油脂油料周报2023年8月第4周：粕类走高有待市场消化认可 油脂或震荡向上

中融汇信期货投资研究中心 2023年8月第4周 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【油脂油料周报】 粕类走高有待市场消化认可油脂或震荡向上 豆粕 商品走势评级 品种 评级 豆粕 偏中性 棕榈油 偏多 供给：美国农业部作物进展周报显示，截至8月13日，美国大豆优良率为59%，比一周前提高5%，成为连续第二周改善。美国干旱监测报告也显示大豆干旱面积继续缩小，截至8月15日，美国大豆位于干旱地区的比例为38%，低于一周前的43%。不过，在刚过去的一周中西部地区大部分地区天气干燥，气象机构预测8月份剩下时间里中西部天气将延续干燥炎热，从而使得处于关键生长期的大豆单产潜力受损预期增加，特别鉴于今年美国大豆面积同比降低300万英亩。 国际谷物理事会（IGC）预计2023/24年度全球大豆产量为3.98亿吨，较上月预测调低200万吨，但比上年提高3,000万吨。全球大豆消费量估计为3.88亿吨，和上月预期持平，比上年提高2,900万吨。期末库存调高到6400万吨，高于上月的6300万吨，比上年提高1,000万吨。 据海关总署，2023年7月，中国共进口大豆973万吨，其中自巴西进口923万吨，同比提高32.4%。今年1-7月，中国从巴西进口大豆3890万吨，同比增12.2%，占中国大豆进口总量的63.5%。今年1-7月，中国从美国进口大豆1985万吨，同比增13.9%，占中国大豆进口总量31.9% 需求：国内生猪存栏量处于高位，叠加养殖旺季即将到来，豆粕需求预期逐渐乐观，但短期高价冲击需求。 库存：因国内油厂压榨恢复不及预期，下游豆粕提货较好，截至8月11 日，国内主要油厂豆粕库存79万吨，周环比减12万吨。 总结：美豆天气因素有所缓和，然短期内国内进口大豆到港减少且缓慢。 策略观点 美豆强势及人民币贬值提振成本端。加之国内基本面向好更是提振看涨信心。不过，经过连续走高后，下游采购需求或有所抑制。市场或陷入拉锯风险提示 关注北美天气、进口大豆成本、美国大豆单产及巴西出口、国内供需面 棕榈油 供给：马来西亚保持增产势头但增幅有所放缓：据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年8月1-15日马来西亚棕榈油单产增加1.66%，出油率增加0.28%，产量增加3.13%。作为对比，8月1-10日，马来西亚棕榈油产量环比增长12%；8月1-5日，马来西亚棕榈油产量环比增长18.65%；7月份马来西亚棕榈油产量环比增长7.40%。 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。船 运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。 总部位于新加坡的棕榈油生产商金光农业资源（GoldenAgriResources）表示，随着厄尔尼诺天气进一步显现，2023年印尼和马来西亚的棕榈油产量可能略低于2022年。 马来西亚出口仍较为乐观：船运调查机构ITS的数据显示，8月1日至20日马来西亚棕榈油产品出口量为827,975吨，环比增长9.8%。另外，ITS的数据还显示，印尼棕榈油出口连续第二个月增长：2023年7月份印尼棕榈油出口量为2,728,656吨，比6月份的出口量高出8.9%。 需求：印度炼油协会（SEAI）表示，印度7月份棕榈油进口量为108万吨，较上月猛增59%，创下七个月来最高水平；海关数据显示，7月份我国进口棕榈油（不含棕榈油硬脂，下同）42万吨，同比增加37%，2023年1-7月累计进口204万吨，同比增加134.5%。 另外，棕榈油相对竞争性植物油的价格差继续扩大，从而有助于吸引价格敏感买家对棕榈油的需求。8月迄今，棕榈油期货上涨1.3%，同期芝加哥豆油期货上涨8.2%。 库存：近期国内棕榈油大量到港，下游棕榈油提货也旺盛，沿海地区棕榈油库存小幅回升。8月11日，沿海地区食用棕榈油库存60万吨（加上工棕68万吨），周环比回升2万吨，月环比回升1万吨，同比增加43万吨。 总结：供应预期有所下滑，需求预期面临改观。 策略观点 外围风险事件炒作热度明显下降，行情回归基本面。棕榈油供应端充裕但产量预期有所减弱，因价格优势及季节性消费旺季降至，棕油需求面临改观。整体来看，预计棕油偏强震荡。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 油脂油料产业核心数据观测现货 豆二 单位当期值 更新日期(2023/08/21) 前次值变化幅度 种植面积 产量 运费升贴水 上游价格 发运量 库存 进口压榨利润 美国巴西阿根廷美国巴西阿根廷 美豆:国际运费 南美大豆:国际运费墨西哥湾:升贴水南美港口:升贴水美国西岸:升贴水 墨西哥湾:升贴水:-南美港口:升贴水交货价:大豆:南通港 CNF价:美湾大豆:近月CNF价:巴西大豆:近月CNF价:阿根廷大豆:近月美豆:到港成本 南美大豆:到港成本 美豆:到港成本-南美大豆:到港成本检验量:美豆 美豆周度出口量 美豆周度出口量（中国）巴西大豆月度出口金额进口大豆港口库存 江苏广东豆粕 百万公顷33.4733.4700.00% 百万公顷45.645.600.00% 百万公顷16.416.400.00% 百万吨114.45117.03-3-2.20% 百万吨16316300.00% 百万吨484800.00% 美元/吨3848-10-20.83% 美元/吨25038212557.89% 美分/蒲式耳2802522811.11% 美分/蒲式耳260280-20-7.14% 美分/蒲式耳27627600.00% 美分/蒲式耳265.00265.0000.00% 元/吨5100510000.00% 美元/吨5815810-0.02% 美元/吨581589-9-1.45% 美元/吨587590-3-0.51% 元/吨6092.066035.34570.94% 元/吨4828.724858.92-30-0.62% 元/吨1263.341176.42877.39% 千蒲式耳884635764-26918-75.27% 吨5395044717366776814.37% 吨1697161474802223615.08% 美元1646117053.004451928418.00-2805811365-63.02% 吨69255406881740438000.64% 元/吨705.40599.9510517.58% 元/吨685.40599.958514.24% 价格出厂价:普通蛋白豆粕:天津地区 元/吨 48104660150 3.22% 出厂价:普通蛋白豆粕:江苏:张家港 元/吨 4750 4520 230 5.09% 库存库存 菜粕 万吨79.00 91.00 -12.00 -13.19% 价格出厂价:普通菜籽粕:江苏:南通 元/吨 4100401090 2.24% 出厂价:普通菜籽粕:湖北:荆州 棕榈油 元/吨 4120 4030 902.23% 价格现货价:棕榈油(24度):广东 元/吨 78007420380 5.12% 现货价:棕榈油(24度):张家港 元/吨79207540380 5.04% 棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 中游棕榈油(马来西亚):进口成本价 库存港口 美元/吨92891117 元/吨81127900212 万吨63.8564.00-0.15 1.87% 2.68% -0.23% 商业（全国） 豆油 万吨60.00 58.00 2.00 3.45% 价格现货价:四级豆油:青岛 元/吨86508280 370.00 4.47% 现货价:四级豆油:张家港 元/吨87908380 410.00 4.89% 库存库存 菜油 万吨80.00 92.00 -12.00 -13.04% 价格出厂价:四级菜油:江苏:南通 元/吨 95609220340 3.69% 出厂价:四级菜油:湖北:荆州 元/吨 9870 9530 340 3.57% 压榨利润 压榨利润:油菜籽(国产):江苏 元/吨 356638-282 -44.20% 压榨利润:油菜籽(国产):湖北 元/吨 386 508 -122 -24.02% 下游 生猪 价格 22个省市:平均价:仔猪 元/千克 31.93 32.08 -0.15 -0.47% 22个省市:平均价:生猪 元/千克 17.23 17.25 -0.02 -0.12% 全国:平均价:猪肉 元/千克 24.51 24.51 0.00 0.00% 存栏 能繁母猪 万头 4268 4268 0.00 0.00% 养殖利润 猪粮比 % 6.02 6.16 -0.14 -2.27% 猪料比价:全国 % 4.50 4.60 -0.10 -2.17% 自繁自养生猪 元/头 37.56 69.55 -31.99 -46.00% 外购仔猪 元/头 -33.59 -19.02 -14.57 76.60% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 豆二 价格 豆二主力合约 元/吨 5205 4950 255.00 5.15% 成交持仓 成交持仓比 / 2.49 1.82 0.67 36.59% CBOT大豆持仓 CBOT非商业多头持仓数量 张 138099 150115 -12016.00 -8.00% CBOT非商业空头持仓数量 张 72766 66652 6114.00 9.17% 豆粕 价格 豆粕主力合约 元/吨 403.3 436.9 -33.60 -7.69% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.84 1.27 -0.43 -34.12% CBOT豆粕持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 45518 48850 -3332.00 -6.82% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 27156 27501 -345.00 -1.25% 菜粕 价格 菜粕主力合约 元/吨 4113 3800 313.00 8.24% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.44 3.67 -2.23 -60.77% 交易所库存 仓单数量 张 362 1607 -1245.00 -77.47% 有效预报 张 53 53 0.00 0.00% 棕榈油 价格 棕榈油主力合约 元/吨 7664 7610 54.00 0.71% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.36 2.76 -1.39 -50.58% 交易所库存 注册仓单 手 2270 2618 -348.00 -13.29% 豆油 价格 豆油主力合约 元/吨 8426 8124 302.00 3.72% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.40 2.73 -1.33 -48.66% CBOT豆油持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 34124 33351 773.00 2.32% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 23490 24186 -696.00 -2.88% 菜油 价格 菜油主力合约 元/吨 9319 9086 233.00 2.56% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 6.54 5.91 0.63 10.58% 交易所库存 仓单数量 张 522 42 480.00 1142.86% 有效预报 张 2520 2000 520.00 26.00% 数据来源：Wind资讯 豆二数据监测图库 豆二基差大豆到港成本 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 进口大豆升贴水全国豆粕库存 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 油脂数据监测图库 棕榈油基差 数据来源：Wind资讯 豆油基差 数据来源：Wind资讯 菜油基差三油期货价差 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 棕榈油进口利润进口菜籽