万联晨会

万联晨会 2024年05月31日星期� 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 概览 上证指数 3,091.68 -0.62% 深证成指 9,384.72 -0.32% 沪深300 3,594.31 -0.53% 科创50 742.70 1.14% 创业板指 1,813.15 0.12% 上证50 2,473.76 -0.78% 上证180 7,896.73 -0.67% 上证基金 6,022.27 -0.24% 国债指数 212.82 0.03% 核心观点 【市场回顾】 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 周四A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收跌0.62%，深成指收跌0.32%，创业板指收涨0.12%。沪深两市成交额7230.45亿元，北向资金净流入10.45亿元。申万行业方面，国防军工、电子、汽车领涨，有色金属、房地产、煤炭领跌；概念板块方面，商业航天、太赫兹、存储芯片概念领涨，金属锌、金属铅、租售同权领跌。港股方面，恒生指数收跌1.34%，恒生科技指数收跌0.33%；海外方面，美国三大指数全部下跌，道指收跌0.86%，标普500收跌0.60%，纳指收跌1.08%。 【重要新闻】 【据中国金融时报，央行是否会买卖国债、长期国债收益率波动近期引发市场诸多关注】据中国金融时报，央行是否会买卖国债、长期国债收益率波动近期引发市场诸多关注。业内人士认为，从央行近期的多次表态来看——当下并不会进行国债的购买。如果长期国债收益率持续下行，并非买入的好时机。相反，如若银行存款大量分流债市，无风险资产需求进一步增大，央行应该会在必要时卖出国债。另外，由于近期存款向金融市场“分流”，5月M2等金融数据或受较大影响。 【年内第一家面值退市的非ST股票诞生，正源股份因公司股票连续 20个交易日收盘价低于1元，上交所拟终止公司股票上市】*ST中期 触及财务类退市指标，深交所决定终止公司股票上市，自6月6日进入退市整理期。另外，*ST美吉、ST阳光已连续11个交易日收盘价低于1元，后期即使连续9个交易日涨停，也无法重返1元，由此提前锁定“1元退市”情形。 研报精选 4月游戏市场同比下降，5月预计受《DNF》国服上线带动显著回升 4月新游中头部厂商持续发力，重点手游背倚日漫火热IP表现突出 国际市场表现 指数名称收盘 涨跌幅% 道琼斯38,111.48-0.86% S&P5005,235.48-0.60% 纳斯达克16,737.08-1.08% 日经22538,054.13-1.30% 恒生指数18,230.19-1.34% 美元指数104.770.05% 主持人:陈雯 Email:chenwen@wlzq.com.cn 核心观点 【市场回顾】 周四A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收跌0.62%，深成指收跌0.32%，创业板指收涨0.12%。沪深两市成交额7230.45亿元，北向资金净流入10.45亿元。申万行业方面，国防军工、电子、汽车领涨，有色金属、房地产、煤炭领跌；概念板块方面，商业航天、太赫兹、存储芯片概念领涨，金属锌、金属铅、租售同权领跌。港股方面，恒生指数收跌1.34%，恒生科技指数收跌0.33%；海外方面，美国三大指数全部下跌，道指收跌0.86%，标普500收跌0.60%，纳指收跌1.08%。 【重要新闻】 【据中国金融时报，央行是否会买卖国债、长期国债收益率波动近期引发市场诸多关注】据中国金融时报，央行是否会买卖国债、长期国债收益率波动近期引发市场诸多关注。业内人士认为，从央行近期的多次表态来看——当下并不会进行国债的购买。如果长期国债收益率持续下行，并非买入的好时机。相反，如若银行存款大量分流债市，无风险资产需求进一步增大，央行应该会在必要时卖出国债。另外，由于近期存款向金融市场“分流”，5月M2等金融数据或受较大影响。 【年内第一家面值退市的非ST股票诞生，正源股份因公司股票连续20个交易日收盘价低于1元，上交所拟终止公司股票上市】*ST中期触及财务类退市指标，深交所决定终止公司股票上市，自6月6日进入退市整理期。另外，*ST美吉、ST阳光已连续11个交易 日收盘价低于1元，后期即使连续9个交易日涨停，也无法重返1元，由此提前锁定“1元退市”情形。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 研报精选 4月游戏市场同比下降，5月预计受《DNF》国服上线带动显著回升 ——传媒行业跟踪报告 投资要点： 中国游戏市场：2024年4月游戏市场收入同、环比双降，5月预计受《DNF》加持显著回升。1）中国整体游戏市场：2024年4月份中国游戏市场实际销售收入224.32亿元，环比下降4.21%，同比维稳，微幅下降0.27%。从具体表现情况来看，4月市场规模整体微降主要受移动游戏市场影响，部分产品前期上线带来的暂时性爆发增量减退，市场热度有所降低，新品提振市场长线性效果还未显现；2）移动游戏市场：2024年4月，中国移动游戏市场实际销售收入为159.05亿元，环比下降6.18%，同比下降1.93%。从具体游戏表现情况来看，主要是受到了头部产品《穿越火线：枪战�者》、《逆水寒》等流水下滑所致，新游增量难以弥补。我们预计随着5月份爆款IP《地下城与勇士》（又名《DNF》）国服上线，将带动移动端游戏市场显著回升。 全球游戏市场：腾讯《�者荣耀》位列全球手游收入榜榜二，中国头部厂商稳定发力。 2024年4月，全球手游玩家在Ap和pStGooeglePlay付费65亿美元，同比增长3.17%，环比下降5.80%，收入前三的国家分别是美国、中国及日本，中国市场同2比.6下2%降至 12.1亿美元，排名第二。2024年4月共39个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.7亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入40.2%。腾讯的《�者荣耀》 凭借多款热门皮肤返场及4月19日与《圣斗士星矢》IP合作推出的主题皮肤上线，使得游戏多日流水处于较高水平。4月中国手游发行商收入榜前�名由腾讯、网易、米哈游、FirstFun和点点互动包揽，腾讯持续维持在榜单榜首。 榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异。2024年4月中国区AppStoreiPhone端游戏收入榜单腾讯霸榜前三，腰部尾部竞争激烈。收入榜单头部前三名依次是腾讯《�者荣耀》《和平精英》《金铲铲之战》，腾讯系游戏4月份前十席位占据 5席。 出海：自研游戏出海收入上涨。2024年4月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为14.18亿美元，环比下降0.65%，同比上涨7.03%。FirstFun 《LastWar:SurvivalGame》蝉联出海手游收入榜首。 投资建议：2024年游戏版号持续加码发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，海外市场头部产品表现良好，中国自研游戏出海收入维稳，整体来看，游戏市场有望呈现增长趋势。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 分析师李中港执业证书编号S0270524020001 4月新游中头部厂商持续发力，重点手游背倚日漫火热IP表现突出 ——传媒行业月报 投资要点： 新游情况：2024年4月份共5款新重点手游上线、3款新重点手游公测。5款上线的重点新游分别是阅文游戏发行的《斗破苍穹：三年之约》（4月2日上线）、37手游发行的 《达芬奇密室2》（4月25日上线）、雷霆游戏发行的《律动轨迹》（4月29日上线），《漫 画道场物语》（4月29上线）、游族网络发行的《少年西游记2》（4月30日上线）；公测的重点新游是雷霆游戏发行的《航海🖂：梦想指针》（4月1日公测）、完美世界发行的《女神异闻录：夜幕魅影》（4月12日公测）、英雄互娱发行的《星际52区》（4月24日公测）。 游戏运营情况：《女神异闻录：夜幕魅影》背倚动漫火热IP，市场表现突出。《女神异闻录：夜幕魅影》是一款由完美世界联合日本游戏厂商ATLUS制作的奇幻冒险RPG游戏，于2024年4月12日公测。《女神异闻录：夜幕魅影》是《女神异闻录5》IP系列的首款手游，“女神异闻录”IP本身在全球市场就有着大量的粉丝拥簇，强大的IP号召力，给 《女神异闻录：夜幕魅影》上线初期带来了充足的流量加持，加上原汁原味的画风，多元化的玩法体验和颇具诚意的制作团队，从而促使了大批量用户的下载，游戏一经上线关注度高涨，上线初期下载量每日超过十万人次。截止5月18日，《女神异闻录：夜幕魅影》 iOS手机端游戏收入总计4,617,660美元，单日最高游戏收入4月14日达到566,599美元。 版号发行情况：版号常态化发放，中头部厂商持续发力。版号持续常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，中头部厂商网易等持续发力，维持较多新游上线数量，游戏类型维持创新，带动游戏行业景气度持续回暖。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 分析师李中港执业证书编号S0270524020001 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道152