【黑色金属周报】2024年5月第5周：铁矿基本面压力不减，关注政策刺激的持久力

中融汇信期货交易咨询研究部 品种 评级 螺纹钢 震荡 铁矿石 震荡 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 【黑色金属周报】 2024年5月第5周 铁矿基本面压力不减，关注政策刺激的持久力 商品走势评级 螺纹钢 成本端： 由于提降的原因，焦化企业的生产利润近期回落较快，截止上周 五，吨焦利润从之前的102元/吨回落到34元/吨，打击了焦化企业的生产积极性，从最新的数据来看，截止上周五，日均焦炭产量从此前的53.19万吨/天上升到53.35万吨/天，增加0.16万吨 /天，增幅0.3%,增幅明显减缓。 供应端： 长流程方面，高炉开工率已经连续两周保持不变了，铁水产量也 开始回调。根据钢联的数据，截止5月24日，铁水产量为236.8 万吨，相比前一周的236.89万吨减少了0.09万吨，降幅为0.04%。短流程这边，电弧炉最新开工率为29.34%较前一周的 28.12%小幅度上升4.31%，长短流程开工情况都开始停滞。 需求端： 钢材的消费情况来看，依旧是受到需求不佳的影响，截止5月24 日，钢联最新数据显示，螺纹钢表观消费量为278.17万吨，较前 一周的290.31万吨小幅下降，热卷最新一周消费量为327.84万 吨，较前一周的330.5万吨有所回落。整体需求增速放缓，螺纹近期的消费持续回落，需求表现不及热卷。 库存： 螺纹的社会库存和钢厂库存持续回调，钢联最新数据截至5月24日，螺纹钢厂库存从213.59万吨下降到202.85万吨，而社会库存则从612.94万吨下降至581.25万吨，两者库存从春节高点至今回落明显，并且仍保持着一定的去库速度。 总结： 螺纹成本支撑明显，消费预期较好是目前主要的利好因素，但近期供应开始增加，需求提升缓慢，基本面利多边际收窄，近期还是震荡偏强为主，关注后期房地产等消费刺激政策的发布及效果。 策略观点 成本支撑，消费预期推动，近期高位震荡为主。 风险提示 下游消费持续疲软，政策利好刺激不及预期 铁矿 供应端:进口矿 海外矿山发运量近期仍在高位，根据钢联最新数据显示，截至5月24日，澳洲发运量为1944.2万吨，较前一周的1751.3万吨增加11.01%，巴西发运量为805.5万吨，较前一周的704.3万吨增加14.37%，全球发运量为3326.6万吨，较上周3068.7万吨增加8.40%。截至5月24日，铁矿石到港量为2424万吨，较前一周的2847万吨减少14.86%，铁矿石到港量受到前期发运量回落的影响有所减少，但近几周发运量又再度维持高位，铁矿后期到港压力尚在。 需求端： 截止5月24日，铁水产量为236.8万吨，相比前一周的236.89万吨减少了0.09万吨，降幅为0.04%。同时，高炉产能利用率从前一周的88.54%增加到88.57%，整体铁矿石的需求增速开始停滞。 库存： 铁矿石港口库存又有所抬头，截止5月24日，铁矿石港口库存为 14855.32万吨，较前一周的14805.79万吨上升0.33%。钢厂的进 口铁矿石库存也从9271.86万吨增加到9338.93万吨，增幅达0.72%。结合铁矿石目前的供需情况来看，铁矿供应端的压力仍在高位。 总结： 铁矿石近期需求增速受阻，供应压力不减，主要的上涨动力还是宏观政策带来的良好需求预期，但宏观预期刺激难以持久，并且成效还有待考证，盘面继续上行的压力仍然较大。 策略观点 基本面边际收窄，上方压力较大，关注回调机会。 风险提示 房地产利好政策发布；矿山发运受阻。 基本面监测 项目 频度/单位 最新数据 前值 变动 幅度 近期走势 焦煤 原煤产量 月度/万吨 37166.50 39933.30 -2766.80 -6.93% 洗煤厂产量 周度/万吨 57.84 57.73 0.11 0.19% 洗煤厂开工率 周度/万吨 68.31 67.92 0.39 0.57% 煤炭库存 月度/万吨 2542.1 2339.0 203.10 8.68% 炼焦煤进口量 月度/万吨 1094.94 900.03 194.91 21.66% 炼焦煤进口库存 周度/万吨 229.50 223.50 6.00 2.68% 炼焦煤进口价格 周度/万吨 1340.0 1326.0 14.00 1.06% 焦化企业吨焦利润 月度/万吨 34.0 102.0 -68.00 -66.67% 焦炭 焦化企业日均产量 周度/万吨 53.35 53.19 0.16 0.30% 钢企焦炭日均产量 周度/万吨 46.95 47.12 -0.17 -0.36% 焦化企业产能利用率 周度/百分比 72.92 72.70 0.22 0.30% 钢企产能利用率 周度/百分比 87.30 87.61 -0.31 -0.35% 焦化企业库存 周度/万吨 75.41 67.35 8.06 11.97% 钢厂焦炭库存 周度/万吨 558.61 557.63 0.98 0.18% 焦炭港口库存 周度/万吨 212.29 226.31 -14.02 -6.20% 焦炭进口量 月度/万吨 0.31 1.19 -0.88 -73.99% 焦炭出口量 月度/万吨 92.90 89.63 3.27 3.64% 铁矿石 全球发运量 周度/万吨 3326.60 3068.70 257.90 8.40% 澳州发运量 周度/万吨 1944.20 1751.30 192.90 11.01% 巴西发运量 周度/万吨 805.50 704.30 101.20 14.37% 铁矿石到港量 周度/万吨 2424.00 2847.10 -423.10 -14.86% 海运指数 日度/万吨 1797 1796 1 0.06% 国产矿山铁精粉产量 月度/万吨 2346.40 2345.70 0.70 0.03% 矿山企业产能利用率 周度/百分比 67.95 68.63 -0.68 -0.99% 国产矿山库存 周度/万吨 70.70 81.09 -10.39 -12.81% 铁矿港口库存 周度/万吨 14855.32 14805.79 49.53 0.33% 钢厂进口铁矿石库存 周度/万吨 9338.93 9271.86 67.07 0.72% 铁矿石消耗量 周度/万吨 289.45 289.24 0.21 0.07% 铁水产量 周度/万吨 236.80 236.89 -0.09 -0.04% 高炉产能利用率 周度/百分比 88.54 88.57 -0.03 -0.03% 高炉开工率 周度/百分比 81.50 81.50 0.00 0.00% 电炉产量 周度/百分比 29.34 28.12 1.22 4.34% 电炉开工率 周度/百分比 31.20 29.91 1.29 4.31% 钢材表观消费量 月度/万吨 10795.75 11409.54 -613.79 -5.38% 粗钢表观消费量 月度/万吨 7686.64 7846.82 -160.17 -2.04% 螺纹钢 钢厂开工率 周度/百分比 41.97 41.31 0.66 1.60% 钢厂产能利用率 周度/百分比 51.68 51.21 0.47 0.92% 螺纹钢消费量 周度/万吨 278.17 290.31 -12.14 -4.18% 钢筋进口量 周度/万吨 0.60 0.75 -0.15 -19.52% 钢筋出口量 周度/万吨 21.26 19.57 1.69 8.65% 建筑用钢消费量 月度/万吨 14.09 11.13 2.96 26.60% 螺纹钢社会库存 周度/万吨 581.25 612.94 -31.69 -5.17% 螺纹钢钢厂库存 周度/万吨 202.85 213.59 -10.74 -5.03% 套利监测 套利组合 最新报价 前值 涨跌 幅度 百分位 1倍标准差区间 螺纹/铁矿价比 1月合约 4.30 4.33 -0.02 -0.55% 43.21% [2866.03,3594.35] 5月合约 4.40 4.21 0.19 4.57% 46.08% [2857.47,3560.26] 10月螺纹/9月铁矿 4.18 4.17 0.01 0.17% 37.49% [2873.53,3596.52] 螺纹钢盘面利润 1月合约 -183.26 -173.1 -10.16 -5.87% 27.33% [7.82,768.71] 5月合约 -125.16 -201.22 76.06 37.80% 31.23% [36,757.62] 9月合约 -210.84 -213.12 2.28 1.07% 11.10% [46.66,765.93] 卷螺差 1月合约 98 102 -4 -3.92% 52.68% [110.09,244.64] 5月合约 101 97 4 4.12% 61.30% [106.91,240.81] 10月合约 130 133 -3 -2.26% 53.47% [100.22,235.6] 月间价差 焦煤1-5价差 26 392 -366 -93.37% 34.84% [-153.5,257.51] 焦煤5-9价差 67 -304.5 371.5 122.00% 74.72% [-211.24,170.06] 焦煤9-1价差 -93 -87.5 -5.5 -6.29% 55.34% [-192.7,129.87] 焦炭1-5价差 17.5 36 -18.5 -51.39% 22.90% [-208.26,285.34] 焦炭5-9价差 59 37.5 21.5 57.33% 83.18% [-247.16,223.53] 焦炭9-1价差 -76.5 -73.5 -3 -4.08% 46.71% [-194.49,141.03] 铁矿1-5价差 20.5 -26.5 47 177.36% 90.07% [-184.18,128.34] 铁矿5-9价差 -39.5 -1 -38.5 -3850.00% 53.75% [-77.58,70.53] 铁矿9-1价差 19 27.5 -8.5 -30.91% 19.45% [-120.08,182.97] 螺纹钢1-5价差 3 -11 14 127.27% 21.69% [-374.39,434.87] 螺纹钢5-10价差 31 35 -4 -11.43% 82.48% [-440.92,345.1] 螺纹钢10-1价差 -34 -24 -10 -41.67% 49.98% [-176.38,211.71] 数据来源：Mysteel，wind 螺纹钢数据监测图库 螺纹钢消费量螺纹钢产量 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 螺纹钢产能利用率建筑钢材消费 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 螺纹钢厂库螺纹钢社库 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 钢筋进出口卷螺差 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 螺纹月间价差螺纹铁矿比 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 铁矿石数据监测图库 247铁水产量247高炉开工率 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 澳矿发运量巴西矿发运量 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 铁矿石港口库存铁矿石船舶到港数量 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 BDI船运指数钢材消费量 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来