钢铁行业周报：粗钢产量定调平控，成本支撑回落

投资要点 行情回顾：本周沪深300指数收报4123.3，周涨幅2.1%。钢铁指数收报2384.0，周涨幅1.3%。本周钢铁各子板块，普钢+0.6%，特钢+0.6%。 普钢：本周普钢价格下行。根据Mysteel调研，本周钢厂高炉开工率为84.74%，环比上周增加0.44pp；高炉产能利用率为91.80%，环比增加0.60pp。据中钢协，3月下旬重点钢企粗钢日产226.07万吨，环比+0.34%。原料端，焦炭二轮提降落地，钢厂成本下移。钢材厂库持续下降，根据Mysteel统计，截至4月14日，钢厂螺纹钢总库存268.41万吨，环比+2.15%。短期来看，五一节前有一定补库需求，建材需求有修复预期，但铁水逐渐见顶，炉料需求持续增加空间有限，成本重心下移，预计钢价将震荡运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。 特钢：美元指数和美债收益率震荡下行，提振金属的金融属性。国内社融、贸易数据超预期向好，提振市场对需求修复的信心。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价上行将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造型升级加速，高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。 铁矿：本周铁矿价格下行。铁水产量环比增加，据Mysteel统计，本周样本钢厂日均铁水产量为246.70万吨，环比增加1.63万吨。据Mysteel统计，本周全国钢厂进口铁矿石库存总量为99183.15万吨，环比增加54.28万吨。据Wind数据，4月14日，全国45港铁矿石库存12911.51万吨，环比-1.84%。短期来看，铁水产量处于高位，二季度将逐步进入发运旺季，同时国产矿和废钢产量持续回升叠加国内监管趋严，对铁矿石价格形成压制。主要标的：海南矿业、宝地矿业。 煤焦：本周双焦价格下行。据Mysteel统计全国独立焦企样本，本周产能利用78%，环比+2.2%。需求端，据Mysteel统计，本周样本钢厂日均铁水产量环比上升1.63万吨。据Mysteel统计，本周钢厂焦炭库存639.29万吨，环比减少11.2万吨。焦企盈利空间压缩，据Mysteel数据，本周全国平均吨焦盈利52元/吨。短期来看，二轮降价落地后，焦企利润空间收窄，供需结构偏宽松，预计双焦市场震荡偏弱运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。 动力煤：本周动力煤价格偏弱运行。产地方面，煤矿恢复生产，供应稳定。部分电厂机组设备依旧处于“春检”当中，火电负荷继续下降，电煤需求走弱，非电需求偏弱。北方港口持续累库，根据Wind数据，截至4月10日，CCTD主流港口合计煤炭库存6622.7万吨，环比+4.5%。短期来看，煤矿供应稳定，电厂需求回落，非电需求偏弱，港口库存持续累库，预计动力煤价格偏弱运行。 主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。 风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。 1行业及个股表现 1.1行业表现 本周沪深300指数收报4092.0,周跌幅0.8%。钢铁指数收报2428.4,周涨幅1.9%。 图1：钢铁指数&沪深300指数 本周市场板块涨幅前三名：本周市场板块涨幅前三名：有色金属(+5.4%)、建筑装饰(+4.4%)、传媒(+3.1%)；涨幅后三名：农林牧渔(-3.2%)、计算机(-4.2%)、食品饮料(-5.2%）。 图2：本周市场板块涨跌幅 本周钢铁各子板块，普钢上涨幅度为2.9%,特钢下跌幅度为0.6%。 图3：本周钢铁子板块涨跌幅 1.2个股表现 个股方面，涨幅前五：鞍钢股份(+6.8%)、新兴铸管(+6.7%)、本钢板材(+6.7%)、柳钢股份(+6.6%)、宝钢股份(+5.5%)；涨幅后五：武进不锈(-2.8%)、抚顺特钢(-3.7%)、博云新材(-4.8%)、盛德鑫泰(-6.8%)、未来股份(-14.4%)。 图4：本周个股涨幅前五 图5：本周个股跌幅前五 2行业基本面 2.1普钢：成本重心下移，厂库开始补库 本周五，螺纹钢（上海）价格4060元/吨，环比上周下跌1.69%；螺纹钢（天津）价格3980元/吨，环比上周下跌2.21%；热轧板卷（上海）价格4200元/吨，环比上周下跌1.18%； 热轧板卷（天津）价格4120元/吨，环比上周下跌2.14%；冷轧板卷（上海）价格4670元/ 吨，环比上周下跌1.06%；冷轧板卷（天津）价格4580元/吨，环比上周下跌1.29%。 表1：钢材现货价格及涨跌幅 本周普钢价格下行，螺纹钢（上海）吨毛利-147元，环比下降51.54%；吨毛利率-3.61%，环比下降54.27%。从影响因素来看：1）铁水产量环比增加，根据Mysteel调研247家钢厂，本周钢厂高炉开工率为84.74%，环比上周增加0.44pp；高炉产能利用率为91.80%，环比增加0.60pp；日均铁水产量为246.70万吨，环比增加1.63万吨。根据国家统计局，1-2月中国粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%。根据中钢协，3月下旬重点钢企粗钢日产226.07万吨，环比增长0.34%；钢材日产226.57万吨，环比增长6.01%。2）原料端，焦炭二轮提降落地，钢厂成本下移。3）钢材厂库开始补库，根据Mysteel统计，截至4月14日，钢厂螺纹钢总库存268.41万吨，环比+2.15%。短期来看，五一节前有一定补库需求，建材需求有修复预期，但铁水逐渐见顶，炉料需求持续增加空间有限，成本重心下移，预计钢价将震荡运行。 图6：螺纹钢成本支撑分析 图7：钢铁行业指数及螺纹钢价格走势 图8：钢材吨毛利（元/吨） 图9：钢材吨毛利率 2.2特钢：镍价上行，特钢企业利润空间有所压缩 本周LME镍收盘价24165美元/吨，环比+7.40%；长江有色市场镍均价193900元/吨，环比+4.36%；抚顺特钢收盘价11.60元，环比-3.66%；甬金股份收盘价28.57元，环比-0.42%。 美元指数和美债收益率震荡下行，提振金属的金融属性。国内社融、贸易数据超预期向好，提振市场对需求修复的信心。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价上行将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，我国特钢，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等领域高端特钢应用领域。 图10：镍价和特钢、不锈钢企业股价复盘 2.3铁矿：二季度预计供需宽松，监管风险加剧 铁矿方面，PB粉矿:日照港:车板价收盘价883元/湿吨，环比上周下跌0.79%；超特粉:青岛港:车板价收盘价753元/湿吨，环比上周下跌1.18%。 表2：铁矿石价格 本周铁矿石价格下行，主要影响因素包括：1）铁水产量环比增加，据Mysteel统计，本周样本钢厂日均铁水产量为246.70万吨，环比增加1.63万吨。2）钢厂开始累库，据Mysteel统计，截至4月7日，全国钢厂进口铁矿石库存总量为9183.15万吨，环比增加54.28万吨； 当前样本钢厂的进口矿日耗为297.15万吨，环比增加1.91万吨。3）根据Wind数据，截至4月14日，全国45港铁矿石库存12911.51万吨，环比-1.84%。短期来看，铁水产量处于高位，二季度将逐步进入发运旺季，同时国产矿和废钢产量持续回升叠加国内监管趋严，对铁矿石价格形成压制。中期来看，若实际需求不及预期，矿价仍面临监管风险，对矿价的影响可能较大。 图11：铁矿普氏指数62%（美金/干吨） 图12：铁矿石价格走势分析（元/湿吨） 2.4焦煤、焦炭：二轮提降落地，基本面转为供强需弱 本周五，吕梁：出厂价2350元/吨，环比上周下降2.49%；准一级冶金焦：青岛港：出库价2360元/吨，环比上周下降3.67%；主焦煤1900元/吨，环比上周下降5.00%；澳大利亚主焦煤：京唐港：库提价2320元/吨，环比上周下降6.07%。 表3：焦煤、焦炭价格 本周双焦价格下行，主要影响因素包括：1）开工率小幅回升，根据Mysteel统计全国230家独立焦企样本，产能利用率为78%，环比+2.2%；焦炭日均产量58.6万吨，环比增加1.9万吨。2）需求端，铁水产量持续增加，据Mysteel统计，本周样本钢厂日均铁水产量为246.70万吨，环比增加1.63万吨。3）根据Mysteel统计，全样本钢厂焦炭库存639.29万吨，环比减少11.2万吨。4）焦煤价格持续下调，成本支撑力度逐渐减弱。5）焦企盈利空间压缩，根据Mysteel调研全国30家独立焦化厂数据，本周全国平均吨焦盈利52元/吨，山西准一级焦平均盈利98元/吨，山东准一级焦平均盈利38元/吨，内蒙二级焦平均盈利77元/吨，河北准一级焦平均盈利78元/吨。短期来看，二轮降价落地后，焦企利润空间收窄，供需结构偏宽松，预计双焦市场震荡偏弱运行。 图13：焦煤价格（元/吨） 图14：焦炭价格（元/吨） 2.5动力煤：电厂需求回落，港口库存持续累库 本周，动力煤价格方面，动力煤：大同：车板价870元／吨，环比持平；动力煤：榆林：坑口价780元/吨，环比持平；秦皇岛动力煤年度长协价728元／吨，环比持平；秦皇岛动力煤综合交易价782元／吨，环比下降2.13%；京唐港:山西产：动力末煤：平仓价1010元/吨，环比下降4.27%；动力煤：理查德港：现货价132美元/吨，环比上升3.84%；动力煤：欧洲三港：现货价142美元/吨，环比上升0.21%；动力煤：纽卡斯尔港：现货价200美元/吨，环比上升11.28%。 表4：动力煤价格 本周动力煤价格偏弱运行，主要影响因素包括：1）产地方面，煤矿恢复生产，供应稳定。2）部分电厂机组设备依旧处于“春检”当中，火电负荷继续下降，电煤需求走弱，非电需求偏弱。3）北方港口持续累库，根据Wind数据，截至4月10日，CCTD主流港口合计煤炭库存6622.7万吨，环比+4.5%。短期来看，煤矿供应稳定，电厂需求回落，非电需求偏弱，港口库存持续累库，预计动力煤价格偏弱运行。 图15：国内动力煤价格（元/吨） 图16：国外动力煤价格（美元/吨） 3行业、公司动态 3.1行业新闻 4月12日,国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》。其中提出,巩固拓展战略性优势产业。抓好《“十四五”能源领域科技创新规划》组织实施,建立规划实施监测项目库。 做好“十四五”第一批能源研发创新平台认定,加强创新平台考核评价和日常管理。巩固煤炭清洁高效利用技术优势,加快风电、光伏技术迭代研发,突破一批新型电力系统关键技术。继续抓好核电重大专项实施管理。加快攻关新型储能关键技术和绿氢制储运用技术,推动储能、氢能规模化应用。（SMM） 刚过去的一季度,山西全省煤炭产量达3.35亿吨,创单季度生产历史新高。今年以来,山西通过矿井智能化、数字化改造,进一步提升煤炭生产效率,力争全年产量达到13.65亿吨的目标。为矿产资源大省,山西一方面确保国家能源保供,一方面加快产业转型。近日,山西出台制造业高质量发展指导意见,把制造业振兴作为转型主攻方向,明确特钢材料、高端装备制造、氩能、第三代半导体等十大重点产业链,打造中部地区先进制造业基地。围绕十大产业链,目前山西已选重点工程项目120多个,到今年年底,产业链企业数量有望突破500家,整体营收达到4600亿元。（SMM） 据海关总署公布的数据显示:今年一季度,我国外贸进出口总值9.89万亿元,同比增长4.8%,其中出口5.65万亿元,同比增长8.4%;进口4.24万亿元,同比增长0.2%。从贸易伙伴来看,一季度,我国外贸结构持续优化,一般贸易进出口6.46万亿元,同比增长7.9%。东盟继续为我国第一大贸易伙伴,对东盟进出口1.56万亿元,同比增长16.1%,占我国外贸总值的15.8%。对欧盟、美国、日本和韩国分别进出口1.34万亿元、1.11万亿元5464.1亿元和5284.6亿元。同期,我国与“一带一路