市场情绪降温，煤焦震荡回调

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年5月31日煤焦日报 市场情绪降温，煤焦震荡回调 核心观点 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：日照港准一级湿熄焦平仓价2040元/吨，折合期货仓单成本约 2230元/吨，该价格下焦化企业保有一定生产利润，根据钢联统计， 截至5月31日，全国30家独立焦化厂吨焦盈利30元/吨，周环比降 4元/吨。现阶段，市场对需求端的交易告一段落，一方面铁水产量逐渐见顶，另一方面支持政策已基本落地，短期内市场开始博弈成本端压力。5月份以来，山西省高压的煤矿安监政策有放松的趋势，焦煤增供预期压制焦炭期货向下回调。不过据了解，5月期间山西煤矿实际增产非常有限，且6月是全国安全生产月，短期内焦煤产量的 修复或较为缓慢。另外，供需数据方面，至5月31日当周，全样本 焦化厂焦炭日均产量113.58万吨，周环比增0.12万吨；全国247 家钢厂铁水日均产量235.83万吨，周环比降0.97万吨，焦炭需求暂未进一步走强。整体来看，原料焦煤增产担忧压制焦炭期货回调，叠加年内粗钢调控以及减碳政策扰动，市场多空因素交织，预计焦炭期货宽幅震荡运行，建议暂时观望。 焦煤：截至目前，山西省煤矿增产速度缓慢，这一方面是因为去年年底入驻山西的国务院安委会工作组尚未撤出，另一方面是6月进入全国安全生产月，多因素导致山西焦煤供应恢复缓慢。现阶段，盘面已一定程度计价了焦煤增供预期，后续期货若持续下行，可关注山西实际增产情况，警惕预期证伪带动价格反弹。基本面数据方面，截至5 月31日，523家炼焦煤矿精煤日产75.7万吨，周环比持平；全样本 焦化厂焦炭日均产量113.58万吨，周环比增0.12万吨，本期焦煤供需平稳运行。整体来看，焦炭、铁水产量暂时企稳，目前焦煤需求端矛盾并不突出，市场短期关注点在于供应端压力，考虑到6月焦煤增产仍有阻力，预计焦煤期货下行空间有限，建议暂时观望，关注回调做多机会，风险在于安监政策超预期放松。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）中国5月制造业PMI为49.5%，比上月下降0.9个百分点 5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。 （2）《2024—2025年节能降碳行动方案》具体工作目标 2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、 3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,040 2,040 0.00% 2,040 0.00% 2,540 -19.69% 1,940 5.15% 青岛港准一级出库 2,030 2,030 0.00% 2,030 0.00% 2,340 -13.25% 1,790 13.41% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,600 1,660 -3.61% 1,650 -3.03% 2,030 -21.18% 1,380 15.94% 京唐港澳洲产 2,180 2,180 0.00% 2,240 -2.68% 2,650 -17.74% 1,760 23.86% 京唐港山西产 2,150 2,150 0.00% 2,150 0.00% 2,750 -21.82% 1,800 19.44% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 3100 2900 3000 2500 27002500 2000 2300 1500 2100 1000 19001700 500 1500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 2,273.0 -3.99 2,345.0 2,267.0 27,042 -8,857 28,441 -1,405 焦煤 1,670.5 -2.59 1,698.0 1,662.0 113,846 -92,338 167,176 -13,836 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 201920202021202220232024 600.00 201920202021202220232024 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 201920202021202220232024 1800 201920202021202220232024 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 800 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 400 350 300 250 200 150 100 50 201920202021202220232024 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 201920202021202220232024 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 201920202021202220232024 1300 1200 201920202021202220232024 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/4 2/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/4 2/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量 高炉开工率钢厂盈利率 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 801000 70800 60 600 50 400 40 200 30 200 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：焦炭首轮降价落地后，部分焦企开始首轮提涨，但钢厂并未落实涨价，目前现货市场博弈激烈，焦炭价格暂稳运行，日照港准一级湿熄焦平仓价2040元 /吨，折合期货仓单成本约2230元/吨，该价格下焦化企业保有一定生产利润，根 据钢联统计，截至5月31日，全国30家独立焦化厂吨焦盈利30元/吨，周环比 降4元/吨。现阶段，市场对需求端的交易告一段落，一方面铁水产量逐渐见顶，另一方面支持政策已基本落地，短期内市场开始博弈成本端压力。5月份以来，山西省高压的煤矿安监政策有放松的趋势，焦煤增供预期压制焦炭期货向下回调。不过据了解，5月期间山西煤矿实际增产非常有限，且6月是全国安全生产月， 短期内焦煤产量的修复或较为缓慢。另外，供需数据方面，至5月31日当周，全 样本焦化厂焦炭日均产量113.58万吨，周环比增0.12万吨；全国247家钢厂铁 水日均产量235.83万吨，周环比降0.97万吨，焦炭需求暂未进一步走强。整体来看，原料焦煤增产担忧压制焦炭期货回调，叠加年内粗钢调控以及减碳政策扰动，市场多空因素交织，预计焦炭期货宽幅震荡运行，建议暂时观望。 焦煤：山西安监因素扰动，焦煤供应仍有不确定性，月内吕梁部分煤矿被告知可逐步恢复夜班生产，下旬山西省又发布推进“井工矿”转露天开采的通知，原先高压的安监环境有松动的预期。不过，截至目前，山西省煤矿增产速度缓慢，这一方面是因为去年年底入驻山西的国务院安委会工作组尚未撤出，另一方面是 6月进入全国安全生产月，多因素导致山西焦煤供应恢复缓慢。现阶段，盘面已一定程度计价了焦煤增供预期，后续期货若持续下行，可关注山西实际增产情况，警惕预期证伪带动价格反弹。基本面数据方面，截至5月31日，523家炼焦煤矿精煤日产75.7万吨，周环比持平；全样本焦化厂焦炭日均产量113.58万吨，周环比增0.12万吨，本期焦煤供需平稳运行。整体来看，焦炭、铁水产量暂时企稳，目前焦煤需求端矛盾并不突出，市场短期关注点在于供应端压力，考虑到6月焦煤增产仍有阻力，预计焦煤期货下行空间有限，建议暂时观望，关注回调做多机会，风险在于安监政策超预期放松。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城