2025我们信任黄金In Gold We Trust：长期看多

核心观点与关键数据

黄金牛市进入主流阶段
当前正处于黄金 secular bull market 的缓慢发展阶段，公众开始意识到黄金投资的长期价值。黄金价格自 2024 年 5 月以来持续上涨，但历史对比显示，此次突破虽显壮观，但在长期历史中并不算重大。

央行购金推动战略转变
2025 年上半年，全球央行黄金购买量达到 415 吨，创历史新高，凸显了各国央行对黄金储备的重视。英国和瑞士央行减持黄金储备，而法国央行则将 3,313 吨黄金从美国运回，显示出全球央行对黄金角色的重新评估。

货币贬值推动黄金上涨
自 1970 年以来，全球主要货币对黄金的购买力持续下降，其中美元表现最差。这种货币贬值趋势将持续推动黄金价格上涨。

投资者错失黄金牛市
金融投资者在黄金牛市中表现不佳，其投资组合中黄金配置比例过低。相比之下，实物黄金和黄金矿业股票的投资者则获得了显著回报。

黄金投资组合再平衡
建议投资者将投资组合从传统的 60% 股票和 40% 债券配置，调整为 45% 股票、15% 黄金、15% 债券和 5% 其他资产，以更好地应对当前的经济环境。

白银开始复苏
白银价格自 2014 年以来表现疲软，但近期开始展现复苏迹象，与黄金的相对表现逐渐改善。黄金/白银比价持续下降，预示着白银价格可能迎来上涨。

黄金矿业股票表现强劲
黄金矿业股票价格近期创出新高，大型黄金矿业公司表现尤为突出。资金流入数据显示，投资者对黄金矿业股票的兴趣日益浓厚。

全球贸易重置与黄金
美国可能推行“美国优先”贸易政策，通过关税和货币贬值等措施重振国内制造业。这一政策将导致美元贬值，黄金等硬资产价格上涨。

黄金储备与美联储资产负债表
黄金储备占美联储资产负债表的比例已接近历史高位，未来可能进一步上升。这一趋势将推动黄金价格继续上涨。

黄金与股票市场
黄金市场市值与美股市场市值的比例已超过历史平均水平，预示着黄金与股票市场可能出现轮动上涨。

黄金牛市中的风险
尽管黄金牛市前景乐观，但投资者仍需关注潜在风险，例如黄金价格回调和黄金矿业股票的波动性。

长期展望
预计黄金价格将继续上涨，并可能突破 8,926 美元/盎司。黄金矿业股票也将保持长期增长潜力。