早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 新湖有色 铝：★☆☆（宏观面情绪降温，铝价高位调整） 美国第一季度GDP季调后环比折年率修正值低于初值引发消费走弱担忧，隔夜外盘金属悉数下跌，LME三月期铝价跌3.19%至2705美元/吨。国内夜盘低开后小幅反弹，沪铝主力合约小幅收低于21460元/吨。早间现货市场交投明显走弱，下游企业前期多谨慎观望，持货商则多积极出货换现，但成交困难。后期价格回落，持货商跟随下调报价，下游少量采购。华东市场主流成交价格在21620元/吨上下，较期货贴水扩大至220上下。华南市场表现更逊色，市场几无有力接货，持货商抛售情绪普遍，主流成交价格在21500元/吨上下。当前市场受宏观情绪影响仍较大，政策面消息加剧市场波动，相对而言基本面实际缺乏有力驱动。消费有季节性走弱趋势，而供给端仍稳步增长，表现为显性库存止降回升。不过当前铝加工企业尚有在手订单，开工率暂不会大幅下降。总体看，基本面缺乏对价格上涨的驱动，市场仍以宏观政策面为主导，当宏观情绪降温，风险偏好下降的情况下，铝价有一定回调压力。短线建议冲高做回调。 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铜：★☆☆（供需格局未变，铜价回调空间有限） 隔夜铜价延续跌势，主力2407合约收于82130元/吨，跌幅0.88%。隔夜公布的美国一季度GDP和PCE增速双双大幅下修，市场对美国经济持续走弱担忧回升，铜价回落。目前国内高铜价对下游消费抑制明显，5月铜消费明显走弱，国内库存延续累库；昨日铜价下跌后下游接货意愿有所回升，但回升不明显；后续关注铜价调整过程中下游消费及库存变化情况。但铜供应缺，需求有支撑的基本面并没有变化，预计回调幅度有限。今年铜矿短缺恶化程度超预期，TC已降至负值，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现原料短缺被迫减产的可能。在新能源领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强。另外全球制造业处于复苏趋势中。中期铜价维持多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（供应干扰，镍价呈高位震荡运行） 隔夜镍价延续弱势，主力2407合约收于149700元/吨，跌幅1.12%。受有色普跌影响，镍价亦有所回落。受新喀里多尼亚爆发骚乱影响，当地部分镍生产被动停产；另外印尼镍矿审批进度仍偏慢，镍矿内贸升水维持高位；印尼自4月份以来从菲律宾购买了大量镍矿石，5月预计仍维持高位。短期镍上游供应端有干扰，而且国内不锈钢产量维持高位，镍铁需求有支撑，镍铁价格回升至高位。除此之外，新能源领域需求也较此前好转。硫酸镍价格亦偏强运行。虽然中长期镍供应过剩预期不变，但短期供需边际改善，预计镍价或呈高位震荡运行。近期不锈钢库存降库，在高产量背景下，去库表明消费尚可。而且镍矿紧缺镍铁价格处于高位，不锈钢存成本支撑，预计不锈钢价格亦呈高位震荡运行。 锌：★☆☆（供需矛盾仍在加剧锌价回调空间或有限） 隔夜沪锌低开高走，在国务院节能降碳行动方案下，表现相对坚挺，沪锌主力2407合约收于24845元/吨，涨幅0.55%。昨日国内现货市场，贸易商间因仓单和票据原因，交投较为活跃，下游仅刚需采买，升水仍持稳，上海地区普通品牌报06贴水80-90元/吨。截至本周四SMM七地锌锭库存总量为20.94万吨，较本周一下降0.1万吨，延续小幅去库态势，主因市场到货较少。供应方面，从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍未缓解，Tara矿或将重启但至少四季度开始明显增产。月度TC继续下降，国内湖南等地炼厂减产，供应继续趋紧。需求方面，上周下游三大板块开工连续第二周有明显下滑，终端订单偏弱、部分地区环保督察影响仍存。但目前下游对高价接受度明显提升，部分终端也跟随原材料开启涨价。整体上，短期国内炼厂减产扩大，加上国务院节能降碳行动方案，锌作为有色中能耗相对较高的品种，预计此轮回调空间仍有限，建议维持逢低做多。 铅：★☆☆（废电瓶再度上涨原料紧张支撑铅价） 隔夜铅价维持弱势震荡，沪铅主力2407合约收于18740元/吨，跌幅0.11%。国内库存方面，截至本周四SMM国内铅锭社会库存继续累增，较周一上升0.36万吨至6.57万吨。昨日国内现货市场，下游观望情绪浓，原生铅升水下调，江浙沪品牌对06报贴水10-升水30；再生铅价格企稳，原生再生价差50-100。而再生铅废电瓶到货再度紧张，废电瓶价格继续大涨10-150。再生铅炼企复产情况或不及预期。需求方面，电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在，局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象，上周周度开工率继续上行。铅蓄电池企业考虑到成本因素，也在陆续上调电池售价。整体上，短期原料供应持续偏紧，铅锭供应恢复或有反复，短期或有震荡，中期维持逢低布多。 氧化铝：★☆☆（供应增加预期强，期价震荡回调为主） 氧化铝期货夜盘小幅低开后震荡调整，主力合约轻微收低于3957元/吨。早间现货市场交投不甚活跃，贸易商多表现为观望，持货商主动出货，氧化铝企业也有部分出货表现，少数电解铝厂少量接货，市场成交价格略有回调，在3940元/吨上下。晋豫两地铝土矿供应的增加将助力氧化铝提产，当前利润水平较高，氧化铝企业提产意愿强。消费端仍随云南电解铝复产而稳步增加。供需均有增加，不过供应有趋于宽松的预期，因氧化铝可释放产能相对更大。严控新产能的政策对短 期生产无实质性影响。近期宏观主导的资金流动或导致期货价格大幅波动，这种情绪或将延续。短线建议反弹偏空对待。 锡：★☆☆（宏观扰动主导，短期锡价维持高位震荡走势） 美国第一季度GDP季调后环比折年率修正值低于初值引发消费走弱担忧，隔夜外盘金属悉数下跌，LME三月期锡价跌2.66%至33180美元/吨。国内夜盘低开震荡，沪锡主力合约收低于273570元/吨。早间现货市场活跃度略有提升，下游入市采购的积极性随价格回落而有所增加，不过实际采购量增加有限。持货商主动出货，冶炼厂则挺价出货。现货升贴水随着期货价格下跌而有所回升。当前消费总体缺乏亮点，高价格对消费仍有压制，而部分终端市场渐向淡季过渡。供给方面，矿端供应减少预期仍存，而冶炼厂也有检修预期，但当前冶炼厂运行尚无明显变化，产量多平稳，而国内库存继续攀升也反映当前基本面偏弱。当前市场以宏观及资金面主导，市场风险偏好的转变引发价格剧烈波动。短线建议反弹偏空对待。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（价格偏弱运行） 昨日成材价格冲高后，价格震荡走低。近期宏观利好情绪炒作有所降温。螺纹方面，螺纹产量环比回升，后期螺纹产量仍有回升空间，关注产量恢复节奏。需求上看，螺纹表需环比大幅回落，低于市场预期。全国高温及降雨天气增多，影响工地施工。库存上看，螺纹库存去化幅度收窄。从去库情况看，接下来一两周螺纹将出现累库。热卷方面，热卷产量维持高位，热卷供应压力较大。需求上看，热卷表需环比回落，部分终端即将进入季节性淡季。库存上看，热卷库存环比累库。宏观情绪降温，成材基本面预期偏弱，价格维持偏弱运行。 铁矿石：★☆☆（铁水见顶二次确认，关注后续港口库存增速） 昨日连铁偏弱运行，主力合约收盘865，跌幅2.92%。一方面，盘面继续交易前日发布节能降碳行动方案对钢铁产能产量的调控，另一方面，本周下游螺纹表需大度下降，铁水连续两周回落，峰值同样不及预期，铁矿石价格小幅跳水。综合来看，本轮复产驱动临近尾声，铁水高点止步于此或对后续港口库存累库形成较大压力，考虑到下游逐渐向淡季过度，宏观、产业政策对行情影响占比加重，短期暂不看矿价有深度回调，或区间震荡等待矛盾进一步积累。 焦煤：★☆☆（预计焦煤盘面区间震荡运行） 昨日焦煤盘面震荡下行，主力合约收盘1679.5，跌幅2.69%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1650暂稳，基差-106.5，环比走扩46.5；蒙煤1840暂稳，基差-130，环比走扩46。基本面来看，供应端，煤矿产能利用率88.1%，环比上升0.8%，洗煤厂开工率同样小幅上升，蒙煤进口维持高位，焦煤供应量延续偏高水平；需求端，本周全样本焦化厂日均产量66.5万吨，环比持稳；库存方面，焦煤总库存3328.3万吨，环比增加9.5万吨。综合来看，焦煤供需变化不大，消息面驱动来自山东焦化产能整合转移方案，短期或推动盘面小幅上行。 焦炭：★☆☆（山东焦化产能整合方案发酵，关注方案执行的进展情况） 新湖能源 原油：★☆☆（油价维持区间震荡） 昨日油价继续震荡收跌。晚间公布了美国一季度GDP和PCE，增速双双大幅下修，美国一季度实际GDP年化利率环比增速1.3%，较初值下修0.3%，较去年四季度的3.4%大幅放缓；一季度PCE年化利率环比增长2%，较初值2.5%下修0.5%，低于预期值2.2%。高利率下，美国经济或继续下行。EIA周度数据显示，5月24日当周，原油库存减少415.6万桶，汽油库存增加202.2万桶， 昨日焦炭震荡偏弱，主力合约收盘2334.5，跌幅1.37%。现货端，日照港口准一级冶金焦2030暂稳，基差-108，环比走扩32.5。消息面，市场传山东各市焦化产能整合转移方案，Mysteel调研显示本轮整合或带来1050万吨产能缺口，关注后续方案执行的进展情况。基本面来看，本周铁水产量继续下降0.97万吨至235.83万吨，焦炭日均总产量113.6万吨，较上周增加0.1万吨，焦炭供需变动不大，总库存877.7万吨，环比微降2.9万吨。综合来看，盘面仍然领先现货一轮，焦炭市场交投氛围较好，但考虑到当前焦化厂利润仍然可观，后续或仍有增产可能，对焦炭价格形成潜在压制，首轮提涨结果仍需博弈，预计焦炭价格区间震荡运行。 玻璃：★☆☆（注意市场情绪变化及资金动向) 昨日现货均价有所上移，部分企业有提涨计划。供应方面，周度产量及开工基本持平，当前浮法玻璃日熔17.2万吨。周内暂无产线冷修/复产计划，上周六一条600吨产线复产。本周需求方面，区域间表现有所差异，华北地区情绪有一定提振，出货相对较好，华中、华东部分地区产销亦尚可，而华南地区主要以刚需补库为主。因此本周整体厂库库存小幅去库，但区域间分化：华中去库较多，华北、华东均有少量去库，华南地区库存呈累库趋势。此外玻璃利润方面，仍然维持大幅下滑的情形，当前天然气生产工艺出现亏损情况，且本周亏损有进一步扩大的趋势，该情形或对于成本相对较高且高龄窑炉的冷修意愿有一定提升。整体来说，后续仍需关注终端地产（工 程、家装）向上的需求传导，对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。近期地产政策、专项债等政策刺激不断，关注其后续进一步发展落实情况。此外对于新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，价格仍有向上的动能，短期盘面波动较大，建议谨慎操作。后续继续留意现货价格、企业新订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（月底下游有一定补库，但对于高价碱谨慎为主) 近期现货价格坚挺为主。本周纯碱现货价格重心仍维持上移，后期逐步延续坚挺状态。随着当前个别产线大修检修的持续，外加部分产线运行不稳，本周纯碱产量及开工仍然有所降低，周产量环比减少0.61万吨，开工下滑0.74%至82.60%。产量方面主要为轻碱减量，而重碱产量有一定增加。此外临近月底，部分下游企业有一定补库需求，整体成交相对较好，库存环比上周四减少3.45万吨。但对于高价碱而言，企业整体依旧偏谨慎对待。因纯碱产业链碱厂的定价权较高，后续依旧会是下游拿货意愿于碱厂挺价间的博弈。盘面走势依旧维持震荡强势区间，短期需注意高位波动加剧的风险，进一步关注资金面动向。当前中期多头趋势未变，后逐步临近夏季检修季 （今年部分企业大修较为提前），仍可在价格回调后，逢低布局09多单。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。此外消息面称，6月或有较多进口碱集中到港，若到港超预期，将对价格产生较大影响，注意回调风险。 馏分油库存增加254.4万桶，炼厂开工增加至94.3%，美国原油产量持稳于1310万桶/日，原油进口量环比增加10.6
