瑞达期货晨会纪要观点20240528

瑞达期货晨会纪要观点20240528 2024-05-28 ※财经概述 财经事件 1、中共中央政治局召开会议，审议《新时代推动中部地区加快崛起的若干政策措施》《防范化解金融风险问责规定（试行）》。会议指出，要始终紧扣中部地区作为我国重要粮食生产基地、能源原材料基地、现代装备制造及高技术产业基地和综合交通运输枢纽的战略定位，着力推进各项重点任 务，推动中部地区崛起取得新的重大突破。 2、上海出台“沪九条”优化调整房地产市场政策。上海市住建委等四部门联合印发《关于优化本市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，自5月28日起施行。根据通知，非沪籍购房所需社保或个税年限调整为3年；首套房首付比例最低20%，房贷利率下限为LPR-45BP；二套房首付比例最低35%，房贷利率下限为LPR-5BP；多子女家庭可增购1套房。 3、欧洲央行首席经济学家连恩表示，欧洲央行准备开始降低利率，今年需要将利率维持在限制性范围内，以确保通胀持续缓解。欧洲央行管委雷恩表示，6月份开始降息的时机已经成熟。欧洲央行管委维勒鲁瓦称，不应排除7月第二次降息的可能性。 4、日本央行行长植田和男称，将谨慎采取行动将通胀预期锚定在2%。日本央行副行长内田真一称，虽然将通胀水平稳定在2%仍面临很大挑战，但抗通缩之战即将结束。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日集体回升，沪指单边上行涨逾1%，收复3100点。截至收盘沪指涨1.14%，深证成指涨0.88%，创业板指涨0.68%。沪深两市成交量小幅回升，仍是存量格局。消息面上，5月24日，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司成立的影响芯片板块走强，考虑到国家大基金的前两期主要投资方向集中在设备和材料领域，利好板块带动市场情绪修复。宏观面上，地产政策转向的效果及后续进一步的政策应对有待验证，关注三中全会各项改革方针的推出，以及海内外地缘政治环境对市场风险偏好的影响。中微观面上，增量资金是短线驱动行情的重要因素，关注外资增量的边际变 化。策略上，短期内股市或震荡，大盘股支撑预计相对较强，低多思路为主。国债期货 周一国债期货微涨，TL、T主力合约分别涨0.08%、0.01%。现券市场，中短期限品种表现弱势，5年内中短期国债收益率上行0.75-3bp，30Y收益率上 行0.25bp。周一资金面平衡偏紧，银行间资金利率小幅上行。4月规上工业企业利润再度转为增长态势，PPI尚未转正，利润率偏弱，利润整体向中下游倾斜。上海出台“沪九条”优化调整房地产政策，跟踪楼市量价变化。本周欧美将公布通胀数据，在此之前美元或偏强。若欧洲6月降息，人民币压力会有所缓解。本周地方债净融资规模超4000亿元，对资金面影响或开始显现。6月政府债到期规模上升、净融资偏低，供给压力或小于5月。短期 看，债市窄幅震荡，理财规模回升利好中短债，TL或在105-106.6区间窄幅震荡，利率曲线或再次平坦化。本周重点关注中国5月PMI数据及地方债放量对资金面的扰动。 美元/在岸人民币 周一晚间在岸人民币兑美元收报7.2440，较前一交易日贬值15个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1091，调升11个基点。最新公布的美联储会议纪 要显示，尽管供应链的改善在过去一年里支持了商品价格的通胀下降，但通胀率达到2%目标的时间可能比预期的要长，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，鹰派美联储会议纪要打压降息预期。国内方面，我国4月份经济延续回升向好，高技术产业带动整体制造业上行，而气温回升降低相应供暖需求；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以服务消费为主导，基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势，扩内需政策持续显效，而五一假期效应料带动社消同比的回升。总的来看，鹰派美联储会议纪要打压降息预期，但我国消费持续恢复，人民币币值或始终保持在一个相对稳定的水平。 美元指数 截至周二美元指数跌0.15%报104.59，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.11%报1.0858，英镑兑美元涨0.23%报1.2770，澳元兑美元涨0.36%报 0.6654，美元兑日元跌0.05%报156.93。昨日以色列与埃及部队于加沙地区边界发生冲突并导致一名埃及士兵死亡，叠加周日以色列对哈马斯组织进行空袭致使40名巴勒斯坦民众死亡的信息，整体地缘冲突紧张程度再次升级，市场避险情绪上升。非美国家方面，数位欧洲央行官员表示6月将准备开始降息，但年内需要维持利率于限制性水平以确保抑制通胀。日本央行行长则表示年内将谨慎采取行动将通胀预期锚定于2%的水平，市场对日本央行货币政策转向预期逐渐增强。往后看，当前市场认为周四将公布的PCE数据将跟随4月CPI数据走弱，年内整体利率预期回落的情况下美元指数或相对承压。 集运指数(欧线) 周一集运指数（欧线）期货合约涨跌不一行，主力合约EC2408收涨3.22%，远月合约下跌。最新SCFIS欧线结算运价指数为3368.61点，较上周继续上 升558.39点，环比上涨9.7%，料提振期价高位运行，但基差依旧较大。巴以冲突不仅未见缓和，以色列不断地进攻也使得红海地区真正的复航遥遥无期，绕行局面短期难改，红海危机或将延续至明年初，地缘局势仍不明朗，担忧情绪仍未好转。此外，马士基和达飞再度提涨6月中下旬运费，再度提涨市场信心，共同支撑期价高位运行。但从中长期基本面看，航运业供应压力未减，而欧洲经济表现缺乏韧性，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍需观察。从汇率来看，最新数据显示，美国4月份的零售额远低于预期，4月份的增长率为0.0%，低于3月份的0.6%，而此前预计为0.4%。弱于预期的数据加上联储放松政策的倾向加剧了美联储将很快降息的预期，且降息幅度下调，美元汇率迅速下降的可能性不大，对集装箱运价有一定支撑。综上地缘冲突升温叠加现货运价指数大幅上涨支撑运价，同时船公司抬价也有所支撑，但基本面形势未发生改变，以及基差过大加剧期价波动，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周一中证商品期货价格指数涨0.1%报1510.45，呈窄幅震荡态势；最新CRB现货指数跌0.11%，维持在540至550区间窄幅震荡。晚间国内商品期货夜盘 收盘，能源化工品普遍上涨，原油涨0.86%，橡胶、甲醇涨0.54%。黑色系多数上涨，铁矿石涨0.78%。农产品普遍上涨，豆油、棕榈油涨1.3%。基本金属涨跌不一，多数收涨，沪镍涨2.19%，沪铜涨1.34%。贵金属全线上涨，沪金涨0.61%，沪银涨4.48%。 美联储会议纪要显示，决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，多名决策者有意一旦通胀风险重燃就进一步加息；此外，美联储多位官员在近期的表态中，均支持维持高利率，更有官员表示不排除再次加息，市场普遍预 计，美联储将在接下来的两次会议上维持利率不变。国内4月份全国规模以上工业企业利润由3月份同比下降3.5%转为增长4%，增速回升7.5个百分点，企业当月利润明显改善；利润好转预计将带动企业补库需求。具体来看，欧佩克+继续延长减产的同时中东地缘局势依旧紧张，油价维持震荡整理，其余能化品同样呈现区间震荡态势；金属方面，美联储降息预期不断调整，有色金属、贵金属短期波动加剧；农产品方面，供应端压力较大，价格陷入震荡。目前，商品价格短线有所回调，然而国内经济基本面整体仍呈现向好态势，商品价格或维持高位震荡，后续还关注美联储政策转向节点。 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨了0.06%，目前，各产地基差余粮偏少，大型贸易商积极入市采购，支撑大豆价格。下游豆制品加工企业和终端消费市场在夏收高峰之前 适度增仓，带动市场交易好转，关内关外大豆外发量明显增加。但国储拍卖陈豆给东北蛋白厂带来供应，山东地区大量种用大豆流入商品豆领域，大豆供应渠道亦增加，关外豆价反弹时机未到。黄淮海豆价持续反弹，但价格上涨后，要货量减少，反弹动力不足。江汉流域在夏收高峰期，大豆市场交易缓滞。盘面来看，豆一震荡，余粮有限，限制回落。 豆二 隔夜豆二上涨了0.51%，因为巴西南部洪灾仍令人担忧，传言中国买入美国大豆提振市场信心。但是美国中西部降雨对已播种的大豆生长有利，限制了 大豆价格的上涨空间。短线看美豆07合约在1240美分/蒲附近整理偏强，之后巴西洪水的影响消失，全球大豆供应充裕格局未改，美豆期价承压下跌。市场期待6月份美豆种植期天气题材对盘面期价的指引。盘面来看，豆二震荡，进口成本继续支撑价格，不过供应增加也限制反弹的高度。 豆粕 周五美豆上涨0.83%，美豆粕上涨2.95%，隔夜豆粕上涨了0.08%，因为巴西南部洪灾仍令人担忧，传言中国买入美国大豆提振市场信心。但是美国中西 部降雨对已播种的大豆生长有利，限制了大豆价格的上涨空间。短线看美豆07合约在1240美分/蒲附近整理偏强，之后巴西洪水的影响消失，全球大豆供应充裕格局未改，美豆期价承压下跌。市场期待6月份美豆种植期天气题材对盘面期价的指引。国内豆粕方面，二季度大量到港已成明牌，且大豆豆粕库存累库速度加快，而下游虽然养殖利润有所好转，但需求仍未见起色，现货行情不稳，下游观望为主，买货情绪不佳，少量逢低补货，消化手中头寸为主，需求未见好转，而供给增加的情况下，较多饲料厂让为现货价格将有所回落。盘面来看，豆粕震荡，进口成本继续支撑价格，不过供应增加也限制反弹的高度。 豆油 周五美豆上涨0.83%，美豆油上涨-0.58%，隔夜豆油上涨了1.3%，从经济环境来看，美联储迟迟不降息，美元高位运行，令商品市场承压。只要供应充 足的格局不变的话，盘面无力持续上涨，很快展开滞涨回调的走势。国内方面，原料端天气升水仍在，CBOT大豆保持周度的上涨，而对与现阶段国内 目前基本面的情况而言，上周油厂日均成交大幅减少，由18.44万吨成交量降到8.90万吨，减少9.54万吨，可见需求一般，对于连盘略有制约，当然也不否定盘面自身的高位调整。但面对国内大量的大豆进口量以及高压榨所持续累积的库存而言，下游需求若无明显提振，那国内基差的偏弱预期还将持续维持。盘面来看，豆油震荡偏强，上涨持续性仍有待观察。 棕榈油 周一马棕上涨了-0.36%，隔夜棕榈油上涨了1.29%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，5月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加 17.66%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加18.16%，出油率（OER）环比下降0.08%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1125451吨，较4月1-25日出口的1098990吨增加2.4%。从高频数据来看，马棕出口小幅恢复，产量也出现回升，符合季节性增产的规律，不过出口恢复有限，预计库存继续累积。国内基差小幅下滑，给出远月的买船窗口，周内继续有买船统计6船，均在7-8月。据Mysteel统计5月24度预计到港大概45万吨左右（含工棕），789月预计到港继续增加，截止目前预计50万吨左右（含工棕），远月供应宽松。盘面来看，棕榈油震荡偏强，反弹力度预计有限。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一上涨，原油价格上涨提供支撑。隔夜菜油2409合约收涨0.84%。目前加拿大油菜正处于播种发芽期，前一周经历了 一次较大幅度的降温和大范围的降雨，一定程度上使得春播进度放慢，但是降水补充了干旱地区的土壤水分，目前墒情较好，且未来两周作物天气继续保持良好，提升产量前景，给加籽市场带来压力。德国汉堡的行业刊物《油世界》称，由于近期降雨显著改善了加拿大油菜籽产量前景，该机构将2024/25年度加拿大油菜籽产量预期值调高到2030万吨，比上年增长200万吨。其它油籽方面，马来步入增产季，供应压力明显增加，而出口表现欠佳，库存有增加的预期。MPOC表示，未来马来棕榈油产量和库存预计将继续增加，牵制市场价格。气象预报称巴西南部降雨将会增多，继续加剧市场对作物损失加大的担忧，提振美豆市场价格。国内方面，油