化学原料行业周报：萤石供应紧张，制冷剂价格高位维持，期待需求旺季到来

本周（5月27日-5月31日）行情回顾 本周(5月27日-5月31日)氟化工指数上涨0.58%。截至5月31日，氟化工指数收于3336.50点，上涨0.58%，跑赢上证综指0.65%，跑赢沪深300指数1.18%，跑赢基础化工指数1.46%，跑赢新材料指数0.39%。 氟化工周行情：萤石供应紧张，制冷剂价格高位维持，期待需求旺季到来 萤石：据百川盈孚数据，截至5月31日，萤石97湿粉市场均价3,808元/吨，较上周同期上涨1.22%；5月均价（截至5月31日）3,744元/吨，同比上涨18.46%；2024年(截至5月31日)均价3,433元/吨 ， 较2023年均价上涨6.47%。 据氟务在线跟踪，国内97%萤石粉市场高位整理，市场仍处于供需博弈阶段。 全国政策性异地检查下，内蒙、河南等地矿山安全事故暂未平息，萤石供应端在整治行动下供应难有增量，市场货源紧缺仍是萤石看涨的有利条件。 制冷剂：截至05月31日，（1）R32价格、价差分别为36,000、22,846元/吨，较上周同期分别持平、+0.69%；（2）R125价格、价差分别为40,000、22,472元/吨，较上周同期分别-1.23%、-0.53%；（3）R134a价格、价差分别为31,000、12,199元/吨，较上周同期分别-3.13%、-5.55%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、44,982元/吨，较上周同期分别持平、+0.34%；（5）R22价格、价差分别为29,000、19,015元/吨，较上周同期分别持平、+0.39%。 据氟务在线跟踪，制冷剂市场观望情绪浓厚，价格继续冲高动力不足，部分品种价格依旧疲软，但年内配额使用进度尚不明确，企业惜售减产挺价为主，R125、R134a工厂库存上升但并不接受让价销售，对于市场依旧传导较为积极信号，旺季逐步到来，市场库存将进入快节奏消化模式。 重要公司公告及行业资讯 【新宙邦】签订供应协议：公司控股子公司波兰新宙邦与欧洲某著名电池制造商签订了电解液供应协议，约定自2024年至2035年期间由波兰新宙邦向客户供应锂离子电池电解液产品。 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：萤石供应紧张，制冷剂价 格高位维持，期待需求旺季到来 萤石：据百川盈孚数据，本周（5月27日-5月31日）国内萤石市场价格小幅走高。截至5月31日，萤石97湿粉市场均价3,808元/吨，较上周同期上涨1.22%； 5月均价（截至5月31日）3,744元/吨，同比上涨18.46%；2024年(截至5月31日)均价3,433元/吨，较2023年均价上涨6.47%。 又据氟务在线跟踪，国内97%萤石粉市场高位整理，市场仍处于供需博弈阶段。 全国政策性异地检查下，内蒙、河南等地矿山安全事故暂未平息，萤石供应端在整治行动下供应难有增量，市场货源紧缺仍是萤石看涨的有利条件。 制冷剂：本周（5月27日-5月31日）制冷剂交投表现平稳，产品价格走势不一。截至05月31日，（1）R32价格、价差分别为36,000、22,846元/吨，较上周同期分别持平、+0.69%；（2）R125价格、价差分别为40,000、22,472元/吨，较上周同期分别-1.23%、-0.53%；（3）R134a价格、价差分别为31,000、12,199元/吨，较上周同期分别-3.13%、-5.55%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、44,982元/吨，较上周同期分别持平、+0.34%；（5）R22价格、价差分别为29,000、19,015元/吨，较上周同期分别持平、+0.39%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂市场观望情绪浓厚，价格继续冲高动力不足，部分品种价格依旧疲软，但年内配额使用进度尚不明确，企业惜售减产挺价为主，R125、R134a工厂库存上升但并不接受让价销售，对于市场依旧传导较为积极信号，旺季逐步到来，市场库存将进入快节奏消化模式。R22中间商库存累积为主，但因企业传递依旧看涨信号，市场采购情绪僵持博弈，买涨不买跌操作依旧，从6月市场需求传导来看预计R22市场依旧持续向上。分品种来看，R125市场售价38000-40000元/吨，R134a市场售价29000-31000元/吨，R410市场售价35000-37000元/吨，R32市场零售报价35000-37000元/吨，6月市场博弈僵持维稳为主，7-8月市场或将呈现小幅走弱趋势，但短期判断趋势并不明朗，夏季旺季消耗需求，仍旧是涨势大于跌势。 我们认为，氟化工全产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。 其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）等。 表1：本周制冷剂价格向下小幅调整 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨0.58%，跑赢上证综指0.65% 本周（5月27日-5月31日）氟化工指数上涨0.58%。截至5月31日，上证综指收于3086.81点，下跌0.07%；沪深300指数收于3579.92点，下跌0.6%；基础化工指数收于5226.6点，下跌0.88%；新材料指数收于3079.63点，上涨0.19%。 氟化工指数收于3336.5点，上涨0.58%，跑赢上证综指0.65%，跑赢沪深300指数1.18%，跑赢基础化工指数1.46%，跑赢新材料指数0.39%。 图1：本周氟化工指数跑赢上证综指0.65% 图2：本周氟化工指数跑赢沪深300指数1.18% 图3：本周氟化工指跑赢基础化工指数1.46% 图4：本周氟化工指数跑赢新材料指数0.39% 1.2、股票涨跌排行：新宙邦周涨3.87% 本周（05月27日-05月31日）氟化工板块的13只个股中，有9只周度上涨（占比69.23%），有4只周度下跌（占比30.77%）。个股7日涨跌幅分别为：新宙邦（+3.87%)、金石资源（+2.24%)、昊华科技（+1.54%)、永和股份（+1.53%)、巨化股份（+1.11%)、永太科技（+1.07%)、多氟多（+0.99%)、鲁西化工（+0.82%)、联创股份（+0.38%)、东岳集团（-0.64%)、三美股份（-1.31%)、中欣氟材（-1.38%)、东阳光（-2.90%)。 表2：本周氟化工板块新宙邦涨幅居前 2、萤石：萤石价格小幅走高 本周（5月27日-5月31日）国内萤石市场价格小幅走高。据百川盈孚数据，截至5月31日，萤石97湿粉市场均价3,808元/吨，较上周同期上涨1.22%；5月均价（截至5月31日）3,744元/吨，同比上涨18.46%；2024年(截至5月31日)均价3,433元/吨，较2023年均价上涨6.47%。 据百川盈孚资讯，本周（5月27日-5月31日）国内萤石价格小幅上行，当前临近月末场内成交氛围较为温和。受安全事故影响，本周萤石货源紧张局面加强，多地库存表现不足，厂家提价意愿浓重。而下游市场利润倒挂依旧，部分产品新单价格已出现下行，业者情绪悲观，多有降负计划。但由于当前萤石供需表现失衡明显，实际压价效果有限。 又据氟务在线跟踪，国内97%萤石粉市场高位整理，市场仍处于供需博弈阶段。全国政策性异地检查下，内蒙、河南等地矿山安全事故暂未平息，萤石供应端在整治行动下供应难有增量，市场货源紧缺仍是萤石看涨的有利条件。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。 图5：本周萤石价格小幅走高 图6：萤石出口均价略有下滑 图7：4月萤石（＞97%）出口均价同比+1.54% 图8：4月萤石（≤97%）出口均价同比-10.10% 3、制冷剂：制冷剂价格高位维持，期待需求旺季到来。 截至05月31日，（1）R32价格、价差分别为36,000、22,846元/吨，较上周同期分别持平、+0.69%；较4月同期分别+14.29%、+25.08%；较2023年同期分别+144.07%、+715.51%。（2）R125价格、价差分别为40,000、22,472元/吨，较上周同期分别-1.23%、-0.53%；较4月同期分别-11.11%、-17.17%；较2023年同期分别+60.00%、+116.79%。（3）R134a价格、价差分别为31,000、12,199元/吨，较上周同期分别-3.13%、-5.55%；较4月同期分别-3.13%、-6.20%；较2023年同期分别+31.91%、+108.08%。（4）R143a价格、价差分别为60,000、44,982元/吨，较上周同期分别持平、+0.34%；较4月同期分别+5.26%、-0.00%；较2023年同期分别+215.79%、+719.42%。（5）R22价格、价差分别为29,000、19,015元/吨，较上周同期分别持平、+0.39%；较4月同期分别+13.73%、+22.62%；较2023年同期分别+46.84%、+71.56%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂市场观望情绪浓厚，价格继续冲高动力不足，部分品种价格依旧疲软，但年内配额使用进度尚不明确，企业惜售减产挺价为主，R125、R134a工厂库存上升但并不接受让价销售，对于市场依旧传导较为积极信号，旺季逐步到来，市场库存将进入快节奏消化模式。R22中间商库存累积为主，但因企业传递依旧看涨信号，市场采购情绪僵持博弈，买涨不买跌操作依旧，从6月市场需求传导来看预计R22市场依旧持续向上。分品种来看，R125市场售价38000-40000元/吨，R134a市场售价29000-31000元/吨，R410市场售价35000-37000元/吨，R32市场零售报价35000-37000元/吨，6月市场博弈僵持维稳为主，7-8月市场或将呈现小幅走弱趋势，但短期判断趋势并不明朗，夏季旺季消耗需求，仍旧是涨势大于跌势。 我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰。二代制冷剂R22即将大规模削减，HFCs有望受益于国家政策实现渗透率快速提升。2024年经历了Q1价格快速修复后，我们认为，随着维修市场旺季的到来，HFCs制冷剂价格将保持上行态势，看好2024年各公司业绩将实现反转，并有望持续增长。 3.1、R32价格、价差分别较上周持平、+0.69% 本周（5月27日-5月31日）R32价格、价差分别较上周持平、+0.69%。据百川盈孚数据，截至5月31日，R32市场均价36,000元/吨，较上周持平；价差为22,846元/吨，较上周+0.69%；5月均价（截至5月31日）为34,850元/吨，环比+16.61%；2024年(截至5月31日)均价为26,367元/吨，较2023年均价+77.49%。 本周R32产量为5200吨，环比-1.89%。 据百川盈孚资讯，本周国内制冷剂R32