橡胶日报：海南产区仍受天气影响，供应上量仍需时间

期货研究报告|橡胶日报2024-05-30 海南产区仍受天气影响，供应上量仍需时间 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 市场供需两端分歧较大。国内市场维持供应紧缺态势支撑胶价。但需求方面，受成本利润影响，下游工厂存在减产甚至停工趋势，整体需求呈现弱势。短期产区生产端维持利好支撑市场。海南产区仍受到天气因素扰动，整体供应增量仍需时间。顺丁橡胶价格偏强，部分市场较上一交易日收盘价格有所上涨。合成橡胶期货价格宽幅拉涨，成本面丁二烯市场价格继续反弹，主流供应商�厂价格上涨，现货市场实单有限，套利盘加仓为主，刚需有限，高价成交吃力。 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：5月29日，RU基差-895元/吨（-320），RU与混合胶价差745元/吨（+20），烟片胶进口利润-6963元/吨（+355），NR基差-314元/吨（-74）；全乳胶14550元 /吨（-50），混合胶14700元/吨（+250），3L现货14650元/吨（+150）。STR20#报价1797.5美元/吨（+28），全乳胶与3L价差-100元/吨（-200）；混合胶与丁苯价差1000元/吨（+50）； 原料：泰国烟片85.38泰铢/公斤（-0.19），泰国胶水80.4泰铢/公斤（+0.20），泰国 杯胶61.5泰铢/公斤（+0.85），泰国胶水-杯胶18.9泰铢/公斤（-0.65）； 开工率：5月24日，全钢胎开工率为66.10%（+3.19%），半钢胎开工率为80.77%（+4.22%）；库存：5月24日，天然橡胶社会库存为132.9万吨（-2.60），青岛港天然橡胶库存为 539084吨（-8916），RU期货库存为218301吨（+710），NR期货库存为151806吨 （+1010）；顺丁橡胶： 现货及价差：5月29日，BR基差-595元/吨（-415），丁二烯上海石化�厂价11700元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14100元/吨（+400），浙江传化BR9000报价13800元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶13800元/吨（+200），BR非标价差595元/吨（+315），顺丁橡胶东北亚进口利润-548元/吨（+199）； 开工率：5月24日，高顺顺丁橡胶开工率为51.57%（+6.88%）； 库存：5月24日，顺丁橡胶贸易商库存为2790吨（-70），顺丁橡胶企业库存为2.145吨（-0.10）； 策略 RU、NR谨慎偏多。市场供需两端分歧较大。国内市场维持供应紧缺态势支撑胶价。但需求方面，受成本利润影响，下游工厂存在减产甚至停工趋势，整体需求呈现弱势。短期产区生产端维持利好支撑市场。海南产区仍受到天气因素扰动，整体供应增量仍需时间。 BR谨慎偏多。顺丁橡胶价格偏强，部分市场较上一交易日收盘价格有所上涨。合成橡胶期货价格宽幅拉涨，成本面丁二烯市场价格继续反弹，主流供应商�厂价格上涨，现货市场实单有限，套利盘加仓为主，刚需有限，高价成交吃力 风险 国内产量大幅提升，进口量攀升，下游轮胎企业去库及开工率变动情况，顺丁橡胶装置开工变化。 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤4 图1:RU基差丨单位：元/吨5 图2:NR基差丨单位：元/吨5 图3:RU-混合胶丨单位：元/吨5 图4:烟片进口利润丨单位：元/吨5 图5:云南胶水价格丨单位：元/吨5 图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤5 图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤6 图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤6 图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨6 图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨6 图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨6 图12:3L-混合胶丨单位：元/吨6 图13:RU-NR丨单位：元/吨7 图14:青岛港口库存丨单位：吨7 图15:RU期货库存丨单位：吨7 图16:NR期货库存丨单位：吨7 图17:丁二烯价格丨单位：元/吨7 图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨7 图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨8 图20:BR基差丨单位：元/吨8 图21:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨8 图22:BR非标价差丨单位：元/吨8 图23:顺丁橡胶东北亚进口利润丨单位：元/吨8 图24:顺丁橡胶东南亚进口利润丨单位：元/吨8 图25:高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位：%9 图26:高顺顺丁橡胶周度产量丨单位：吨9 图27:顺丁橡胶企业库存丨单位：吨9 图28:顺丁橡胶贸易商库存丨单位：吨9 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤 变动 2024/5/29 2024/5/28 RU主力 1.78% 15445 15175 RU基差 55.65% -895 -575 RU-混合胶 2.76% 745 725 烟片进口利润 -4.85% -6962.67 -7317.70 NR主力 2.11% 13095 12825 NR基差 30.64% -313.70 -240.12 云南胶水 0.00% 13700 13700 海南胶水 1.53% 16600 16350 泰国胶水 0.25% 80.40 80.20 泰国杯胶 1.40% 61.50 60.65 泰国胶水-杯胶 -3.32% 18.90 19.55 全乳胶 -0.34% 14550 14600 混合胶 1.73% 14700 14450 3L现货 1.03% 14650 14500 STR20# 1.55% 1798 1770 丁苯 1.48% 13700 13500 全乳胶-3L -200.00% -100 100 混合胶-丁苯 5.26% 1000 950 RU-NR 0.00% 2350 2350 BR主力合约 3.71% 14395 13880 BR基差 230.56% -595 -180 丁二烯上海石化 0.00% 11700 11700 顺丁橡胶齐鲁石化BR9000 2.92% 14100 13700 浙江传化BR9000 0.73% 13800 13700 山东民营顺丁橡胶 1.47% 13800 13600 BR非标价差 112.50% 595 280 顺丁橡胶东北亚进口利润 -26.65% -547.55 -746.52 图1:RU基差丨单位：元/吨图2:NR基差丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:RU-混合胶丨单位：元/吨图4:烟片进口利润丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:云南胶水价格丨单位：元/吨图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨图12:3L-混合胶丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：文华财经华泰期货研究院 图13:RU-NR丨单位：元/吨图14:青岛港口库存丨单位：吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:RU期货库存丨单位：吨图16:NR期货库存丨单位：吨 数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院 图17:丁二烯价格丨单位：元/吨图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨图20:BR基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图21:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨图22:BR非标价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图23:顺丁橡胶东北亚进口利润丨单位：元/吨图24:顺丁橡胶东南亚进口利润丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图25:高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位：%图26:高顺顺丁橡胶周度产量丨单位：吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图27:顺丁橡胶企业库存丨单位：万吨图28:顺丁橡胶贸易商库存丨单位：吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com