云晨研究 | 今日参考2024.05.30

铜 资讯 1、国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，提到严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，长期来看有利于相关行业的良性发展，实际去年开始冶炼产能规模快速扩张，已包含企业对政策的预期。目前低加工费下，精矿紧缺，项目投产进度将受市场影响自然放缓。未来铜项目获批关键是较大比例的自有或其他方式取得的原料。 2、不过日内有色板块和贵金属氛围持续转弱，铜价也出现明显回调。节能降碳文件，提出限制铜新增冶炼产能，铜冶炼行业耗能相对较低，近几年冶炼产能增量较大，但当前亏损状态，限制产能增量，短期影响更多是情绪上的，影响有限，长期利多。宏观上，美国金融条件指数宽松，导致经济数据韧性，美联储官员再放鹰，降息预期延后至11月份；国内地产等政策频出，但需关注政策推进及落地情况，仍需要时间。 观点 铜价一周前回调至83000附近止步后略反弹走势，今日低开低走略加深回调幅度，短期的调整可能还没有到位，技术上考向更长期均线。调整压力除了来自超买后的情绪降温外，今日晚间美国公布4月PCE备受关注，数据将引发进一步波动。国内方面公布节能降碳方案，利于冶炼端的产量去化，但行情上反应不大，还是集中在上述宏观逻辑中，操作上目前高位震荡中，可以尝试期权卖看涨操作。 锌 资讯 1、截至5月30日，SMM七地锌锭库存总量为20.94万吨，较5月23日降低0.35万吨，较5月27日降低0.10万吨。 2、国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局；严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产 能；大力发展再生金属产业。 3、根据芝商所（CME）美联储观察工具FedWatchTool，交易员押注表明他们对美联储在 2024年降息一次以上越来越持怀疑态度，目前对美联储在11月前降息概率的定价约为61%。 观点 沪锌今日回调，主力合约2407收报24710元/吨，较前一交易日跌360元/吨，跌幅为1.44%。锌主要跟随资金调仓而调整。 隔夜美元走强，晚间关注美国非农就业人数数据。基本面，锌精矿紧缺的逻辑暂未改变，4月锌精矿进口28.75万实物吨，同比减少10.22%，进口量维持低位，预计5月锌精矿供应增量也有限。国内矿的供需边际由进口体量决定，进口则受比价驱动，比价的博弈主体是国内的政策效果与海外需求预期（再通胀+补库+降息）。当前海外预期强于国内，比价回归的动力不足，导致矿的供需无法放松，陷入持续性的资源不足状态，“矿紧→TC下跌成本抬升锌估值上移→冶炼不减产→矿 紧”的螺旋一直持续。需要关注矿生产能否扩大从而边际改变底层矛盾。 综合来看，当前市场驱动下，预计锌以高位运行为主。但考虑到当前加工费已处于极值状态，进一步博弈需要较高的风险偏好，建议观望。 镍 资讯 知情人士称，随着冶炼厂需求增加，印尼自4月份以来从菲律宾购买了创纪录数量的镍矿石，而雅加达推迟发放采矿配额和强降雨影响了当地的供应。 观点 沪镍2407小幅收红，收于156410元/吨，上涨150元/吨（+0.1%），持仓量9.08万手 （+0.56万手），成交量19.6万手（+4.89万手）。美债收益率上升，美国降息预期被打压，宏观情绪转弱，对商品形成短期压制。基本面上，中长期过剩的格局暂未改变，但硫酸镍和电积镍，特别是镍铁近期偏强走势短期对镍价有支撑，预计沪镍短期高位震荡运行，支撑14.8-15W，关注今晚美国初请失业金数据指引。 双焦 资讯 1、5月30日，国内炼焦煤市场价格持稳观望，目前均价参考1734元/吨，较上一工作日持平。 2、5月30日，山西地区低硫主焦煤价格在1950-2000元/吨左右。山东地区气煤价格在1350- 1400元/吨左右。陕西地区气精煤价格在1200-1250元/吨左右。西南地区主焦煤价格普遍在 2170-2180元/吨左右。 观点 焦煤今日收盘于1679.5元/吨，从成交状况来看，成交量持仓量双双增加。焦炭今日收盘于 2334.5元/吨，盘中成交状况显示，成交量持仓量双双增加。文华黑链指数收涨于151.07，幅度 0.71；文华钢铁板块收于136.44，幅度-0.99%；建材板块收于159.56，幅度0.19%；煤炭板块收于241.00，幅度-1.06%%；煤化工板块收于113.89，幅度0.63%。口岸焦煤成交情况形成焦煤进口压力，焦炭端则因市场情绪不变导致出货顺畅因此于焦煤出现分歧，目前来看焦煤利空因素明显强于焦炭部分，但不排除焦炭进一步跟跌，市场传闻焦炭提涨意愿落空，主流焦价依然以低价促销为主。 沥青 资讯 1、现货价格：东北，3906—4156元/吨；山东，3620—3760元/吨；华南，3680—3780元/吨；华东，3700—3820元/吨。（单位：元/吨） 2、库存及开工率：5月16日，国内沥青81家企业产能利用率为25.7%，环比减少1.3%；54家样本企业厂家当周出货量为33.3万吨，环比增加19%。库存方面，截至5月16日，国内厂库环比增加1.7%；国内社库环比下降0.1%。 观点 沥青2409今日震荡收于3672元/吨，较上一交易日上涨13元/吨，涨幅+0.36%。持仓221844手（-12324手）成交175629手（-138715手）。原油成本总体持稳，但沥青下游需求仍然一般，总体刚需仍然寡淡，以入库需求为主，南方需求同样疲软。百川炼厂库存增加，社库略减少，短期供需驱动向下。中期来看，上半年供需双弱，需求端降幅更为明显。短期内沥青震荡运行，区间3600-3900。 甲醇 资讯 截至5月30日当周，甲醇企业开工率环比上升1.74%至80.86%，企业库存环比增加1.78万吨至 40.72万吨。 观点 甲醇2409今日开盘于2646元/吨，最高价为2696元/吨，最低价为2641元/吨，结算价2662元/吨，尾盘收于2659元/吨，较上一交易日收盘上涨34元/吨，持仓95.4万手（+2.24万手），成交119.6万手（+52.9万手）。进入5月中旬之后，前期检修的甲醇企业装置陆续重启，5月下旬甲醇市场开工率明显提升，预计短期内甲醇期货震荡运行，区间在2550-2700元。 橡胶 资讯 据消息5月1-12日，乘用车市场零售同比下降9%，较上月同期增长28%，中汽协数据显示，4月份，商用车产销同比小幅增长，环比大幅下降，市场需求有所降温。目前供应端原料产出放量，国内外产区在逐步增长，原料价格承压，但尚未进入高产，降雨等气候变化仍不时影响割胶，随着国内外产区开割推进，供应仍将持续释放，原料端价格仍有压力。不过好消息是国内到港量持续下降，社会库存及港口库存持续下滑。 观点 橡胶周四收于15670元/吨，成交906122手。今日橡胶继续上涨。目前看橡胶冲破15500的震荡区间，但仍需谨慎看好，盘面不排除畏高情绪，高位波动加剧，谨慎追高。 白糖 资讯 1、广西：今日广西现货市场制糖企业报价维持6510-6540元/吨一线（不同厂仓提货价不同），与昨天的报价一致；另有商家报价维持6460-6520元/吨之间不等，具体成交情况有待进一步观察。 2、昆明：今日上午昆明市场制糖企业报价维持6280-6320元/吨一线（含税，昆明仓库价），与昨天报价基本一致；另有商家报价6270-6290元/吨一线，具体成交情况有待进一步观察。 观点 郑糖今日低开高走，最低下探6155元每吨后收回，主力合约2409盘末报收6221元/吨。基本面上，因巴西生产强劲，洲际交易所原糖期货周三收跌，其中7月原糖期货合约收跌0.38美分，结算价报每磅18.35美分，马邦2023/24榨季已经结束，糖产量同比增加4.38%，另巴西中南部地区5月上半月糖产量也同比增加，泰国2024/25年度甘蔗种植面积扩大，短期原糖震荡偏弱走势。操作上，郑糖受原糖影响较大，关注隔夜原糖指引。 粕类油脂 资讯 1、今日豆粕、菜油、棕榈油现货价格全线下跌，豆油、菜粕现货价格持稳。其中，棕榈油跌幅为 50元/吨，豆粕跌幅在60-70元/吨之间。 2、棕榈油：近期随着进口利润增加，我国进口棕榈油买船增多。据监测，预计5-7月24度棕榈油到港量分别为22万吨、20万吨、25万吨，由于价格上涨后棕榈油需求大幅萎缩，预计6月份以后国内棕榈油供给紧张局面将有所缓解，库存有望触底回升，价格或将走弱。 观点 豆粕主力收于3481元/吨，较上日跌0.63%，成交量134.5万（-100.5万），持仓量203.1万 （-41467），短期偏弱震荡，但不看空，也不做空。投机策略：逢低多为主，3450附近买入机会；期现策略：之前持有的保库空单收盈利，少量观望，基差收窄，现货上可匹配盘面正套少量补库也可在盘面上买期货或卖出看跌虚值期权。 END 请戳 云晨期货 |网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 各交易所申报费收取规则 建议收藏~ 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 云功能介绍 手机软件使用指南|云晨期货APP 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单