五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-05-30 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周三豆粕收跌，夜盘弱势震荡，因外盘美豆回调，美豆产区湿润有利后期生长及播种面积增加预期施压 王俊 盘面。豆粕周三市场价下调60-80元/吨，基差区间（-140，-60），东莞豆粕报3390元/吨落80，菜粕 组长、生鲜研究员 下调50-90元/吨，广东粉状菜粕报2730元/吨。今日大豆油厂开机率61.49%，成交量28.39万吨，较好， 从业资格号：F0273729 预计本周开机62%，压榨量218.13万吨。饲料企业库存天数减少0.06天至6.62天，油厂大豆及豆粕均 交易咨询号：Z0002942 累库。 邮箱：wangja@wkqh.cn 未来两周，北美方面，周一雨量大，随后三天雨量较少有利播种，6月1号之后有一轮降雨，之后雨量 杨泽元 回落。总雨量目前看起来与2015年类似，当年没有受影响。目前预计今年播种面积也不会有太大影响， 白糖、棉花研究员 但还需要关注后续6月天气状况。 从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233 【交易策略】 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 南美大豆升贴水坚挺，且前期出口过快，下半年巴西出口压力将下降，大豆到港成本具有较强支撑。美豆盘面略高于新作种植成本，未来预估产量较大，上涨幅度过大则有可能形成更大供应。国内豆粕方面 斯小伟 供应充足，需求暂无亮点，因此美豆及国内豆粕预计处于底部有支撑，上行有压力的震荡格局。主要关 联系人 注美豆产区天气及下半年巴西出口压力下降的后续反应，本周前期播种有利，回落买思路。 从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据外媒报道，欧盟2024/25年度油菜籽产量预估维持2040万吨，预估区间为1940—2140万吨。.2、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年5月1-25日马来西亚棕榈油产量增加17.66%。船运调查机构ITS，AmSpec以及SGS表示，5月1-25日马来西亚棕榈油出口量环比增长1.9%到3.1%不等。3、国内5月29日豆油成交11700吨，棕榈油成交1300吨。 周三油脂接续上涨，夜盘小幅收涨，商品整体氛围偏多带动油脂上行。日盘棕榈油09收7858元/吨，豆油09收8154元/吨，菜油09收9049元/吨。基差偏弱，广州24度棕榈油基差09+260（-20）元/吨，江苏一级豆油基差09+80（-20）元/吨，华东菜油基差09+70（0）元/吨。【交易策略】 全球油脂需求仍然增加，供应端正处种植期，容易出现天气与面积交易，估值上豆菜油还有上涨空间。油脂波动较大，短期大豆、菜籽暂无新驱动，外资油脂持仓高位，逢低买入油脂为宜，但也需注意主要资金减仓风险。套利方面国内豆菜油库存较高，后期油籽进口量也偏大，需要维持一定的低价差才能维持替代棕榈油的消费，因此预计价差进入震荡趋势，进一步扩大还需等待大豆、菜籽出现新的驱动。 白糖 【重点资讯】 周三白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6222元/吨，较之前一交易日下跌3元/吨，或0.05%。 现货方面，广西制糖集团报价区间为6520-6630元/吨，云南制糖集团报价区间为6290-6340元/吨，加 工糖厂主流报价区间为6750-6920元/吨,报价整体持平。贸易商以刚需采购为主，现货交投表现平淡， 整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差298元/吨。 外盘方面，周三原糖期货价格下跌，原糖7月合约收盘报18.32美分/磅，较上一个交易日下跌0.38美分 /磅，或2.03%。据外媒报道，法国2023/24榨季产糖量为420万吨，同比增长5.8%，但仍较前四个榨季的平均水平低1%。甜菜单产的提升弥补了种植面积降至近年来的低位水平（37.9万公顷）的影响。此前，法国农业部估计该国今年甜菜种植面积将增加4.6%，下榨季的糖产量可能会继续增长。 【交易策略】 全球主要产糖国下年度增产的预期强化，原糖价格持续承压。近期内外价差大幅收窄，配额外进口窗口重启。本榨季以来进口食糖、糖浆和预拌粉增速明显，叠加国内库存转为同比增加，基本面转弱。长周期来看糖价或处于下行趋势，但短周期可能会受到市场一致性预期、国内强商品周期以及糖浆政策影响，糖价走势反复摇摆，策略上建议逢反弹逐步加空，急跌时平仓离场。 棉花 【重点资讯】 周三郑州棉花期货价格偏强震荡，郑棉9月合约收盘价报15570元/吨，较前一交易日上涨80元/吨，或 0.52%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15850-16600元/吨，报价持平。内 地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16400-16800元/吨，报价上调0-40元/吨。纺织企业纱线价格小幅上调，但纺企盈利一般，部分大型纺织企业备货量多在两个月以上外，多数中小纱厂原料库存较少，中小纺织企业采购略微谨慎，纺织企业整体采购扔按部就班。 外盘方面，周三美棉期货价格下跌，ICE美棉花7月合约收盘报81.3美分/磅，较前一交易日下跌0.87美分/磅，或1.06%。近期全美零星降雨不断，各地区旱情基本稳定，整体墒情略有改善，全美新棉播种工作在良好的天气、土壤条件下持续推进，整体播种进度处于近年领先水平。据USDA数据统计，截至5月26日当周，美国棉花优良率为60%，上年同期为48%。截至当周，美国棉花种植率为59%，前一周为44%，去年同期为56%，五年均值为57%。 【交易策略】 美棉前期低价兑现了下年度增产预期，叠加美棉出口利好，使得近期美棉价格连续大幅反弹。国内方面，郑棉反弹的驱动在于美棉价格反弹以及国内强商品周期。从供需来看国内利空较多，供应端国内进口量同比大增，未来可能发放滑准税配额。另一方面新棉种植同样良好。需求端目前正处于淡季，且纺纱利润微薄，棉花下游需求疲软，策略上建议逢反弹加空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳，少数小幅涨跌调整，主产区鸡蛋均价落0.01元至4.10元/斤，辛集落0.11元至3.51 元/斤，东莞落0.1元至3.57元/斤，供应量较稳定，但销区终端消化一般，贸易商采购积极性不高，谨慎观望，预计今日全国鸡蛋价格或有稳有落。 【交易策略】 因前期低价导致超淘，叠加成本上升打破一致预期后下游逢低补货，蛋价现货连续反弹，形成扎空之势，但盘面表现除近月外相对谨慎，跟涨空间有限；长期展望，供需暂未发生实质性改变，且中短期仍面临淡季季节性下跌带来的下行驱动，维持盘面反弹抛空思路，阶段性留意现货扰动。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价继续上涨，河南均价涨0.17元至17.75元/公斤，四川均价涨0.45元至17.2元/公，北方高价区下游屠宰端接货积极性不高，或有调低动作，南方低价区挺价意愿仍较强，低价或有补涨动作，但受制于需求，涨幅或有限。 【交易策略】 现货处涨价兑现期，前期盘面提前打出预期，因而受当期涨价的影响较弱；市场考虑供压后置的问题，受惜售和二育等因素影响，体重大增叠加标肥差加速倒挂，暗示未来行情取决于积压、减量与消费之间的复杂博弈，路径尚存不确定性但涨价的大方向还在，现货提前拉升，盘面观望情绪转浓，建议单边观望为宜，价差可适当布局79正套和911反套等。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 、 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美未来10天累积降水距平（英寸）图6:ECMWF北美未来10天累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn