市场情绪阶段性降温 铜铝价格震荡回调

行情复盘与资金流向

12月29日，沪铜期货主力合约收涨0.76%至98860.0元，但资金整体流出5.18亿元。贵金属及有色金属品种悉数回落，沪铜减仓下行，市场情绪阶段性降温。

背景分析

铜精矿供给维持紧缺格局，进口加工费仍处于负值区间且不断走低。多家全球头部矿山企业下调产量指引，矿端减产趋势将至少延续至2026年年中。

后市展望

铜价短期回调不改中长期上行趋势。

沪铝分析

铝价早盘震荡走高，夜盘跟随有色板块出现回落。氧化铝全天震荡走弱，重回2800下方运行。宏观方面，年末数据较为清淡，市场对明年政策加码预期仍较强，美元指数窄幅震荡。氧化铝基本面过剩格局未改，供给压力仍难以消退。沪铝高价对下游需求形成制约，但中长期供需紧张预期延续，估值压力相对较小，短期主要受宏观环境影响，氧化铝估值较低，易受消息面影响但持续性存疑。

沪镍分析

基本面表现平淡，矿端供应延续宽松，镍矿价格未有显著提振；冶炼端镍铁、硫酸镍价格跟随镍价偏强运行但下游需求疲软，现货成交清淡；精炼镍累库趋势未改，海内外库存居高不下。交易所监管收紧导致贵金属短线调整，市场情绪降温，镍价承压回落。镍供需疲软、高库存压力未改，但基本面并非主导因素，上有过剩压力，下有宏观预期支撑，镍价近期延续高位震荡，关注印尼政策扰动后续进展。