美股市场速览：流动性扰动频繁，防御性行业较优

美国4月份居民消费量价环比走弱 5月31日，美国4月份个人消费支出和PCE物价指数公布。价格方面，PCE物价指数同比+2.7%（共识+2.7%，前值+2.7%），环比+0.26%（共识+0.3%，前值+0.34%）；核心PCE物价指数同比+2.8%（共识+2.8%，前值+2.8%），环比+0.25%（共识+0.3%，前值+0.33%）。展开看，能源（环比+2.5%）和服饰（环比+1.2%）是驱动商品（环比+0.2%）涨价的主要单项；而服务（环比+0.3%）的涨价主要由金融服务（环比+0.8%）、房租水电（环比+0.3%）、文娱服务（环比+0.3%）和餐饮酒旅（环比+0.3%）带动。 消费方面，4月个人名义消费支出环比+0.2%（共识+0.3%，前值+0.7%），实际消费支出环比-0.1%，核心实际消费支出环比持平。商品消费（环比-0.4%）走弱，主要的拖累是文娱产品（环比-1.3%）、服饰（环比-1%）、能源（环比-2.5%）。服务环比+0.1%。主要的贡献项是医疗保健（环比+0.4%）、金融服务（环比+0.2%）和房租水电（环比+0.2%）。 股价表现：价值风格与防御性行业较优 本周，美股处于窄幅震荡状态之中，标普500跌0.5%。风格上，小盘价值（罗素2000价值+0.4%）＞大盘价值（罗素1000价值+0.2%）＞小盘成长（罗素2000成长-0.4%）＞大盘成长（罗素1000成长-1.2%）。 板块方面，本周14个行业上涨，9个行业下跌。涨幅居前的行业主要是电信服务（+4.2%）、房地产（+2.2%）、耐用消费品与服装（+2.1%）、能源（+2%）和公用事业（+1.7%）；表现较弱的行业有软件与服务（-3.3%）、商业与专业服务（-1.5%）、多元金融（-1%）、资本货物（-1%）、制药生物科技与生命科学（-0.8%）。 盈利预期：维持平稳上行节奏 本周，标普500总体法动态EPS预期维持了0.2%的上行节奏，处于基本面稳定且健康的状态。在GICS行业中，22个行业EPS上行，1个行业EPS下行。 EPS上修较明显的行业有食品与主要用品零售（+0.6%）、技术硬件与设备（+0.6%）、半导体与半导体生产设备（+0.5%）、公用事业（+0.4%）以及材料（+0.4%）；业绩下修的行业仅有能源（-0.2%）。 投资建议：美股频受流动性博弈扰动，但上行格局未打破 本周，市场围绕美国货币政策和财政政策等流动性因素展开的博弈比较纷杂，美股总体受到了负面影响。标普500虽然遭到了一定程度的压力，但总体仍维持在20日均线之上，尚未驶离上涨趋势。因此，建议投资者持仓观望。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 一、全球市场表现 1.1全球主要指数与资产表现 图1：全球主要指数与资产表现 1.2美国重点市场与宏观数据 图2：美国PCE物价指数季调环比增速 图3：美国PCE物价指数同比增速 图4：美国核心PCE物价指数季调环比增速 图5：美国核心PCE物价指数同比增速 二、标普500成分股数据追踪 2.1涨跌幅 图6：标普500核心成分股涨跌幅 图7：标普500各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） 2.2量价指标 图8：标普500核心成分股资金强度（日均涨跌额x日均成交量，百万美元） 图9：标普500各板块资金强度（日均涨跌额x日均成交量，百万美元） 2.3业绩预期 图10：标普500核心成分股业绩预期调整幅度 图11：标普500各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图12：标普500各板块收益率归因 免责声明