钢铁行业更新报告：实施粗钢产量调控，成本压力将逐步缓解

钢铁行业展望与策略

行业发展趋势与受益企业：

• 维持“增持”评级：钢铁行业正朝着提高产业集中度、促进高质量发展的方向迈进，龙头及产品结构有优势的钢企将显著受益。

  • 重点推荐：
    • 华菱钢铁：产品结构持续升级；
    • 宝钢股份：技术与产品结构领先；
    • 新钢股份：低成本与机制改善。

• 特钢新材料公司：在行业景气度高的背景下，推荐中信特钢、甬金股份以及锅炉管及油井管需求景气的武进不锈、久立特材、常宝股份、盛德鑫泰。

粗钢产量调控与成本压力缓解：

• 粗钢产量调控：继续实施严格管理，以《2024—2025年节能降碳行动方案》为指导，旨在减少粗钢产能，提高电炉钢产量占比至15%，并鼓励废钢利用量达到3亿吨。

• 废钢资源利用：通过提高电炉钢产量和废钢利用，有效缓解成本端压力，有望促进钢铁行业利润逐步恢复。

节能降碳改造与产能优化：

• 能效目标：到2025年底，实现能效标杆水平以上的产能占比达30%，基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，超低排放改造完成80%以上。

• 供给预期：低能效产能面临淘汰压力，供给存在收缩预期，利好行业整体竞争力。

需求端的政策刺激：

• 地产行业支持：政策持续出台，包括设立保障性住房再贷款，以及多个城市加大地产政策力度，提振钢铁行业中期需求。

• 设备更新改造：推动制造业用钢需求增长。

• 出口表现：1-4月累计出口钢材量同比增长27.0%，保持良好水平。

风险提示：

• 供给端风险：若供给端政策超预期放松，可能对行业产生不利影响。
• 需求风险：若需求出现超预期下降，亦将对钢铁行业构成挑战。

结论：

钢铁行业正经历从提高产业集中度、节能降碳改造到需求端政策刺激的多维度变革。重点关注产品结构升级的企业、受益于政策刺激的特钢新材料公司，以及具备长期格局优势的上游资源品。行业面临供给端的优化调整与成本压力的缓解，同时需求端政策持续发力，为行业带来积极信号。然而，行业也面临供给端政策超预期放松及需求超预期下降的风险。投资者需密切关注政策动态及市场反应，以制定相应的投资策略。