云晨研究 | 今日参考2024.05.31

铜 资讯 1、中国5月官方制造业PMI为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。另外最 近外围情绪明显转弱，市场风险偏好不佳，前期涨幅较大的有色和贵金属双双回落。持续的高利率环 境令美国经济增速的动能有所减退，市场风险偏好降温，美联储重要官员仍未明确表达降息的时点和路径方向；在海外挤仓情绪缓解，国内消费恢复程度较弱的情况下，铜价短期高位回调。 2、据Mysteel解读周内冶炼厂仍有发货，国产到货较多，且现货持续表现大贴水，持货商亦有意注册仓单交割，叠加高铜价压制下游消费，需求难有明显提升，精铜社会库存因此再度大幅增加。最近伴随着铜价的回落，现货贴水有所收窄，不过下游需求仍难言乐观。供给端，鉴于铜价高位智利Adina铜矿签订新劳资协议，今年矿端罢工风险有限。国内两年节能降碳方案对铜冶炼产能的影响有限，低加工费下，精矿紧缺，项目投产进度将受市场影响自然放缓。周中国内铜社库继续流入，SMM社库增加1.9万吨至44.35万吨。 观点 沪铜下破83000低开小幅波动，承压局面还没有结束。本周SMM社会库存还在增加，消费进入淡季后需求更加不可预期。隔夜宏观数据中美国一季度GDP低于初值，晚间要公布美国PCE数据，市场重新担忧经济放缓与消费疲弱带来滞涨，虽然单一数据暂不能形成定论，但还是令风险偏好转弱，价格短期承压。 锌 资讯 1、今日上海金属网现货0#锌24590-24690元/吨，均价24640元/吨，较上一交易日下跌350元/吨，对沪锌2406合约贴水120-贴水20元/吨；1#锌24520-24620元/吨，均价24570元/吨，较上一交易日下跌350元/吨，对沪锌2406合约贴水190-贴水90元/吨。 2、美国一季度GDP年化季率增速下修至1.3%，此前的初值报告为1.6%。其中，个人消费增速从 2.5%下降至2%。商品购买增速从最初预期的增长0.4%变成了下降1.9%，服务支出从初值增加4%下修至3.9%。 3、国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点；非制造业商务活动指数为51.1%，与上月基本持平；综合PMI产出指数为51.0%，比上月下降0.7个百分点，继续高于临界点。 观点 沪锌今日震荡回调，随资金获利了结调仓而调整。主力合约2407收报24890元/吨，较前交易日跌 205元/吨，跌幅为0.82%。 一季度海外锌精矿因暴雨、安全事故等原因总产出不及预期，我国锌精矿进口量维持低位，预计5月锌精矿供应增量也有限，矿紧缺的逻辑未改变。冶炼端，在绿色能源带动需求增长预期下，炼厂产能扩张，矿、冶矛盾短期难缓解。当前矿的供应无法放松，陷入持续性的资源不足状态，“矿紧→TC下跌成本抬升锌估值上移→冶炼不减产→矿紧”的螺旋持续，需要关注矿生产能否扩大从而边际改变底层矛盾。需求端，锌价回调后下游逢低点价增多，贸易商挺价。 综合来看，当前市场驱动及强支撑下，预计锌近期仍将在高位区间内运行，有一定回调空间。 铅 资讯 宏观方面，市场仍在消化明尼阿波利斯联储行长发表的不急于降息的鹰派言论。同时美债收益率上涨也对股市形成打压。 观点 沪铅2407今日收于18840元/吨，跌50元/吨，持仓量55126（-5191手），成交量74969手 （-10025手）。据SMM调研，本周铅价延续偏强震荡，下游企业多是维持刚需采购，且刚需偏向价格相对低廉的再生铅货源。再生铅板块，废电瓶供应问题并未真正解决。铅消费偏弱带来的库存难以消化问题显现，铅锭社会库存小幅累增，但也不排除小部分的进口铅货源抵达仓库的可能性。下周为端午假期的前一周，仍需关注下游企业的假期动态以及原生铅与再生铅企业检修恢复情况。短期或维持延续偏强震荡。 镍 资讯 Mysteel预计印尼6月镍矿内贸价格延续上涨走势，预计环比上涨8.54%，其中主流镍矿 （MC35%）。 观点 沪镍2407先抑后扬，收于151650元/吨，下跌1960元/吨（-1.28%），持仓量9.1万手（-0.6万手），成交量22.9万手（-2.53万手）。维持昨日观点，基本面上，中长期过剩的格局暂未改变，但硫酸镍和电积镍，特别是镍铁近期偏强走势短期对镍价有支撑。宏观情绪没有持续走弱的情况下，沪镍短期高位震荡运行看待，激进者日内为主，短线逢低少量试多，上方压力15.3W。 双焦 资讯 1、5月31日，国内炼焦煤市场价格持稳观望，目前均价参考1734元/吨，较上一工作日持平。 2、5月31日，山西地区低硫主焦煤价格在1910-2000元/吨左右。山东地区气煤价格在1350- 1400元/吨左右。陕西地区气精煤价格在1200-1250元/吨左右。西南地区主焦煤价格普遍在 2170-2180元/吨左右。 观点 焦煤今日收盘于1670.5元/吨，从成交状况来看，成交量持仓量双双减少。焦炭今日收盘于2373元/吨，盘中成交状况显示，成交量持仓量双双减少。文华黑链指数收涨于150.11，幅度1.46%；文华钢铁板块收于135.79，幅度-1.69%；建材板块收于158.08，幅度-2.04%；煤炭板块收于237.24，幅度-3.22%；煤化工板块收于113.55，幅度0.63%。口岸焦煤成交情况形成焦煤进口压力，焦炭端则因市场情绪不变导致出货顺畅因此于焦煤出现分歧，目前来看焦煤利空因素明显强于焦炭部分，焦炭追跌焦煤恐已完成，焦炭成交维持前期博弈状态。 沥青 资讯 1、现货价格：东北，3906—4156元/吨；山东，3620—3760元/吨；华南，3680—3780元/吨；华东，3700—3820元/吨。（单位：元/吨） 2、库存及开工率：5月16日，国内沥青81家企业产能利用率为25.7%，环比减少1.3%；54家样本企业厂家当周出货量为33.3万吨，环比增加19%。库存方面，截至5月16日，国内厂库环比增加1.7%；国内社库环比下降0.1%。 观点 沥青2409今日震荡收于3658元/吨，较上一交易日下跌19元/吨，涨幅-0.52%。持仓226047手 （+4203手），成交223967手（+48938手）。当前沥青需求疲软，因大幅降价，刺激了短期市场囤货意愿，沥青利润仍处于低位，现货价格缺乏上行动力，整体呈现下跌趋势。短期内沥青震荡运行，区间3600-3900。 纯碱 资讯 1、本周纯碱开工率82.60%，环比-0.74%。 2、本周纯碱产量68.86万吨，环比-0.89%。 3、本周纯碱库存81.82万吨，环比-3.45万吨，跌幅4.05%。 观点 纯碱2409窄幅震荡，收于2402元/吨，上涨19元/吨（+0.8%），持仓量78.1万手（+0.38万手），成交量171.9万手（-4.08万手）。基本面上，进入集中检修的情况下，供应端开工率有下降预期，但是目前盘面升水幅度大，或会降低碱厂主动检修的意愿。下游方面，短期玻璃走弱对纯碱形成拖累，光伏组件的短时需求也有减弱预期。整体看，短期有一定的回调压力，但是预计空间不大， 下方支撑2250附近。 粕类油脂 资讯 1、今日豆粕、豆油、菜粕、菜油、棕榈油现货价格多数下跌。其中，棕榈油跌幅为80-100元/吨，豆粕跌幅在10-20元/吨之间。 2、棕榈油：国际油脂价格回落，对植物油市场支撑力度不足，外加基差下调，今日棕榈油现货价格窄幅下跌。截至5月31日上午10点，张家港市场港口24度棕榈油主流现货价格参考P2409+0元/吨或7770元/吨，较昨日收盘跌50元/吨或0.64%。短线外商报盘坚挺，成本支撑仍存，但供需面偏空，预计今日棕榈油价格随盘小幅回落。 观点 豆粕主力收于3495元/吨，较上日跌0.26%，成交量105.6万（-29万），持仓量199.7万 （-33387），午盘拉升，维持前期策略不变。投机策略：逢低多为主，3450附近买入机会。期现策略：之前持有的保库空单收盈利，少量观望，基差收窄，现货上可匹配盘面正套少量日内平仓补库也可在盘面上买期货或卖出看跌虚值期权。 END 请戳 云晨期货 |网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 各交易所申报费收取规则 建议收藏~ 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 云功能介绍 手机软件使用指南|云晨期货APP 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单