国联研究2024年6月金股组合

│ 【国联研究】2024年6月金股组合 上证指数 沪深300 10% 0% -10% -20% 2023/52023/92024/12024/5 相对市场表现 证券研究报告 2024年05月30日 投资要点 6月策略观点 地产+财政政策继续发力，二季度价格端改善逐渐乐观，我们继续看好二季度企业盈利的大幅改善。预计环比不差，同比亮眼，PPI价格端的修复有助于利润弹性超预期。风格和结构上，看好哑铃策略中“杆”的部分，关注核心资产+大盘成长。 迎驾贡酒(603198.SH) 牧原股份(002714.SZ) 贝达药业(300558.SZ) 比亚迪(002594.SZ) 中国船舶(600150.SH) 阳光电源(300274.SZ) 中通快递-W(2057.HK) 烽火通信(600498.SH) 北方华创(002371.SZ) 中科创达(300496.SZ) 风险提示：经济复苏不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动等风险。 作者 分析师：包承超 执业证书编号：S0590523100005邮箱：baochch@glsc.com.cn分析师：邓宇林 执业证书编号：S0590523100008邮箱：yldeng@glsc.com.cn 联系人：付祺泰 邮箱：fuqt@glsc.com.cn 投资策略 策略点评 相关报告 1、《哪些行业集中度有望提升？》2024.05.29 2、《三张表反映哪些行业有望底部反转？》 2024.05.24 投资策略│策略点评 正文目录 1.食品饮料：迎驾贡酒(603198.SH)4 2.农林牧渔：牧原股份(002714.SZ)4 3.医药生物：贝达药业(300558.SZ)4 4.汽车：比亚迪(002594.SZ)5 5.国防军工：中国船舶(600150.SH)5 6.电力设备：阳光电源(300274.SZ)6 7.交通运输：中通快递-W(2057.HK)6 8.通信：烽火通信(600498.SH)6 9.电子：北方华创(002371.SZ)7 10.计算机：中科创达(300496.SZ)7 图表目录 图表1：2023年初至今国联金股组合收益率为21.5%3 图表2：2023年初至今国联金股组合成份股贡献度3 资料来源：Ifind，国联证券研究所整理注：数据更新至05月28日 3 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略│策略点评 图表1：2023年初至今国联金股组合收益率为21.5% 国联十大金股组合 沪深300 上证指数 万得全A 30% 20% 2023年初至今国联金股 组合收益率21.5% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：Ifind，国联证券研究所整理注：数据更新至05月28日 图表2：2023年初至今国联金股组合成份股贡献度 2023年初至今个股贡献度% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 恺英网络中科曙光华工科技石头科技中际旭创新华保险阳光电源祥鑫科技美的集团华润三九洛阳钼业中国核电上海钢联广深铁路紫光股份芒果超媒伟创电气名创优品海信视像福莱特光峰科技金雷股份五粮液帝科股份中国海防雷电微力芯瑞达赛轮轮胎人福医药三生国健康缘药业神火股份铜陵有色老白干酒恒瑞医药保隆科技海大集团西部矿业海信家电新五丰太极集团佳禾食品拓荆科技云铝股份华大智造中国太保中国船舶千味央厨古井贡酒中信证券泸州老窖德科立继峰股份三峡能源信测标准赛特新材怡和嘉业 1.食品饮料：迎驾贡酒(603198.SH) 推荐理由 1、受益于返乡和宴席需求回补，安徽省100-200元价格带动销领先，洞藏表现亮眼带动中高档酒占比提升，公司2024Q1业绩超预期； 2、洞6、洞9卡位100-200元，与省内龙头古井在价格带上错位竞争。古井省内发力古16、古20，口子窖渠道在调整期，迎驾贡酒抓住机遇； 3、展望未来，洞藏系列在合肥市场已经看到起势，在皖北有望逐步拓展，成长空间广阔。 风险提示 白酒消费力下行；行业竞争加剧；产品结构升级不及预期。 2.农林牧渔：牧原股份(002714.SZ) 推荐理由 1、2023年10月开始产能去化显著，对应当前供给缩量，叠加需求逐步改善，猪价持续上涨； 2、成本逐步改善，4月公司养殖完全成本降至14.8元/kg，5月成本进一步下降，公司生猪养殖进入盈利状态； 3、随着猪价上涨及成本改善，公司养殖业务有望贡献丰厚利润；屠宰业务随产能利用率提升，亏损有望边际收窄，全年业绩有望显著增长。 风险提示 猪价上涨不及预期；成本下降不及预期；疫病风险。 3.医药生物：贝达药业(300558.SZ) 推荐理由 1、国内业绩稳固。EGFR靶点有埃克替尼、贝福替尼，且均进入医保，年底有望迎来贝福替尼1线适应症医保谈判；ALK靶点恩沙替尼晚期适应症进入医保，未来有望拓展辅助治疗市场； 2、恩沙替尼上市申请已经报FDA受理。出海预期。海外ALK抑制剂合计约30亿 美元体量，并且随着阿来替尼的辅助治疗适应症批准，该市场在逐步扩容。NCCN指南优先推荐2代和3代ALK抑制剂，恩沙替尼有望分得部分ALK抑制剂市场； 3、双抗、眼科药提供远期价值。风险提示 埃克替尼下滑风险；恩沙替尼出海不及预期；国内新药研发不及预期。 4.汽车：比亚迪(002594.SZ) 推荐理由 1、dmi5.0上市，新技术驱动新车型销量有望增长； 2、高端+出海车型盈利能力较强，伴随销量占比持续增长，有望带动公司整体盈利水平提升； 3、23年起折旧加速计提，利于中长期业绩释放。风险提示 行业需求不及预期风险；原材料涨价风险；价格战竞争加剧风险 5.国防军工：中国船舶(600150.SH) 推荐理由 1.业绩正式进入释放期：净利率逐步改善，彰显公司利润进入逐步释放期；预计二季度仍有部分低毛利订单交付，三季度有望进入业绩大幅释放周期； 2.民船在手订单充足：目前在手订单充足，排期较为充裕；受红海事件影响，集运公司未来有望持续下单，此外vlcc的更新需求以及成品油轮的替换需求仍未大规模到来但需求较为刚性； 3.市场供需仍偏紧，船价、成本、汇率对公司盈利友好：4月新船造价仍温和上涨，原材料价格有所上涨但幅度有限，船价易涨难跌，剔除通胀因素船价距离上一轮周期高点仍有空间，需求端油轮仍为高龄船舶占比较高船型，2024新增运力有限，等待油船更新需求到来。 风险提示 下游航运景气度不及预期；油船更新需求不及预期；海外金融危机导致弃单及融 资成本增加。 6.电力设备：阳光电源(300274.SZ) 推荐理由 1、公司着重推进全球化渠道和服务网络布局，品牌优势突出，出货量大幅增长，盈利水平结构性提升。2023年公司实现光伏逆变器出货130GW，同比增长约69%； 2、公司不断强化风光储深度融合，发力储能系统市场开拓，2024年出货规模有望实现显著增长。2023年公司储能系统全球出货10.5GWh，同比增长约36%，出货量连续八年位居中国企业首位，海外欧洲、美国等高毛利市场出货占比较高，提升储能板块整体盈利水平； 3、2023年新能源投资开发业务实现营业收入247亿元，同比增长113%，得益于公司加速向分布式户用转型，家庭光伏的年装机量大幅增长，并且随着上游原材料降价，毛利率同比提升4.6pct。 风险提示 海外政策变动风险、重要原材料价格波动、行业竞争加剧。 7.交通运输：中通快递-W(2057.HK) 推荐理由 1、公司稳居行业龙头地位，24Q1市占率为19.3%；规模效应下，公司前期积累的成本优势犹存； 2、24年公司战略调整，明确不做低价亏损件，Q1公司单票调整后净利润为0.31 元，同比增长1.7%，利润弹性有望加速释放； 3、24年以来行业价格竞争缓解，有望整体受益于行业估值中枢提升。风险提示 宏观经济复苏不及预期；快递行业价格竞争超预期；成本管控效果不及预期。 8.通信：烽火通信(600498.SH) 推荐理由 1、公司是集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体，控股多家光通信企业，掌握自主光纤预制棒及光纤生产核心工艺，拥有较为完整的光通信产业链； 2、运营商开启骨干网400G招标，公司中标移动省际骨干传送网400GOTN新技术试验网设备集采标包； 3、公司控股子公司长江计算已形成“鲲鹏+昇腾”双体系，在运营商资本开支偏向算力网络的背景下，公司中标电信AI算力服务器集采项目。 风险提示 400GOTN建设进度不及预期；AI产业发展不及预期；技术研发不及预期。 9.电子：北方华创(002371.SZ) 推荐理由 1）根据SEMI数据，在政府激励措施和芯片国产化政策的推动下，中国大陆未来四年将保持每年300亿美元以上的投资规模，继续引领全球晶圆厂设备支出。 2）应用于高端集成电路领域的刻蚀、薄膜、清洗和炉管等数十种工艺装备实现技术突破和量产应用，工艺覆盖度及市场占有率均得到大幅提升； 3）聚焦半导体设备业务，核心竞争力提升，2023年公司新签订单超过300亿元，其中集成电路领域占比超70%。 风险提示 晶圆厂扩产不及预期；设备研发、验证进度不及预期；产能供给不及预期。 10.计算机：中科创达(300496.SZ) 推荐理由 1、微软宣布推出专为AI设计的新型WindowsPC，搭载高通Arm架构处理器，端侧AI持续发展，有望带动下游景气度； 2、全球领先的智能操作系统提供商，覆盖智能手机、PC、汽车、物联网等领域，与高通深度合作，卡位生态链核心位置； 3、成立专注机器人的全资子公司，新品陆续落地，拓展商业模式。风险提示 AI进展不及预期，智能手机出货量不及预期，汽车智能化发展不及预期，物联网市场具有较高的不确定性。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们 对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任