混元大模型C端APP“元宝”上线，腾讯生态价值凸显

事项： 2024年5月30日，腾讯旗下基于混元大模型的C端APP腾讯元宝正式上线，在各大应用商店均开放下载，具备看、听、说等多模态能力。 国信互联网观点： 1）功能角度：腾讯元宝瞄准了用户在工作效率场景中的核心需求：信息获取、处理和生产。主打AI搜索、AI总结和AI写作三大功能。生活场景，更多集中在“发现”tab，腾讯元宝还可以进行创意绘画和头像、创建智能体、获取资讯和AI识图等。 2）功能比较：我们比较了元宝和Kimi的功能。体验来看：①搜索功能：元宝和Kimi都可以做出按点归纳的分析并给出资料来源。但元宝比较起来逻辑更清晰，会按几个角度回答问题，并对问题做出主动预测。 除此以外，在资料来源角度，腾讯元宝还会给出公众号的文章参考。②总结功能：元宝和Kimi都可以做出按点归纳。Kimi会按关键点分类归纳，显得更加清晰。从结果质量来看，元宝总结的内容更贴合问题。 3）腾讯元宝融合了丰富的腾讯业态。当前，在元宝搜索结果的底部，用卡片的形式，呈现了微信公众号的文章内容，点击进去，可以看到相关的微信公众号文章。此设计展示了混元大模型对于腾讯整个内容生态的考虑。根据腾讯科技，腾讯内部产品对混元大模型的日调用量已经达到了2亿，有超过600个腾讯的业务和场景都在使用大模型去重构及升级自己的产品。从内部的使用中，元宝慢慢也探索出来一些高频场景，然后再把产品能力和用户体验推到C端。 投资建议：元宝回答的深度较高，本质是公众号背后的高质量内容积累，未来腾讯元宝有望融合更多丰富的腾讯业态。我们认为未来AI时代，也是强化个人IP的时代，能够全方位掌握UGC数据—不局限于单一模态，而是包含用户行为画像、搜索、内容创作、商业化等将降维打击过去只拥有独立功能的平台。我们看好腾讯在AI时代的应用。维持腾讯盈利预测，预计24-26年公司调整后净利润为2002/2256/2509亿元，继续维持“优于大市”评级。 评论： 腾讯元宝功能总结：包含AI搜索、AI总结和AI写作等，并可创建智能体 “元宝”的使用场景聚焦于效率和娱乐。效率场景，除了AI搜索，还具备AI总结、AI写作等功能。而生活场景，更多集中在“发现”tab，更能展现看、听、说的多模态能力，可以生成百变AI头像、生成萌宠贴纸，也能在看外文电影的时候，让它边听边译。 1、AI搜索 在理解用户查询意图的基础上，简洁地回答用户的问题，且附上资料来源。腾讯元宝接入了微信搜一搜、搜狗搜索，并通过AI搜索增强，确保内容的高时效性、高准确性和全面性。除此以外，腾讯元宝的内容涵盖微信公众号等。 2、AI总结 具备上下文窗口，支持图片、文件、语音等多种输入格式。它能一次性解析最多10个PDF/word/txt文件或不限数量的链接。 图1：腾讯元宝搜索界面示例 图2：AI总结 3、AI写作 腾讯元宝能秒输出文案、报告或策划等，做到结构清晰、重点突出。针对特定场景和需求，还支持结构化输出，比如把对话内容整理成报告等。 4、创意绘画和头像 元宝可以根据输入的文字生成绘画。此外，用户可以上传宠物等的照片，定制专属贴纸；或者上传一张照片，利用AI体验不同风格。 图3：AI写作 图4：创意绘画 5、资讯获取 每日提供上午快线、新闻夜话等多个板块，帮助用户一键获取所需资讯。每日一问板块支持用户进行提问获取新知识。 6、AI识图 支持用户上传图片，由AI理解图片内容并据此进行推理分析。 图5：资讯获取板块 图6：AI识图 7、创建智能体 腾讯元宝支持AI自动生成智能体相关信息，且可以克隆用户的声音。近期，还会推出多个主题的特色智能体。 腾讯元宝功能比较： 1、搜索功能：从体验来看，元宝和Kimi都可以做出按点归纳的分析并给出资料来源。但元宝比较起来逻辑更清晰，会按几个角度回答问题，并对问题做出主动预测。除此以外，在资料来源角度，腾讯元宝还会给出公众号的文章参考。 图7：腾讯元宝搜索结果展示 图8：Kimi搜索结果展示 2、总结功能：从体验来看，元宝和Kimi都可以做出按点归纳。比较来看，Kimi会按关键点分类归纳，显得更加清晰。从结果质量来看，元宝总结的内容更贴合问题。 图9：腾讯元宝总结结果展示 图10：Kimi总结结果展示 腾讯元宝融合了丰富的腾讯业态 “腾讯元宝”融合了丰富的腾讯业务。当前，在搜索结果的底部，用卡片的形式，呈现了微信公众号的文章内容，点击进去，可以看到相关的微信公众号文章。此设计展示了混元大模型对于腾讯整个内容生态的考虑。 未来，通过元宝的搜索，腾讯内容生态的内容，将按照用户的需求，更闭环地呈现在用户面前。根据腾讯科技，腾讯内部产品对混元的日调用量已经达到了2亿，有超过600个腾讯的业务和场景都在使用大模型去重构及升级自己的产品。从内部的使用中，元宝慢慢也探索出来一些高频场景，然后再把产品能力和用户体验推到C端。 图11：腾讯元宝搜索内容底部呈现微信公众号文章 图12：腾讯内部已有600+业务接入混元大模型 投资建议： 元宝回答的深度较高，本质是公众号背后的高质量内容积累，未来腾讯元宝有望融合更多丰富的腾讯业态。 我们认为未来AI时代，也是强化个人IP的时代，能够全方位掌握UGC数据—不局限于单一模态，而是包含用户行为画像、搜索、内容创作、商业化等将降维打击过去只拥有独立功能的平台。我们看好腾讯在AI时代的应用。维持腾讯盈利预测，预计24-26年公司调整后净利润为2002/2256/2509亿元，继续维持“优于大市”评级。 风险提示 政策风险；宏观经济疲软的风险；广告行业竞争激烈的风险；新游戏不能如期上线的风险；AI伦理风险等。 财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元）