量化组合跟踪周报20240601：市场动量效应占优，机构调研组合超额明显

2024年6月1日 总量研究 市场动量效应占优，机构调研组合超额明显 ——量化组合跟踪周报20240601 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周（2024.05.27-2024.05.31，下同）beta因子和动量因子取得明显正收益（0.75%和0.43%），残差波动率因子和杠杆因子取得明显负收益 （-0.98%和-0.46%），市场动量效应明显。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有5日平均换手率(1.18%)、市净率因子(1.14%)、换手率相对波动率(1.01%)。表现较差的因子有单季度ROE(-0.51%)、单季度ROA(-0.54%)、单季度总资产毛利率(-0.57%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROE同比(1.10%)、标准化预期外盈利(1.10%)、单季度净利润同比增长率(0.93%)。表现较差的因子有大单净流入(-0.83%)、动量调整小单(-1.23%)、小单净流入(-1.45%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有6日成交金额的标准差(1.70%)、单季度营业收入同比增长率(0.89%)、6日成交金额的移动平均值(0.81%)。表现较差的因子有总资产毛利率TTM(-0.96%)、市净率因子(-1.38%)、5日反转 (-1.55%)。 因子行业内表现：本周，净资产增长率因子在综合、商业贸易行业正收益明显，净利润增长率因子在石油石化、有色金属行业表现较好。每股净资产因子在综合行业表现较好，每股经营利润TTM因子在综合行业表现较好。5日动量因子在美容护理行业动量效应明显，在商业贸易行业反转效应明显；1月动量因子在休闲服务行业动量效应明显，在商业贸易行业反转效应明显。估值类因子中，BP因子在商业贸易行业表现较好；EP因子在综合、建筑装饰行业表现较好。对数市值因子在商业贸易、综合、建筑装饰行业正收益明显；残差波动率因子和流动性因子在家用电器行业表现较好。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证500股票池中超额收益明显。中证500股票池中获得超额收益1.19%，中证800股票池中获得超额收益0.05%，全市场股票池中获得超额收益0.77%。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额收益明显。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益2.25%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益1.67%。 大宗交易组合跟踪：本周大宗交易组合相对中证全指超额收益出现回撤，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益-0.45%。 定向增发组合跟踪：本周定向增发组合相对中证全指超额收益明显，定向增发组合相对中证全指获得超额收益1.75%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1单因子表现4 1.2大类因子表现7 1.3行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1PB-ROE-50组合表现9 2.2机构调研组合跟踪9 2.3大宗交易组合跟踪10 2.4定向增发组合跟踪11 3、风险提示11 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：机构调研组合超额净值曲线10 图8：大宗交易组合超额净值曲线10 图9：定向增发组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：机构调研组合业绩表现9 表3：大宗交易组合业绩表现10 表4：定向增发组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周（2024.05.27-2024.05.31，下同）表现较好的因子有 5日平均换手率(1.18%)、市净率因子(1.14%)、换手率相对波动率(1.01%)。表现较差的因子有单季度ROE(-0.51%)、单季度ROA(-0.54%)、单季度总资产毛利率(-0.57%)。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年最近10年 -0.51% 3.38% 1.08 0.27 -0.44% 0.80% 1.47% -1.27% -0.51% 0.86 -1.02% -0.07% 3.72% 2.65% -2.02% -2.72% -1.79% -1.68% 2.12% -0.63% 1.18 -2.66% 0.90 0.43 -0.96% -1.89% 0.32 3.43% -0.09% -1.55% -1.75% -0.75% -0.23% -1.14% 1.50 -0.66% 0.58 -0.64% -2.12% 0.24 -1.08% -0.74% -1.47% -2.04% 37.88% 13.56% 8.70 6.70% 1.96 13.42% -6.6 -5.0 10.74% -3.5 21.85% 57% -4.3 - -6.61% .04% 70.00% 0.16 22.49% -6.24% 0.28% 37.08 - - -6.51% . .2.72% 37.30% . . . . . 1.92 6.09% 3.03 -4.60% 11.4 38.01% -0.28% . . . . . -4.2 23.50% .30.31% - 6.73% 8% 7.0 -1 57% -0 正向 单季度总资产毛利率 23.67% - 6% 0.5 -1 54% -0 正向 单季度ROA 9% 1.1 -1 51% -0 正向 单季度ROE 97% 43 1% 38% -0 正向 单季度ROE同比 7% -1.4 % 35% -0 负向 5分钟收益率偏度 21.96% - 2% 4.2 -1 正向 总资产毛利率TTM 1% .0 -8 -0.28% 正向 单季度EPS 5% 00.8 1 3% % 19% -0 负向 下行波动率占比 % 0.53 16% -0 正向 大单净流入 11.62% % % 07% -0 负向 成交量的5日指数移动平均 7% .9 -9 07% -0 正向 单季度ROA同比 3% 86.6 % 05% -0 负向 日内波动率与成交金额的相关性 8% .5 -7 04% 0. 正向 标准化预期外收入 05% 0. 正向 单季度净利润同比增长率 69% 60 1% -4.2 09% 0. 正向 标准化预期外盈利 86% 45 8% -5.7 10% 0. 正向 EPTTM分位点 % 27.64 1 4% -0.9 19% 0. 正向 市盈率TTM倒数 10.23% 7% -5.0 % 20% 0. 正向 ROA稳定性 9.98% 8% 4.8 -1 22% 0. 正向 总资产增长率 5.52% 8% 6.9 -1 正向 单季度营业收入同比增长率 % 1 % 29% 0. 正向 早盘收益因子 3% 74.7 6% 5.2 -1 % 29% 0. 正向 动量弹簧因子 - 8% 0.0 -1 32% 0. 正向 净利润率TTM 13.92% % % 35% 0. 正向 ROE稳定性 1 % 2.31 36% 0. 负向 动量调整小单 3% 91.2 9% 10.5 36% 0. 正向 市销率TTM倒数 52 9% 42% 0. 正向 ROIC增强因子 3% .9 -7 47% 0. 正向 净利润断层 2.32% 4% 1.3 -1 50% 0. 正向 毛利率TTM 21.74% - 6% .8 -9 0. 正向 营业利润率TTM 2% 69% 0. 负向 5日成交量的标准差 8% 71.6 % 0.64 70% 0. 正向 市盈率因子 - 3% 72% 0. 正向 经营现金流比率 3.72% 7% 72% 0. 正向 单季度营业利润同比增长率 - 4% .9 -9 % 78% 0. 负向 6日成交金额的移动平均值 4% 90.5 % 79% 0. 负向 小单净流入 4% 85.3 9% -23.4 80% 0. 负向 早盘后收益因子 3% 7.3 -1 94% 0. 负向 5日反转 36.40% 8% .3 -9 97% 0. 负向 6日成交金额的标准差 20.24% % 98% 0. 正向 动量调整大单 36.39% - 2% -5.2 % 99% 0. 负向 对数市值因子 % 1.34 % 01% 1. 负向 换手率相对波动率 4% 93.1 2% 16.9 14% 1. 正向 市净率因子 % 3.71 18% 1. 负向 5日平均换手率 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2024.05.31 中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROE同比(1.10%)、标准化预期外盈利(1.10%)、单季度净利润同比增长率(0.93%)。表现较差的因子有大单净流入(-0.83%)、动量调整小单(-1.23%)、小单净流入(-1.45%)。 图2：中证500股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年最近10年 0.31% 0.14% 269.85% 81.33% 0.70% 10.40% -22.23% - 59.83% 30%57.07% %1.72% -4. -9. 34.45% .76% 0.54% % .80% 0.90% 1.16% 81.81% -5.91% 65% . 03% 0.18% 0.20% 221.24 .54% -4.46% .80% 183.51 .97% 70.32% .22%-1.9.21% .89%-4.62%.56% .84%7.2.58% .20%7%102.31% 46% . 43% -0.40%.48% -0.4.84% -0.40.70% 63.00% -1.40% .79% 162.14 .96% .58%24.94% 119.85% 74% - .07% .95% 41%150.67% 71.60% 1% 0.2 0.37% - 5% -1.4 负向 小单净流入 -0. 0.94% 3% -1.2 负向 动量调整小单 123 % 2 8.2 .32% 0 3% .8 -0 正向 大单净流入 127 13. .32% 0 5% .6 -0 正向 市净率因子 % 187.54 % 0 6.8 .05% 0 1% .6 -0 负向 下行波动率占比 % 9 9.6 5% 正向 动量调整大单 -10 0 4% 正向 总资产毛利率TTM 112 % 6 7.9 0 正向 市销率TTM倒数 % -0. 0.56% - 5% -0.3 负向 日内波动率与成交金额的相关性 97 68% 15. .26% 3 7% -0.2 正向 市盈率TTM倒数 59% -12 0.27% - 1% -0.2 正向 总资产增长率 14. .78% 3 8% -0.1 正向 市盈率因子 .74% 104 % 4 4.8 .15% 0 4% -0.1 负向 成交量的5日指数移动平均 0.6 0 2% -0.1 正向 EPTTM分位点 120 % 1 0 9% -0.0 负向 5日成交量的标准差 79 0 % 0.05 正向 单季度EPS 25% 0 % 0.18 正向 营业利润率TTM .72% 64 % 4 3.9 0.36% - % 0.19 正向 早盘收益因子 .68% 76 68% 7. - 0.18% - % 0.19 正向 动量弹簧因子 .10% 100 3% 0.9 1.40% - % 0.20 负向 换手率相对波动率 .59% 107 6%