万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年05月29日星期三 概览 深证成指 9,391.05 -1.23% 【市场回顾】 沪深300 3,609.17 -0.73% 周二A股三大股指全线下跌，上证指数下跌0.46%，报3109.57点； 科创50 734.85 -0.52% 深证成指下跌1.23%，报9391.05点；创业板指下跌1.35%，报1806.25 创业板指 1,806.25 -1.35% 点。A股两市全天成交额7415.67亿元人民币，北向资金净流出50.55 上证50 2,490.16 -0.30% 亿元人民币，其中，沪股通净流出26.66元人民币，深股通净流出 上证180 7,941.19 -0.41% 23.88亿元人民币；南向资金净买入41.66亿港元。A股两市个股普 上证基金 6,046.21 -0.49% 遍下跌，超3900只个股下跌。申万行业方面，公用事业、煤炭、石 国债指数 212.66 0.07% 油石化行业领涨，房地产、传媒领跌；概念板块方面，柔性直流输电、虚拟电厂概念指数领涨，铜缆高速连接、租售同权概念指数跌幅居前。 国际市场表现 港股方面，恒生指数微跌0.03%，恒生科技指数下跌0.26%；海外方 指数名称 收盘 涨跌幅% 面，美国三大股指涨跌不一，道指下跌0.55%，报38,852.86点，标 道琼斯 38,852.86 -0.55% 普500指数收涨0.02%，报5306.04点，纳指收涨0.59%，报17,019.88点。欧洲股市和亚太股市主要股指普跌。【重要新闻】【金融监管总局党委传达学习中央政治局会议精神，贯彻落实《防范化解金融风险问责规定（试行）》】会议强调，要促进金融与房地产良性循环，进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，满足房地产项目合理融资需求，大力支持保障性住房等“三大工程”建设。要配合防范化解地方债务风险，指导金融机构按照市场化方式开展债务重组、置换。【中共中央政治局就促进高质量充分就业进行第十四次集体学习】中 S&P5005,306.04 纳斯达克17,019.88 日经22538,855.37 恒生指数18,821.16美元指数104.61 主持人:潘云娇Email:panyj@wlzq.com.cn 0.02%0.59% -0.11% -0.03% 0.02% 核心观点 上证指数 3,109.57 -0.46% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 共中央总书记习近平在主持学习时强调，促进高质量充分就业，是新时代新征程就业工作的新定位、新使命。要坚持以人民为中心的发展思想，全面贯彻劳动者自主就业、市场调节就业、政府促进就业和鼓励创业的方针，持续促进就业质的有效提升和量的合理增长，不断增强广大劳动者的获得感幸福感安全感，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。 【广州市人民政府办公厅关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知】通知明确，根据市场供求情况，科学调节住宅用地供应，进一步完善“保障+市场”的住房供应体系；在越秀、海珠、荔湾、天河、白云（不含江高镇、太和镇、人和镇、钟落潭镇）、南沙等区购买住房的，非本市户籍居民家庭能提供购房之日起前6个月在本市连续缴纳个人所得税缴纳证明或社会保险证明的，享受户籍居民家庭购房待遇；按照中国人民银行和国家金融监督管理总局有关文件要求，由广东市场利率定价自律机制优化广州市差别化住房信贷政策；在非 限购区域内，对于拥有2套及以上住房并已结清相应购房贷款的居民家庭，又申请贷款购买住房，银行业金融机构可根据借款人偿付能力、信用状况等因素审慎把握并具体确定首付款比例和贷款利率水平；居民家庭在购房所在区内无住房且符合购房条件的，新购住房贷款可按首套住房认定；在购房所在区内符合“租一买一”“卖一买一”条件的，新购住房申请住房贷款政策可按核减后名下住房套数认定。 【深圳优化房地产调控政策，下调房贷首付款比例和利率下限】自5 月29日起，深圳市首套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的 30%调整为20%，二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的40% 调整为30%。首套住房商业性 研报精选 机构配债力度显著分化 核心观点 【市场回顾】 周二A股三大股指全线下跌，上证指数下跌0.46%，报3109.57点；深证成指下跌1.23%，报9391.05点；创业板指下跌1.35%，报1806.25点。A股两市全天成交额7415.67亿元 人民币，北向资金净流出50.55亿元人民币，其中，沪股通净流出26.66元人民币，深股 通净流出23.88亿元人民币；南向资金净买入41.66亿港元。A股两市个股普遍下跌，超 3900只个股下跌。申万行业方面，公用事业、煤炭、石油石化行业领涨，房地产、传媒领跌；概念板块方面，柔性直流输电、虚拟电厂概念指数领涨，铜缆高速连接、租售同权概念指数跌幅居前。港股方面，恒生指数微跌0.03%，恒生科技指数下跌0.26%；海外方面，美国三大股指涨跌不一，道指下跌0.55%，报38,852.86点，标普500指数收涨0.02%，报5306.04点，纳指收涨0.59%，报17,019.88点。欧洲股市和亚太股市主要股指普跌。 【重要新闻】 【金融监管总局党委传达学习中央政治局会议精神，贯彻落实《防范化解金融风险问责规定（试行）》】会议强调，要促进金融与房地产良性循环，进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，满足房地产项目合理融资需求，大力支持保障性住房等“三大工程”建设。要配合防范化解地方债务风险，指导金融机构按照市场化方式开展债务重组、置换。 【中共中央政治局就促进高质量充分就业进行第十四次集体学习】中共中央总书记习近平在主持学习时强调，促进高质量充分就业，是新时代新征程就业工作的新定位、新使命。要坚持以人民为中心的发展思想，全面贯彻劳动者自主就业、市场调节就业、政府促进就业和鼓励创业的方针，持续促进就业质的有效提升和量的合理增长，不断增强广大劳动者的获得感幸福感安全感，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。 【广州市人民政府办公厅关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知】通知明确，根据市场供求情况，科学调节住宅用地供应，进一步完善“保障+市场”的住房供应体系；在越秀、海珠、荔湾、天河、白云（不含江高镇、太和镇、人和镇、钟落潭镇）、南沙等区购买住房的，非本市户籍居民家庭能提供购房之日起前6个月在本市连续缴纳个人所得税缴纳证明或社会保险证明的，享受户籍居民家庭购房待遇；按照中国人民银行和国家金融监督管理总局有关文件要求，由广东市场利率定价自律机制优化广州市差别化住房信贷政策；在非限购区域内，对于拥有2套及以上住房并已结清相应购房贷款的居民家庭，又申请贷款购买住房，银行业金融机构可根据借款人偿付能力、信用状况等因素审慎把握并具体确定首付款比例和贷款利率水平；居民家庭在购房所在区内无住房且符合购房条件的，新购住房贷款可按首套住房认定；在购房所在区内符合“租一买一”“卖一买一”条件的，新购住房申请住房贷款政策可按核减后名下住房套数认定。 【深圳优化房地产调控政策，下调房贷首付款比例和利率下限】自5月29日起，深圳市首套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的30%调整为20%，二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的40%调整为30%。首套住房商业性 分析师潘云娇执业证书编号S0270522020001 研报精选 机构配债力度显著分化 ——4月债券托管数据跟踪 投资要点： 总览：中债登托管增量环比由正转负，拖累债券托管量增速持续放缓。中债登和上清所债券总托管余额为144.11万亿元，较上月增加7,152.01亿元。其中，中债登总托 管余额为106.39万亿元，较上月减少2,884.17亿元，增量环比由正转负，国债和企业 债为主要拖累项；上清所总托管余额为37.72万亿元，较上月增加1.00万亿元，增量环比有所放大，中票和同业存单持续贡献增量。 分券种：1）利率债方面，国债、地方债托管增量显著回落，政金债持续放量。利率债托管总增量为2,322.73亿元，其中：国债、地方政府债、政策性银行债托管月增量分别为-1,030.49亿元、93.42亿元、3,259.8亿元，增量较上月分别-2,247.74亿元、-3,340.62亿元、+2,326.5亿元。2）信用债及存单方面，短融及超短融托管增量大幅抬升，存单显著放量。信用债托管总增量为1,368.7亿元，其中：企业债、中期票据、短融及超短融、定向工具托管月增量分别为-558.13亿元、1427.19亿元、866.08亿元、-366.44亿元，增量较上月分别-162.08亿元、-1,602.99亿元、+803.32亿元、 -298.78亿元。同业存单托管增量为4,034.66亿元，增量环比大幅走高（前值：419.72亿元）。 分机构：1）商业银行全面减持信用及存单，整体增持力度减弱。2）广义基金全面增持利率、信用及存单，欠配压力下增持力度显著回升。3）证券公司持续欠配，全面减持利率及信用，小幅增持存单。4）保险机构全面增持利率及存单。5）信用社全面增持利率及存单，信用减持为主。6）境外机构：利率由减转增，信用持续减持，整体增持力度仍不强。 债市杠杆率：由于自2021年3月起中债登口径的待回购余额不再披露，我们采用银行间质押回购式余额来代替待回购余额对债市杠杆率进行估算（2021年3月及之前数据已追溯）。经计算，2024年4月债市杠杆率为107.3%，环比-1.4pct，同比-0.1pct。 总结与展望：4月债券托管量整体抬升，但增速持续放缓。机构行为分化，欠配行情下以保险为主的配置盘持续发力，基金增持力度显著回升，银行、券商均呈现净卖出，券商欠配压力持续增强。近期，在禁止“手工补息”、规范一般性存款等监管指导下，银行存款流向理财市场，理财规模有望持续增长，债市需求端仍有较强支撑。地产新政出台，更大力度地放宽信贷政策，但由于居民购房意愿仍有待改善，政策显效尚需时日，短期对债市影响偏弱。资产荒背景下，政府债加速放量、超长期特别国债上市对资金面扰动较为有限，预计资金面仍维持平稳。整体来看，债市或将维持窄幅震荡，长端调整空间相对有限。 风险因素：经济基本面变化超预期，资金面波动超预期，政策变化超预期。分析师刘馨阳执业证书编号S0270523050001 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可