,并有望在2024年借助奥运会东风加强市场推广,预计上游订单显著改善,看好运动鞋代工龙头【华利集团】业绩修复。同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】等。 造纸:6月纸浆报价继续上调,关注新增产能投产节奏。 本周Arauco公布6月报价,银星上调20美元/吨至840美元/吨,明星上调30美元/吨至770美元/吨,金星持平。此前Suzano公布的6月亚洲市场桉木浆报价上调30美元/吨。整体来看,6月纸浆报价延续上涨趋势,判断后续浆价走势将受供给端新增产能影响,持续关注海内外新增纸浆产能投产情况。推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】;持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】;同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。 风险提示:原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分-2- 上周行情 2024/5/27至2024/5/31,上证指数-1.19%,深证成指-1.51%,轻工制造指数-3.09%,在28个申万行业中排名第24;纺织服装指数-0.76%,在28个申万行业中排名第8。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为:文娱用品(-2.46%),造纸(-3.07%),包装印刷(-3.11%),家居用品(-3.25%)。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为:纺织制造(-0.46%),服装家纺(-0.64%),饰品(-1.5%)。 图表1:各行业周涨跌幅(2024/5/27至2024/5/31) 图表2 图表3 请务必阅读正文之后的重要声明部分-4- 图表4:轻工制造、纺织服饰版块近一年行情走势 重要行业新闻 【芬兰森林巨头Metsa集团宣布全面退出俄罗斯市场】 芬兰森林巨头Metsa集团紧随UPM和斯道拉恩索的步伐,宣布全面退出俄罗斯市场。 随着欧洲对俄罗斯实施的一系列制裁措施,Metsa集团停止了其在俄罗斯的所有业务活动,包括Svir锯木厂的运营、木材采购和纸板销售。Metsa Svir锯木厂曾是芬兰木材加工业的重要组成部分,其锯木产能高达28万立方米,木屑产能为15万立方米。然而,随着Metsa集团的退出,该锯木厂的停运对芬兰乃至欧盟的木材资源构成了巨大的压力。(5月27日中国纸业网) 【2024Q1美国对中国的棉制服装进口量增长12.8%】 2024年一季度,美国服装进口量开始反弹,进口额继续下降。其中美国对中国的进口量显著增长,其中棉制服装进口量增长12.8%,化纤服装进口量增长7.2%。一季度,美国对多数产地服装的进口单价总体下降,中国下跌近10%。由于中国单价明显低于其他产地,中国占美国服装进口量的市场份额上升到32.5%,大幅高于越南的17.5%。从进口额看,中国占比为19.1%。(5月29日Wind) 【H&M旗下环保家纺品牌获1亿美元融资,预期全球开设12家工厂】 服装零售H&M创立的环保家纺品牌司Syre近日已获融资1亿美元。该公司预计将融资用于今年在美国开设一家试点工厂,为到2025年开设两座工厂铺平道路,并完成相关环保专利技术收购。该公司预计需要数十亿美元资金,在未来十年内发展至在全球开设12家工厂设施。(5月30日Wind) 请务必阅读正文之后的重要声明部分-5- 原材料价格跟踪 MDI同比上涨,TDI与聚醚同比下跌 截至2024年5月31日,MDI(PM200)国内现货价为17500元/吨,周环比上涨0.57%,同比上涨11.46%;TDI国内现货价为14700元/吨,周环比持平0%,同比下跌8.13%;截至2024年5月31日,软泡聚醚市场价(华东)为9190元/吨,周环比下跌0.11%,同比下跌14.35%。 图表5:TDI国内现货价(元/吨) 图表6:软泡聚醚华东市场价(元/吨) 图表7:MDI国内现货价(元/吨) 棉花、涤纶长丝、锦纶长丝价格同比上升,粘胶短纤同比下降 截至2024年5月31日,中国棉花价格指数:328为16465元/吨,周环比上升 0.3%,同比上升0.65%;中国棉花价格指数:527为15027元/吨,周环比上升0.51%, 同比上升0.15%;中国棉花价格指数:229为16758元/吨,周环比上升0.11%,同比上 升0.89%;Cotlook:A指数为90.85美分/磅,周环比下降4.46%,同比下降7.81%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分-6- 图表8:棉花价格指数(元/吨) 图表9:Cotlook A指数(美分/磅) 截至2024年5月31日,粘胶短纤价格为13000元/吨,周环比上升0.39%,同比下 降1.14%;涤纶短纤价格为7430元/吨,周环比上升0.81%,同比上升1.78%;涤纶长丝 DTY价格为9050元/吨,周环比上升1.69%,同比上升0.56%。锦纶长丝价格为19200元 /吨,周环比上升0.52%,同比上升10.98%;截至2024年5月30日,澳洲羊毛价格为 756美分/公斤,周环比上升0.4%,同比下降10%。 图表10:粘胶短纤市场价(元/吨) 图表11:涤纶短纤市场价(元/吨) 请务必阅读正文之后的重要声明部分-7- 图表12:涤纶长丝DTY价格(元/吨) 图表13:锦纶长丝HOY价格(元/吨) 图表14:澳洲羊毛交易所东部市场综合指数(美分/公斤) 行业重点数据跟踪 商品房周度销售数据:三十大城市商品房成交套数环比上升 2024年5月26日至2024年6月1日,三十大中城市商品房成交套数20590套, 同比下降29%,周环比上升19.5%,成交面积234.44万平方米,同比下降30.5%,周环 比上升17.1%;其中一线城市成交套数4920套,同比下降24.3%,周环比上升14.3%, 成交面积54.75万平方米,同比下降24.2%,周环比上升19.7%;二线城市成交套数10876 套,同比下降33%,周环比上升25%,成交面积135.57万平方米,同比下降34.5%,周 环比上升22.6%;三线城市成交套数4794套,同比下降23.3%,周环比上升13.3%,成 交面积44.13万平方米,同比下降24.1%,周环比上升0.4%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分-8- 图表15:2024/5/26-2024/6/1三十大中城市商品房成交情况 图表16:30大中城市商品房单周成交套数(万套) 图表17:30大中城市商品房累计成交套数(万套) 地产月度数据:4月竣工双位数减少、新开工及销售面积降幅明显收窄 2024年1-4月,房屋竣工面积1.37亿平方米,累计同比-21%;房屋新开工面积2.35 亿平方米,累计同比-24.6%;商品房销售面积2.93亿平方米,累计同比-20.2%。 图表18:房屋竣工、新开工、销售情况 请务必阅读正文之后的重要声明部分-9- 图表19:累计房屋竣工面积(亿平方米) 图表20:单月房屋竣工面积(亿平方米) 图表21:累计房屋新开工面积(亿平方米) 图表22:单月房屋新开工面积(亿平方米) 图表23:累计房屋销售面积(亿平方米) 图表24:单月房屋销售面积(亿平方米) 请务必阅读正文之后的重要声明部分-10- 家具月度数据:4月家具及零件出口额同比+8.7%、累计同比+16.5% 2024年1-4月,家具制造业实现营业收入2001.9亿元,同比+6.2%;家具制造业利润总额86.1亿元,同比+32.3%。2024年4月,家具制造