工业硅期货月报：期现价格跌幅明显，基本面整体表现偏弱

工业硅期货月报 期现价格跌幅明显，基本面整体表现偏弱 期货从业资格证号F3056907 朱皓天 投资咨询资格证号Z0016204 联系人：王智磊期货从业资格证号F03087695 CONTENTS 1本月宏观概览 目录2 月度行情分析 3供需面分析 4成本端分析 5行情展望 01本月宏观概览 宏观信息概览 3月份，中国CPI同比上涨0.1％，涨幅比上月回落0.6个百分点；环比下降1.0％。3月份，受节后消费需求季节性回 落、市场供应总体充足等因素影响，全国CPI环比季节性下降，同比涨幅有所回落。 3月份，随着节后工业生产恢复，工业品供应相对充足，全国PPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄；同比下降2.8%，降幅略有扩大。 数据来源：wind、金石期货研究所 10 8 6 4 2 0 -2 -4 2004-01 2004-10 2005-07 2006-04 2007-01 国内CPI数据走势（当月同比%） 2007-10 2008-07 2009-04 2010-01 2010-10 2011-07 2012-04 2013-01 2013-10 2014-07 2015-04 2016-01 2016-10 2017-07 2018-04 2019-01 2019-10 2020-07 2021-04 2022-01 2022-10 2023-07 15 10 5 0 -5 -10 2003-01 2003-09 2004-05 2005-01 2005-09 国内PPI数据走势（当月同比%） 2006-05 2007-01 2007-09 2008-05 2009-01 2009-09 2010-05 2011-01 2011-09 2012-05 2013-01 2013-09 2014-05 2015-01 2015-09 2016-05 2017-01 2017-09 2018-05 2019-01 2019-09 2020-05 2021-01 2021-09 2022-05 2023-01 2023-09 宏观信息概览 国内制造业PMI数据走势 65 700 国内进出口数据（人民币亿元） 中国:进口金额:当月值中国:出口金额:当月值 60600 500 55 400 50300 45200 100 2005-01 2005-09 2006-05 2007-01 2007-09 2008-05 2009-01 2009-09 2010-05 2011-01 2011-09 2012-05 2013-01 2013-09 2014-05 2015-01 2015-09 2016-05 2017-01 2017-09 2018-05 2019-01 2019-09 2020-05 2021-01 2021-09 2022-05 2023-01 2023-09 40 1994-08 1995-01 1995-06 1995-11 1996-04 1996-09 1997-02 1997-07 1997-12 1998-05 1998-10 1999-03 1999-08 2000-01 2000-06 2000-11 2001-04 2001-09 2002-02 2002-07 2002-12 2003-05 2003-10 2004-03 2004-08 2005-01 0 宏观数据概览 美国CPI数据（当月同比%）美国PPI数据（当月同比%） 美国:CPI:同比美国:核心CPI:同比14 1012 10 8 8 66 4 4 2 20 -2 0 2013-01 2013-06 2013-11 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 2023-11 40483 40664 40848 41030 41214 41395 41579 41760 41944 42125 42309 42491 42675 42856 43040 43221 43405 43586 43770 43952 44136 44317 44501 44682 44866 45047 45231 -4 -2 美国3月消费者价格指数（CPI）同比增长3.5%，涨幅较2月扩大0.3个百分点，高于市场预期的3.4%，同时也高于前值3.2%，创下2023年9月以来最高水平。 美国3月份生产者价格指数(PPI)创11个月来同比最大涨幅。美国劳工部周四表示，3月PPI同比上升2.1%，从月度 来看，PPI在2月大幅上涨后，3月仅上涨0.2%，低于预期的0.3%。 数据来源：wind、金石期货研究所 宏观数据概览 美国PMI数据（%）美国新增非农就业数据（千人） 701000 65900 800 60 700 55 600 50500 45400 40300 200 35 100 30 2012-01 2012-07 2013-01 2013-07 2014-01 2014-07 2015-01 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 2024-01 0 3月份，美国制造业PMI为50.3%，较上月上升2.5个百分点。美国制造业供需较上月均呈现加快增长趋势，生产指数和新订单指数较上月均有明显上升。其中，新订单指数升至51%以上，生产指数升至54%以上。 3月份，美国非农业部门新增就业人数为23.6万人，远低于2月32.6万人的数据。 数据来源：wind、金石期货研究所 02 月度行情分析 工业硅期货价格大幅下挫 期货收盘价(活跃合约):工业硅（元/吨） 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 4月工业硅期货价格大幅下挫，月初工业硅表现低迷，企业开工意愿较低，供应过剩的压力有所缓解，且受成本端支撑，工业硅期价触底反弹。月中阶段，金属品种普遍上涨，宏观情绪向好带动工业硅期货持续回升。下旬游多晶硅价格下跌以及合约修订对老仓单带来的消化压力等利空因素，工业硅盘面受挫，工业硅期货持续探底。月末受宏观情绪转暖带动工业硅期价出现反弹，但受制于自身基本面偏弱，上行空间有限。 数据来源：文华财经、金石期货研究所 现货价格：现货价格持续下行 工业硅现货价格走势（元/吨） 华东不通氧5530华东通氧5530现货4210华东 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 4月初工业硅市场表现低迷，上游受成本压力加大减产，下游情绪悲观，加之大厂继续下调报价，工业硅现货价格进一步走低。月中现货价格继续下行，市场整体悲观。下旬现货价格出现企稳态势，跌幅放缓。月末各现货价格整体持稳，成交有所好转。 数据来源：SMM、金石期货研究所 主要基差月度走势概览 数据来源：SMM、文华财经、金石期货研究所 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 截止4月底S2406基差为1235，较上月下跌220；S2407基差为1165，较上月下跌55。 2024-03-04 2024-03-06 2024-03-08 2024-03-10 2024-03-12 2024-03-14 2024-03-16 2024-03-18 2024-03-20 2024-03-22 基差2406 2024-03-24 2024-03-26 2024-03-28 2024-03-30 2024-04-01 2024-04-03 2024-04-05 2024-04-07 2024-04-09 2024-04-11 2024-04-13 2024-04-15 2024-04-17 2024-04-19 2024-04-21 2024-04-23 2024-04-25 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2024-04-01 2024-04-02 2024-04-03 2024-04-04 2024-04-05 2024-04-06 2024-04-07 2024-04-08 2024-04-09 基差2407 2024-04-10 2024-04-11 2024-04-12 2024-04-13 2024-04-14 2024-04-15 2024-04-16 2024-04-17 2024-04-18 2024-04-19 2024-04-20 2024-04-21 2024-04-22 2024-04-23 2024-04-24 2024-04-25 2024-04-26 03 供需面分析 供需平衡表 2024年度4月份工业硅全年产量预计为430.23万吨，较上月所增涨，西北产区开工较上月有所恢复，当前生产稳定，西南产区受成本端及丰水期还未到来等影响，开工率维持低位。4月份预计全年出口量较3月小幅上涨，当前出口整体回暖，预计工业硅出口有所上涨。4月工业硅社会普通库存有所上涨，主要由于供应端整体呈现宽松格局，但需求端不及预期。 工业硅产量 工业硅产量（万吨） 2021年2022年2023年2024年 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年3月中国工业硅产量在36.63万吨，环比增加2.1万吨增幅6.2%，同比增加5.3万吨增幅17.1%。2023年1-3月中国工业硅累计产量在105.7万吨，同比增幅21.9%。 数据来源：金石期货研究所根据市场信息整理 工业硅库存整体上涨 工业硅社会库存（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 40 35 30 25 20 15 10 5 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周 第49周 0 截止4月26日工业硅全国社会库存共计36.4万吨，较上周环比减少0.3万吨。其中社会普通仓库10.6万吨，较上周环比减少0.1万吨，社会交割仓库25.8万吨（含未注册成仓单部分），较上周环比减少0.2万吨。 工业硅下游需求（有机硅） 有机硅现货价格走势（元/吨） 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 4月初有机硅价格继续下挫，需求端表现偏弱，库存持续累积。生产开工负荷有所下调，对工业硅需求支撑减弱。月中，有机硅价格企稳止跌，价格低位震荡，对工业硅需求持稳为主。下旬开始有机硅整体价格进一步下调，有机硅企业有新增检修减产计划，对工业硅需求有小幅下降。月末有机硅价格持续下行，企业开工略有提升，对工 业硅消耗趋增，但当前有机硅整体仍处在亏损状态，对工业硅价格支撑有限。 数据来源：金石期货研究所根据市场信息整理 工业硅下游需求（有机硅） 万平方米，同比下降19.4%，其中住宅销售面积下降23.4%。新建商品房销售额21355亿元，下降27.6%，其中 住宅销售额下降30.7%。 数据来源：wind、金石期货研究所 50 40 30 20