聚焦2024年6月投资策略及金股推荐20240530

聚焦2024年6月投资策略及金股推荐20240530关键词 西南研究所白名单客户投资策略金股推荐产能过剩锂电产业链改革信号全球流动性农业板块华通股份康方生物APL2宫颈癌胃癌汽车行业发动机天然气发动机低运 价利润结构企业全文摘要 本次会议集中探讨了几个重点行业的投资策略和金股推荐，包括猪业市场、医药行业、汽车制造业、传媒业、能源与公共服务行业以及旅游业。首先，猪业市场目前处于上行周期，预计未来盈利空间广阔 。医药行业方面，尽管某些产品进度未达预期，但部分公司凭借创新药物保持竞争力。汽车行业虽然上半年表现平平，但部分企业依靠新产品和技术实现了稳健增长。传媒行业中的一些龙头公司因品牌力提升和客户结构调整而展现出成长潜力。在能源与公共服务行业，华电国际和长江电力被看作是具有防御性配置属性的投资标的。旅游业受益于政策支持和市场需求，预计将迎来快速发展。最后，一家旅游地产公司通过项目改造和扩张，预期在未来几年内实现业绩快速增长，但也面临着一定的风险。整体而言，尽管市场面临多重挑战，但某些行业和公司凭借自身的竞争优势和战略布局，仍旧具备较大的投资价值和发展潜力。 章节速览 ●00：00聚焦投资策略与金股推荐：2024年6月西南研究所电话会议□本次西南研究金 股电话会议聚焦于2024年6月的投资策略及金股推荐。策略行业专家分享了关于中国经济改革的 新动向及其对市场的潜在影响，同时提到了全球流动性紧缩的风险和对特定行业（如农业板块中的华通股份）的关注。专家强调，尽管面临诸多挑战，但某些行业仍有机会展现出超额收益。 ●05：29猪业市场迎来红利期：价格上涨与企业扩张□猪业市场目前已进入明显的上行周期 和红利期，能繁母猪产能和生猪存栏、出栏数据均创近年新低，预示着后续有较长良好的盈利区间。市场价格自五月份起快速上涨，超出预期，且二次育肥比例可控，显示市场稳定。某公司通过扩充产能，在价格低迷时期抓住机会，预计出栏量将大幅增长，养殖成本控制良好，具有价格优势和较高的投资回报率。整体板块表现出积极态势，值得推荐。 ●10：02康方生物与汽车行业发展动态□康方生物作为医药行业的焦点，其股价的波动与多 款产品的临床进展备受关注。尽管APL2数据显示略低于预期，但双抗药物的强大疗效和安全性使其在市场上保持竞争力。尤其是卡多尼利去年销售额达到13.6亿元，显示出良好的商业前景。与 此同时，康方生物在肿瘤和其他领域的产品也展现出积极的临床进展和市场潜力。另一方面，汽车行业的发展情况未在本次讨论中详述。 ●12：59汽行业发展及公司业绩预期报告□汽行业上半年动力不足，然而公司凭借天然气 发动机和非道路大刚性发动机等主营业务实现稳健增长。特别是天然气发动机销售增速显著，达到了144%，渗透率超40%，绩效优于去年。公司还成功发布第四代结 构产能技术，提升产品性能。此外，非发动机业务如农业机械和智能物流解决方案亦展现出良好的恢复势头。整体来看，公司对全年业绩持乐观态度，认为在现有策略支持下将实现持续增长。 ●21：42传媒与军工行业投资分析□传媒行业的龙头企业行动教育凭借不断加强的品牌力及 升级的客户结构，展现出强劲的成长潜力。同时，军工企业北方导航作为远程火箭炮控制舱的主要供应商之一，依托于其在军事领域的关键地位及预期中的订单释放，也被看好将迎来业绩拐点。 ●29：53关注能源与公共服务：优选华电国际与长江电力□市场分析师介绍了当前能源与公 共服务行业的投资焦点，强调了华电国际和长江电力作为潜力投资标的的理由。华电国际得益于煤价的低位运行和电改背景下火电业务的稳定增长，以及新能源业务的前瞻布局与盈利能力。长江电力则通过注入新电站和升级技术，预计带来电量增加和电价提升，同时凭借其高股息率成为稳健的投资选择。两位分析师一致认为，在当前市场环境下，电力板块显示出良好的防御性配置属性，建议投资者考虑对这些公司进行配置。 ●33：51环山旅游推荐逻辑：政策支持+景气度提升□旅游业面临政策支持的大环境，预计 全年国内旅游人次与收入将实现两位数增长，正处于高速复苏阶段。此外，特定景点如黄山的客流增长及优惠策略预计将促进行业进一步发展。 ●38：08旅游地产公司的发展规划与前景分析□一家旅游地产公司计划年内完成对北海宾馆 的改造，并预计明年增加26%的售房供给，提高酒店供给的稀缺性和吸引力。该公司还将在黄山山脚新增东海景区和索道，以及优化太平湖景区交通，预计将显著提升景区承载能力和游客体验。此外 ，公司正在积极布局全国餐饮业务，并计划推出结合IP的影视作品，以增强品牌力。政府在黄山地区的大规模文旅投资项目将进一步促进公司业绩增长。未来三年，公司规模预计将达到4.7亿元至6.4亿元。然而，公司发展也可能面临客流恢复低于预期、限价政策及过度资本投入等风险。 要点回顾 在三中全会前夕，政策环境有哪些重要变化值得关注？ 近期召开的企业家座谈会和专家座谈会传递出强烈的改革信号，表明决策层正在为即将到来的改革浪潮定下基调。其中，周小川等自由市场派代表发表观点，强调增强人民群众改革获得感，而社科院张斌则主张政府部门加杠杆以完善宏观治理体系。这些会议被认为是为即将召开的三中全会做铺垫，并激发了市场对改革的乐观期待。 海外流动性收紧风险对市场有何影响，以及未来需关注哪些数据？ 海外方面，美元重回升势导致全球流动性收紧，对包括欧洲央行在内的多家央行的货币政策预期产生影响。市场预期欧洲央行将在美国就业数据公布前一天进行降息，以应对美元升值带来的冲击。尽管美国经济放缓过程较为坚定，但近期一系列不及预期的数据可能夸大了市场情绪。因此，未来一段时间需关注美国的通胀和就业数据，以应对可能出现的变化。 锂电产业链产能过剩阶段有哪些市场表现和交易逻辑？ 在锂电产业链产能过剩阶段，行业商品价格大幅下跌，各环节利润被迫出清，权益市场相关行业遭受盈 利估值双杀。通过复盘过去黑色产业产能过剩案例，我们发现即使处于过剩阶段，行业上下游产能扩张速度差异会导致部分环节经历衰退式盈利阶段，对应市场的表现是板块超收益明显走高。当前锂电中游存在类似的衰退式盈利机会，利润修复将扭转前期供需格局和利润韧性，使盈利格局相对较差的环节因利润和估值大幅下跌而更具向上弹性。因此，基于盈利弹性的角度，我们认为锂电中游部分环节后续将展现出更明显的超收益。 农业板块当前的行业趋势及投资逻辑是什么？ 农业板块今年进入明显的上行周期和红利期，表现为能繁母猪产能、生猪存栏及出栏量等数据创近三年新低，这为后续长时间良好的盈利区间奠定了基础。同时，生猪现货价格快速上涨，超出了前期预 期，并且目前来看，二次育肥并未对市场产生不可持续的影响。公司华通股份把握住低谷时期扩充产能的机会，已进入产能释放期，预计2024年和2025年的出栏目标分别为400万到500万头 和600万头以上，产能释放将有力支撑公司业绩增长。公司当前的养殖成本是多少，与行业平均水平相比如何？ 公司当前的养殖成本包括今年目标为16元每公斤，这一价格在行业内处于正常水平。由于其地处江浙地区具有价格优势，每公斤猪的养殖利润约为0.8到1元，总体而言，每只猪的盈利在整个行业内 名列前茅。在板块贝塔和阿尔法均向上的情况下，我们坚定推荐这支标的。 康方生物在市场中如何表现以及APL2疗法的相关数据？康方生物在商业化的方面有哪些进展？尽管APL2在article的数据低于先前披露的数据，但考虑到强生的双抗在国际市场的优异表 现，如美国PF4的三级以上毒性的72%和ATR的PFS为7.1个月，以及71.5%的三级 以上治疗相关毒性，康方生物的疗效和安全性数据仍然显示出双抗疗法的强大优势。市场应该给TTRR的海外业务一定的预期。康方生物的卡多尼利去年销售额达到13.6亿元，一线宫颈癌和一线 胃癌新增临床进展顺利，产品覆盖患者数量持续提升。一线宫颈癌和一线胃癌的三期临床试验转重点已于去年11月和今年1月分别获得关键节点的成功。此外，依沃西单抗在美国地区的三期临床试验进展顺利，同时与小美签订了合作协议，去年一季度收到了5亿美元的付款，充实了公司现金流。 康方生物在肿瘤板块之外还有哪些布局？ 康方生物在免疫肿瘤和细胞疗法板块也有多项布局，如英诺西单抗和古莫奇单抗的上市申请已经获得受理，用于治疗原发性高胆固醇血症、混合型高脂血症、达赫子型家族性高胆固醇血症和中重度斑块状银屑病等疾病。古莫奇单抗的三期临床试验已于去年8月完成，达到全部疗效终点。 康方生物在汽车行业的业绩增长逻辑是什么？ 康方生物在汽车行业持续发力，其增长逻辑主要体现在天然气发动机业务方面。随着低运价和低气价的推动，国内天然发动机销量保持高速增长，渗透率也在不断提高。同时，公司在天然气发动机领域的技术创新和市场拓展使其竞争力明显提升，其中第四代发动机的技术进步尤为显著，有望带动整个气体机业务的均价提升和产品结构优化，进而推动业绩增长。 非发动机业务在今年的表现如何？ 非发动机业务在2023年通过内部产品结构的改善、内控提升和降本增效措施，实现了盈利加速恢复和持续增长。尽管一季度营收并未明显加速，但利润恢复呈现同比双位数快速增长趋势。特别关注的是控股 子公司业绩是否恢复，预计在二季度会有所表现，全年业绩受天然气发展和外商市场的支撑，对公司的业绩依然充满期待。 挪威央行公告对港股市场有何影响？ 挪威央行公告导致外资在港股市场减持，但并不影响公司的基本面。公司的发动机出口相对较少，因此今年更看重反东西本身的内部结构和费用控制能力。虽然短期内市场情绪有所恐慌，但调整相对较 多，恐慌情绪已基本缓解。因此，关注点应重新回归业绩确定性，预计二季度业绩有较好表现，并保持对全年业绩的积极预期。 行动教育的推荐逻辑有哪些要点？ 行动教育是市场化管理培训的龙头企业，自上市以来品牌力不断增强，这带来客户结构升级，目标客户群体由年产值1亿至3亿提升至5亿至10亿甚至更高。同时，大客户战略稳步推进，2023年目 标客户数量较去年有显著增长。此外，合同负债保持稳健增长，反映学员付费但未上课的课程增多，预示后续业绩释放确定性高。公司课程班均人数持续提升，且有稳定的提价计划，整体利润率有提升空间，预计2024年核心课程单班人数将从400人提升至450人，课程提价幅度约5至10个 百分点，因此看好公司后续业绩释放和稳定的分红政策。北方导航公司有何亮点和业绩预期？ 北方导航是国内远程火箭炮控制舱的主要供货商，受益于远程火箭炮需求量和订单的放大放量过程。远火是低成本、灵活的地对地导弹，具有越来越远、大、准的特点，受到陆军的高度重视。预计2023年下半年至2024年，远火控制舱相关订单将陆续释放并确认收入，业绩将迎来拐点。目前，远 火相关产品收入占北方导航公司总收入的80%，是未来一两年的主要业绩增量来源。北方导航母公司的主要收入来源是什么？ 除了远火之外，北方导航母公司的收入中还有大约10%是来自四代机环控设备产品。这些产品在隐身战机中扮演着降温的重要角色，以应对大功率机载设备产生的大量红外射线对隐身性能的影响。随着新型隐身战机及装载大功率机载设备的机型量产，环控类产品将成为北方导航未来的一个主要增长点 。 北方导航的业绩预期如何？ 根据预测，北方导航在二三年实现规模净利润1.92亿，预计24年和25年将分别达到2.7亿和3.5亿左右。随着三季度业绩拐点的到来，公司的订单释放在即，建议投资者积极关注。北方导航主要的增长点在于远火控制舱制导舱产品，目前订单即将下达，业绩有望迎来大幅增长。 华电国际和长江电力分别具备哪些投资逻辑？ 华电国际的投资逻辑在于火电业务受益于煤价低位运行，利润修复明显。一季度规模净利润同比增长 64%，毛利率提升4.22个百分点。随着煤价稳定和电改背景下煤电定位过渡，火电业绩有望进一 步增强。此外，华电国际在风光领域也有布局，其新能源业务未来有望保持稳定增长。长江电力则拥有500万千瓦电站注入，并升级为六库联调，预计每年额外发电量可达60至70亿千瓦时，同时 高电价有望带动整体