长城策略周论市场：政策预期持续升温，耐心等待房地产数据修复

投资策略研究周报概要

市场与政策动态：

• 政策预期：政策预期持续升温，市场修复过程仍未结束。关键政策包括但不限于房地产去库存的进一步加大力度、一线城市地产政策的优化、更多改革预期落地以及电力体制改革、风险投资发展、传统产业科技改造等议题的深化。

• 市场观点：市场可能仍处于风险偏好的修复窗口。政治局会议后，政策基调更加积极进取，稳增长措施有望持续，房地产销售端可能有所改善。一线城市地产政策优化超预期，有助于稳定市场信心。7月三中全会预计带来更多改革预期落地。

房地产市场分析：

• 数据修复：一手房数据保持相对稳定，二手房数据与四月基本持平，显著好于三月水平。尽管如此，二者仍具有修复空间。参考2014年的经验，从政策拐点到销售数据触底回暖，需要一定时间。

行业建议：

• 房地产：受益于政府直接购置房产和释放市场购买力，房地产开发企业将直接受益。二手房成交面积率先修复，家电、建筑材料、建筑装饰以及房地产服务等相关领域也可能获得超额收益。

• 红利：在“新国九条”及相关政策背景下，市场对分红的关注提升。建议关注持续稳定分红、增加回购和增持、具有并购重组预期的公司。

• 新质生产力：数字经济、人工智能、半导体等产业，同时受到政策支持，被认为是中长期投资主线。

技术分析：

• 量化情绪指标：强势股占比持续回升。主要风险因子收益率显示，上周并无明显优势风格因子。

市场数据概览：

• 全球主要股票指数：涨幅各异，反映不同市场环境下的表现。
• 行业指数：过去一周，周期、基础化工、环保等行业表现不佳，而公用事业、煤炭、交通运输等行业表现出较强的韧性。
• A股市场：主要指数普遍下跌，显示出市场调整压力。

风险提示：

• 股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘政治影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险、外汇市场风险、金融期货波动风险、商品期货波动风险、政策落地不及预期风险等。

综上所述，投资策略周报强调了政策预期的升温以及房地产市场的数据修复潜力，同时提供了行业投资建议，并进行了技术分析和市场数据概览，提醒投资者关注风险。