我们信任的黄金报告2024

获取完整的420页在黄金中，我们信任报告：ingoldwetrust. report 新黄金剧本 Ronald - Peter St ö ferle和Mark J. Valek 目录 这是2024年黄金我们信任报告的节略版。完整报告包括以下24章，可以免费下载，网址为ingoldwetrust. report. Chapter1IntroductionPage 4 第17章基于基本面构建黄金价格的另一种视角第18章比特币的新剧本 第10章从婚礼到死锁：东西方离婚 Chapter2黄金现状 第11章迪拜，推动阿联酋黄金市场增长的黄金绿洲 Chapter3黄金相对于股票、债券和大宗商品的现状 第19章突 围 还 是 假 货：这 是Silver的黄金时刻吗？ 第12章中国经济形势及其对黄金消费的影响 Chapter4债务动态的现状 第20章黄金采矿业的估值和贝塔 第13章Akuma余辉：西方的日本化？ 第5章通货膨胀的现状 第6章黄金需求现状 第14章Roy Jastram的黄金常数和通货膨胀通货紧缩 第22章矿业库存-资金和技术情况 第7章结论：现状 第15章西方黄金的形象问题 第23章技术分析 第8章掌握新的黄金剧本 第16章日历异常和黄金市场 第24章QuoVadis,Aurum?Page 18 第9章入龙：去美元化和东方推金 Introduction 我从自己的经验中知道“皇家游戏”的神秘吸引力，人类设计的所有游戏中唯一的一个，可以主权地逃避任何机会的暴政，并将胜利的手掌完全分配给思想，或者更确切地说，是某种形式的智力。 微小的变化有时会带来巨大的影响。在15的结尾th例如，一个世纪以来，国际象棋规则发生了深远的变化。女王在那之前只被允许对角移动一个正方形，而女王被赋予了行动自由，现在可以对角移动任意数量的正方形以及垂直和水平移动。因此，女王在六个不同的国际象棋棋子中得到了相当大的提升，成为最强大的棋子。1规则的改变意味着棋手必须适应新的剧本。国际象棋仍然是国际象棋，但它变成了完全不同的游戏。 来源：路透社Eikon，Incrementum AG值得注意的是，所有这一切都发生在一个环境中，根据之前的剧本，黄金价格实际上应该已经下跌。黄金价格与实际利率之间的相关性崩溃引发了许多问题。在旧的范式中，在实际利率急剧上升的阶段，黄金价格将趋于坚挺是不可想象的。 在我们仔细研究细节之前，第一个问题是：什么是剧本？ChatGPT为我们提供了以下答案： 黄金市场正在发生相当深远的变化。黄金游戏规则在许多层面上都在发生变化。这就是为什么我们要深入研究这18年的全球动荡th我们信任的黄金报告的版本，并向您介绍新的黄金剧本。 剧本是一个全面的文件或指南，概述了一组战略，程序，或战术，以实现具体的目标或目的。它通常用于商业，体育，军事和政治等各个领域。Playboos提供分步说明，最佳实践和技巧，以高效高效地执行任务。总的来说，剧本可以作为一个参考工具来帮助个人或团队驾驭复杂的情况并取得成功。 这种长期模式并不是唯一不能再用来解释黄金价格趋势的模式。有相当多的证据表明，旧的一套规则在基本方面已经过时了，这表明是时候采用新的黄金剧本了。 根本性的变化不仅体现在春季壮观的黄金价格表现上。我们去年预测的金价摊牌已经过去。金价突破了长期的阻力，飙升至前所未有的高度。黄金和黄金投资者现在正在进入未知的领域。 我们坚信，黄金将经历同样的大幅升值 根据新的剧本，就像女王在国际象棋游戏中所做的那样。黄金不再是一个边际数字，只是众多投资工具中的另一个投资机会，而是越来越多地从投资工具中脱颖而出。 新的黄金剧本 黄金市场发生根本性变化的根源是什么？近年来，各级结构发生了变化。十年来的零利率政策和消极利率政策使所有风险溢价雾化，并为过度债务提供了系统性激励。Covid-19的措施和绿色转型的巨大成本加剧了这种情况，据估计，到2050年，绿色转型的成本至少将达到100万亿美元，几乎相当于世界的年度GDP。自从乌克兰战争开始以来，那里。 也是军费开支的巨大增长。经通胀调整后，全球军事开支在前一年增长了6.8%，达到2.44万亿美元。这是自2009年以来最大的增长。 合法地只是一个承诺，在发生冲突的情况下，可以在一瞬间转化为毫无价值的数据库条目黄金作为一种没有交易对手风险的中性储备货币的独特性现在正在被重新发现。央行需求的结构性增长是新策略的关键部分，主要是因为央行需求的价格敏感性相对较低。人们可以说，各国央行已经在金价下设了一个底线。 回归黄金作为中性储备资产。这在中央银行创纪录的黄金购买中尤为明显。在2022年的黄金我们信任报告“滞胀2.0”中，我们指出，美国和欧盟对俄罗斯货币储备的制裁将“在货币历史上下降”。2此外，“黄金作为一种中性货币储备，将成为东西方之间令人不安的冲突的受益者之一。”正如预期的那样，2022年2月26日重大制裁决定的后果之一是，国际央行大规模加快了黄金购买。 我们已经在之前的黄金报告中详细讨论和分析了影响黄金市场的这些复杂变化，例如2020年的“黄金十年的曙光”，2021年的“货币气候变化”，2022年的“滞胀2.0 ”，最后但并非最不重要的是，去年的“摊牌”。 现在，地缘政治摊牌正在进入下一轮。尽管乌克兰的战争继续肆虐，但由于哈马斯于2023年10月7日对以色列的恐怖袭击，中东又出现了一个非同寻常的地缘政治紧张局势。中东局势恶化是复杂网络中的关键压力点 俄罗斯货币储备的冻结令人印象深刻地向世界表明以债务为基础的货币储备是UR- 地缘政治摊牌 全球GDP (PPP)份额，G7和金砖国家+，1992 - 2029e 国际关系，一侧是中国和俄罗斯，另一侧是西方。前者对伊朗及其盟国表示支持，挑战西方与以色列传统联盟的实力。ZbigniewBrzezinski在他1997年的著作《大棋盘》中的以下话语可以证明是预言： 潜在的，最危险的情况将是中国，俄罗斯，也许还有伊朗的大联盟，一个不是意识形态而是互补不满的“反政治”联盟。它 在规模和范围上都会让人想起曾经由SI提出的挑战- 没有苏联集团，尽管这一次中国可能是领导者，俄罗斯可能是追随者。 新兴市场（上升） 到2024年，全球GDP的一半左右将来自新兴市场，而2000年仅为19%。过去10年中，全球GDP增长的三分之二来自新兴市场。 由于黄金流失，下降到近四分之一，或刚刚超过8000吨。虽然美国在20世纪60年代经历了黄金流失，但目前有迹象表明新兴市场的黄金上涨。3 这将满足黄金需求的自然长期增长。 多年来，新兴国家在经济和政治上的重要性日益明显。似乎对普遍存在的国际秩序的不满与日俱增。主要由西方主导的各种国际机构越来越受到质疑，而围绕金砖国家的联盟正在经历强劲的增长。 黄金的复兴还反映在世界银行于2月底发布了《资产管理人黄金投资手册》。它明确地引用了几项研究，这些研究令人印象深刻地证实了黄金作为多样化因素的性质，特别是在波动率下降的情况下。建议央行持有高达22%的黄金。4 多年来，金砖国家与西方的贸易和当前的盈余相当大。黄金在新兴经济体货币储备中的份额稳步增加是这一发展的原因。这与第二次世界大战后的情况相似，当时欧洲，特别是德国和法国，由于经常账户盈余高，相继增加了黄金储备。相比之下，美国的黄金储备 今年年初,金砖国家新增4个成员国:埃及、埃塞俄比亚、伊朗和阿联酋。正在获得地缘政治影响力的沙特阿拉伯也可能 在中央银行中，尤其是中国央行正在不断扩大其黄金储备。购买已连续18个月恢复。图表 下图显示，2022年黄金价格的低点在中国央行黄金购买速度回升的同月下跌。 忠实的读者知道，我们多年来一直在分析正在进行的去美元化进程。5去美元化这个术语自然有不同的解释。澄清一下:我们不认为这一过程会导致美元被另一种法定货币取代为世界储备货币。在“盲目”的法定货币中，“独眼”美元暂时是国王。在两者之间的竞争中 金砖国家和美元团队，后者最近取得了成功。在新任自由主义者总统哈维尔·米莱的领导下，Argentina决定拒绝加入金砖国家的邀请，而是将自己与美元和北约更紧密地联系起来。 金砖国家可能会在10月底在俄罗斯举行的年度会议上启动下一轮正在进行的竞争。从科威特到委内瑞拉， 泰国，哈萨克斯坦和尼日利亚是考虑成员资格的候选人。在已经表示最初的国家中-金砖国家+成员国的最大利益是两个具有特殊地缘政治爆炸性的国家：北约成员国土耳其和美国的直接邻国墨西哥。 资本正在建立的国家，那里的经济繁荣和储蓄量正在增加。罗曼人在2000多年前就已经经历过这种情况，当时中国人和印度人只接受黄金来换取香料和丝绸，而不是罗马商品。 没有人确切知道这段旅程将把我们带到哪里。然而，毫无疑问，我们正不可逆转地走上新的全球（货币）秩序的道路。对于中央银行和主权财富基金等国家机构来说，黄金越来越成为地缘经济棋盘上的黄金女王。 有许多迹象表明，近年来开始出现的两极全球秩序正在继续形成。早在2022年3月，ZoltanPozsar的文章“布雷顿森林体系III”就激发了这场关于新的全球货币秩序的辩论。他以以下预测结束了他的讲话：“从由金条支持的布雷顿森林体系时代，到由内部货币支持的布雷顿森林体系II（具有不可对冲的没收风险的国债），再到由外部货币支持的布雷顿森林体系III（金条和其他商品）.6 来自新兴市场的私人投资者正在涌入黄金 就黄金的年度实物需求而言，新兴市场的份额在过去五年中已上升至70％。中国和印度占了其中的一半以上。金融抑制的形成历史经验，不稳定的货币体系和相关的购买力丧失——除了文化和宗教方面——可能是黄金较高基本需求的决定性因素。下图显示了生态之间的相关性有多高。 正在经历黄金热的不仅是新兴市场的国家行为者，还有私人。忠诚的读者将熟悉我们的理论，即黄金总是从资本存量枯竭的国家转移到 新兴市场的经济发展-由MSCI新兴市场衡量-黄金价格已经成为。然而，图表还显示，自2022年以来，相关性下降，出现了分歧。 因此，简化的公式可以表述如下：如果你想押注新兴市场的长期增长，你也应该押注黄金。或者，正如Louis-VincentGave所说：“黄金是一个低贝塔的新兴市场代理。” 中国的黄金热 近期黄金繁荣背后最重要的因素之一无疑是来自中国的巨大需求。中国对黄金的需求不再仅仅由中国人民银行推动，而是越来越多地由中国私人投资者推动。中国的财务状况可以总结为“投资机会池的减少满足了高流动性”。 现在，传统上用于退休的中国房地产市场已经陷入动荡，对替代品的实质性需求。中国债券 黄金市场上的边缘参与者从西方向东移动 鉴于利率的持续下降，储蓄账户的吸引力也越来越小，而中国的股票自2016年以来一直呈横向趋势（波动）。尽管从2月到4月底反弹了15％，但领先的中国股票指数仍远低于历史高点。 与LBMA价格相比，中国黄金的溢价可以看出中国对黄金的巨大需求。中国的高内需也是由中国的年轻人推动的，他们最近发现金豆是一种投资机会。此外，进口限制或黄金进口关税可能会使中国的价格人为地保持在高位。另一个原因可能是中国去年退出LBMA黄金拍卖，这可能限制了流入中国的黄金数量。 西方的情况与新兴市场的情况大不相同。西方投资者需求与黄金价格之间的紧密联系在最近几个季度已经解决。鉴于黄金的创纪录运行，人们会期望ETF记录创纪录的流入。首先，情况有所不同，其次，它们的表现与预期相反：自2022年4月以来，ETF净流出约760吨黄金。根据旧的黄金剧本，鉴于ETF持有量的下降，黄金应该在1700美元左右。 这些不确定性因素加上持续的高流动性-中国人口的现金持有量处于高位-为投资黄金创造优越的条件。此外，值得注意的是中国星座如何影响投资文化。2024年是龙的标志，象征着中国的活力，力量和统治地位。 对于那些不幸发现自己做空的人来说，金价的下一个主要上涨将被证明是一种宗教经历。 Paul Mylchreest 因此，新黄金剧