光大期货煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2024年5月31日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周四尿素期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价2184元/吨，小幅下跌0.09%。现货市场坚挺运行，山东、河北、安徽等主流地区现货价格仍上调10～20元/吨不等，目前山东临沂地区市场价格上涨至2390元/吨。前期检修企业尚未完全复产，另有部分企业突发故障，尿素生产水平再次下降明显，行业日产量降至17万吨，供应支撑力度也再次加强。需求端刚需推进，市场成交良好，此前预期的农需阶段性转弱也并未兑现。整体来看，尿素基本面仍处于强支撑状态下，但商品市场多数工业品回落带动尿素走势回落，在供应尚未明显提升、需求拐点也未到来的情况下尿素期、现市场仍将保持高位坚挺震荡趋势，关注商品市场整体情绪变化及尿素供需两端变化幅度。 震荡 纯碱 周四纯碱期货价格走势偏弱，主力合约收盘报价2344元/吨，跌幅1.26%。夜盘期价窄幅波动。现货市场维持稳定，华北地区重碱价格依旧维持在2250~2400元/吨，实际成交较为灵活。基本面来看，本周纯碱行业开工率及产量双双下降，6月初部分检修企业存复产预期，纯碱供应支撑力度或有所下降。昨日光伏玻璃存在产线点火，日熔量提升1600吨/天，纯碱刚需依旧强劲，但在高价下抵触情绪明显，采购情绪也偏弱。本周碱厂库存小幅去化，社会库存继续增加，市场各方博弈仍在持续。短期纯碱市场新增驱动有限，预计期价高位波动为主。下周关注青海地区环保动态，中期角度仍需关注供给端扰动因素。 震荡 玻璃 周四玻璃期货价格趋势偏弱，主力合约收盘价1713元/吨，小幅上涨0.29%。在市场对节能降碳等利多因素消化完毕后新增驱动有限。基本面来看，玻璃供应水平仍偏高，行业日熔量维持在17.2万吨的高位。虽然企业库存继续去化但幅度非常有限，本周降幅仅为0.5%。近期玻璃现货成交表现良好，沙河、湖北地区产销率昨日分别为98%、85%，支撑市场心态及价格。受制于终端地产尚未全面复苏，产业链心态仍稳中偏弱。商品市场其他建材走势均有回落，对玻璃期货市场情绪带来联动性影响。预计短期玻璃期货价格延续震荡趋势，持续关注地产政策落实情况、玻璃现货成交情况及商品市场整体情绪变化。 震荡 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：5月30日尿素期货仓单数量2797张，较上一交易日-35张，有效预报量75张。 2、隆众数据：5月30日尿素行业日产17.00万吨，较上一工作日减少0.48万吨，较去年同期增加0.33 万吨；今日开工率78.52%，较去年同期79.02%下降0.5个百分点。 3、5月30日国内尿素现货价格（隆众；元/吨）：山东2390，+10；河南2380，持平；河北2330，+10；安徽2410，+20。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：5月30日纯碱期货仓单数量264张，较上一交易日+150张，有效预报量2080张； 玻璃期货仓单数量0张，较上一交易日无变化。 2、5月30日纯碱主流现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱2150~2350，重碱2250~2400；华中轻碱2150~2300；重碱2300~2500，华东轻碱2200~2400；重碱2350~2500，华南轻碱2400~2450；重碱2500~2600；西南轻碱2200~2300，重碱2300~2400；西北轻碱1900~2050，重碱1900~2100。日环比均持平。 3、隆众数据：截至5月30日纯碱周度开工率82.60%，环比上周下降0.74个百分点；纯碱周度纯碱产 量68.86万吨，环比上周下降0.62万吨，降幅0.89%。 4、隆众数据：5月30日纯碱厂家库存81.82万吨，较周一减少0.44万吨，跌幅0.53%。下游50%的玻璃企业样本中原料纯碱场内库存20.45天（周-0.99天），含场内及待发共29.27天（周-0.97天）。 5、隆众数据：5月30日浮法玻璃样本企业总库存5931.9万重箱，环比-30.1万重箱，环比-0.50%，同比+6.81%。折库存天数25.0天，较上期-0.1天。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2020-10-122021-10-122022-10-122023-10-12 32002700220017001200 2021-01-292022-01-292023-01-292024-01-29 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2020-10-092021-10-092022-10-092023-10-09 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000 500000 6000000500000040000003000000200000010000000 成交量 持仓量(右) 1400000120000010000008000006000004000002000000 1400000 450000400000 1200000 350000 1000000 300000 800000 250000 600000 200000150000 400000 100000 200000 50000 0 0 主力合约成交量 主力合约持仓量(右) 图7：尿素2501-2409价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 0-10-20-30-40-50-60-70-80-90-100 2024-01-262024-02-262024-03-262024-04-262024-05 -20-40-60-80 -100-120-140-160-180-200 2501-2409价差 0 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 4500 4200370032002700220017001200 2021-01-292022-01-29 玻璃-纯碱价差 玻璃（FG）主力合约收盘价 5000-500-1000-1500 2023-01-292024-01-29 纯碱(SA)主力合约收盘价 4000 200 3500 0 30002500 -200 20001500 -400 1000 -600 500 0 -800 2020-10-092021-10-092022-10-09 2023-10-09 尿素-甲醇价差(右) 尿素(UR)主力合约收盘价 甲醇(MA)主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 全部图表数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，现任光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，并连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。