五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-06-03 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周五豆粕震荡，夜盘高开后收跌，因外盘美豆回调，美豆产区湿润有利后期生长及国内外供应压力共同 王俊 施压盘面。豆粕周五市场价下调10-20元，基差区间（-150，-60），东莞豆粕报3380元/吨，菜粕涨跌 组长、生鲜研究员 互现，广东粉状菜粕报2730元/吨。 从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942 天气方面，北美上周提供了间隙播种机会，截至5月26日美豆种植进度为68%，较市场预期更快。周 邮箱：wangja@wkqh.cn 末到本周一、二又一轮降雨，随后较为晴朗，预计本周种植进度也比较快。短期来看，北美的生长形势较好，对盘面形成压力。 杨泽元白糖、棉花研究员 【交易策略】 从业资格号：F03116327 南美大豆升贴水坚挺，且前期出口过快，下半年巴西出口压力将下降，大豆到港成本具有较强支撑。美 交易咨询号：Z0019233 豆盘面略高于新作种植成本，未来预估产量较大，上涨幅度过大则有可能形成更大供应。国内豆粕方面 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 供应充足，需求暂无亮点，因此美豆及国内豆粕预计处于底部有支撑，上行有压力的震荡格局，区间操作思路为主，种植期倾向逢低多布局。后期主要关注美豆产区天气及下半年巴西出口压力下降的后续反 斯小伟 应。 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280 油脂 【重要资讯】 邮箱：sxwei@wkqh.cn 1、据美国农业部，美国2023/2024年度大豆出口净销售为32.9万吨，前一周为27.9万吨；2024/2025年度大豆净销售0.7万吨，前一周为6.5万吨；美国2023/2024年度玉米出口净销售为81万吨，前一周 为91.1万吨。2、船运机构预计5月马棕出口增加11.1-22.78%。3、国内5月31日豆油成交19300吨，棕榈油成交2300吨。 周五油脂上涨，因商品整体上涨及马棕出口数据超预期，但夜盘大幅下跌，SGS出口数据有所削减，且外盘油籽驱动不足。夜盘棕榈油09收7784元/吨，豆油09收8002元/吨，菜油09收8690元/吨。基差偏弱，广州24度棕榈油基差09+250（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+60（-20）元/吨，华东菜油基差09+50（-20）元/吨。【交易策略】 全球油脂需求仍然增加，供应端正处种植期，容易出现天气与面积交易，估值上豆菜油还有上涨空间。油脂波动较大，逢高不追，短期大豆、菜籽暂无新驱动，逢低买入为主，短期关注5月马棕库存变动及节前持仓风险。套利方面国内豆菜油库存较高，后期油籽进口量也偏大，需要维持一定的低价差才能维持替代棕榈油的消费，因此预计价差进入震荡趋势，进一步扩大还需等待大豆、菜籽出现新的驱动。 白糖 【重点资讯】 周五白糖期货价格下跌，郑糖9月合约收盘价报6120元/吨，较之前一交易日下跌85元/吨，或1.37%。 现货方面，广西制糖集团报价区间为6500-6610元/吨，下调20-30元/吨；云南制糖集团报价区间为 6290-6330元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6730-6910元/吨，下调10-40元/吨。买涨不买跌心态下，贸易商以刚需采购为主，现货交投表现平淡，整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约 （sr2409）基差380元/吨。 外盘方面，周五原糖期货价格震荡，原糖7月合约收盘报18.32美分/磅，较上一个交易日上涨0.16美分 /磅，或0.88%。据UNICA最新数据显示5月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4475万吨，较去年同期增加0.43%；制糖比为48.27%，较去年同期的增加0.11%个百分点；产糖量为256万吨（低于此前普氏资讯预计的270万吨），较去年同期增加0.97%。2024/25榨季截至5月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为9541万吨，较去年同期增加19.49%；累计制糖比为47.68%，较去年同期增加2.31%个百分点；累计产糖量为513万吨，较去年同期增加25.75%。 。 【交易策略】 上周UNICA公布5月上半月巴西中南部食糖产量，略低于此前普氏资讯预计的270万吨，原糖维持低位震荡，并没有再创新低。国内方面，虽然现货给出了进口利润，但是从实际船报来看5-6月没有之前预期这么多进口，国内现货不好跌，基差还是挺在高位，叠加糖浆进口限制的政策预期，短期糖价向下空间不大，但不改变中长期增产，价格趋势向下的格局。策略上建议逢反弹逐步加空，注意短线节奏变化。 棉花 【重点资讯】 周五郑州棉花期货价格下跌，郑棉9月合约收盘价报15120元/吨，较前一交易日下跌350元/吨，或2.26%。 现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15750-16500元/吨，报价下跌100-150元/ 吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16400-16700元/吨，报价下跌 50-100元/吨。当前纺织淡季现象明显，纱线价格小幅上调后企稳，纺企订单依然不足，降价出货意愿强烈，纺企成品库存小幅增加，随着近两日棉价连续下跌，多数纺织企业对皮棉原料谨慎采购，市场成交量有所下降。 外盘方面，周五美棉期货价格下跌，ICE美棉花7月合约收盘报76.15美分/磅，较前一交易日下跌1.93美分/磅，或2.47%，触及一周低点。据USDA最新数据显示，截至5月23日本年度美棉出口签约总量为284.6万吨，较前一周增加5.17万吨，签约进度为106.29%，同比落后2.59%（上周同比落后2.31%）；下一年度美棉出口签约总量为39.28万吨，较前一周增加5.17万吨1.78万吨。签约进度为13.88%，同比落后0.43%（上周同比落后0.41%）。 。 【交易策略】 美棉上周种植端数据较为利空，且出口签约进度仍然缓慢，使得上周美棉价格下跌，覆盖上周的涨幅。国内方面，供应端进口量同比大增，下半年可能发放滑准税配额，进口量可能继续增加。另一方面国内新棉种植情况良好。需求端目前正处于淡季，且纺纱利润持续不佳，下游需求疲软，去库速度放缓。从供需角度来看棉价仍偏利空，但受国内强商品周期影响走势或有所反复，策略上建议逢反弹加空。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末多数下跌，红蛋补跌，粉蛋继续偏弱，黑山落0.2元至3.8元/斤，辛集落0.04元至3.4元/斤，供应正常，部分市场余货增多，产区业者积极出货，下游多按需采购，但局部受端午备货影响略有走强，预计本周蛋价小跌后走稳。 【交易策略】 供应重回增势，需求在梅雨季表现或一般，现货尽管局部坚挺但不改整体回落之势，盘面整体驱动转为向下；只是市场对估值尚有分歧，如果6月现货好于预期，则近月向下空间有限，矛盾积累到远月，远月可逢高抛空；反之如果现货跌势超预期，则现货或带领盘面有先落后涨可能，因此近期思路仍偏向高空远月为主。 生猪 【现货资讯】 国内猪价周末多数大幅收高，河南均价涨0.43元至18.08元/公斤，四川均价涨0.53元至17.38元/公斤，月初大场缩量，供应端偏紧，市场存在看涨预期，南北方涨价幅度相对一致，区域价差收窄，但需求端今日缺乏周末效应，预计主线继续上涨，高价区涨幅有收窄可能。 【交易策略】 现货阶段性兑现涨价后盘面明显回调，市场矛盾一度转为逢高套保以及供压后移的逻辑，09合约承压最为明显；但当前现货涨价主因仍为情绪，从偏高的标肥差以及偏低的宰量看，体重虽增但暂无抛售压力，中期减量逻辑仍有待兑现，因此远月回调后仍有走高的预期；考虑现货转为整理对近月指引有限，建议思路转为低买11等远月，911反套续持。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 、 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美未来10天累积降水距平（英寸）图6:ECMWF北美未来10天累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉