软商品早报：短期供应压力显现后，郑棉可逢低买入

软商品早报 报告日期：2016年10月18日 短期供应压力显现后，郑棉可逢低买入 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 今日要闻： Datagro：2017-18榨季巴西将提高糖产量及乙醇进口 截至10月16日当周，美国棉花收割率为30% 外盘表现： 原糖期货坚挺，结束上周五跌势 期棉触及逾三周高位，受助于谷物市场上涨和美元下挫 操作建议： 原糖反弹。白糖现货价格稳定，成交情况较好，对期货有较大支撑。商务部对进口食糖保障措施立案调查，后续或对糖进口量有影响，利好国内糖市。10月下旬将抛储35万吨，竞拍底价6000元/吨，基本符合市场预期，在结转库存偏低的情况下进行抛储，其供应压力将有所弱化。在供应不足预期下中长期仍将偏强，操作上，郑糖短线或观望。 美棉受出口数据利好影响，继续上涨。近期来看，纺企将进入补充棉花库存阶段，虽然收购价出现回落，但纺企生产成本倒挂，询价多余购买，将在一段时间内影响对新棉的需求。新棉的集中上市将对市场造成供应压力，价格或出现回落。但长期看，新疆棉总产量或不及预期，整体供应偏低，继续抛储的利空有限。操作上，郑棉在短期供应压力显现后可逢低买入，1-5合约反套少量滚动操作。 一、新闻信息： 1、 据外电10月17日消息，咨询机构Datagro周一报告，明年巴西糖产量有望增加约200万吨，乙醇进口水平将处于高位，因糖厂倾向于将更多甘蔗用来榨糖。Datagro的首席分析师Plinio Nastari表示，尽管市场行情不错，但2017-18榨季巴西中南部地区的甘蔗产量不会较当前榨季有太大变化，因蔗田老化，以及天气反复无常削减明年产出潜力。明年巴西甘蔗压榨量预计介于5.80-6.10亿吨，当前年度为5.97亿吨。但Nastari补充说，糖产量将增加。下一榨季巴西糖产量料在3,610-3,640万吨，本榨季为3,410万吨。Datagro预计明年用于制糖的甘蔗比例将在47.1-49.1%，当前榨季截至9月下半月为46.3%。 2、 据外电10月17日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至10月16日当周，美国棉花收割率为30%，此前一周为22%，去年同期为28%，五年均值为27%。当周，美国棉花生长优良率为47%，较之前一周的48%略有下滑，但去年同期为46%。当周，美国棉花盛铃率为89%，之前一周为80%，上年同期为93%，五年均值为88%。 二、外盘简述： ICE原糖期货周一坚挺，结束上周五的跌势。ICE 3月原糖收高0.25美分，或1.1%，结算价报每磅23.16美分。伦敦12月白糖收高10.70美元，或1.8%，报每吨604.30美元。 据外电10月17日消息，期棉周一连续第四日上涨，触及逾三周高位，受助于美元走疲和谷物市场上涨。ICE 12月期棉合约收高0.62美分，或0.88%，报每磅71.19美分。 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西（配额内） 泰国（配额内） 巴西（配额外） 泰国（配额外） 原糖精炼含税价格（元/吨） 5766 5770 7384 7389 涨跌（元/吨） -1 -1 -1 -1 数据来源：浙商期货研究中心 柳州：中间商报价6610-6630元/吨，报价不变，成交一般；部分集团站台报价6550元/吨，报价不变，成交不错。 南宁：中间商报价6610-6620元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价6570-6630元/吨，二级糖报价6500元/吨，报价不变，成交一般 湛江：制糖集团报价6600元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价6550-6600元/吨，报价不变，成交一般。 乌鲁木齐：甜菜糖陈糖报价6200-6250元/吨，新糖报价6350-6450元/吨，报价不变，成交一般。（广西糖网采编） 云南：昆明中间商报价6330-6340元/吨，报价不变，成交一般。 （广西糖网采编） 图2： 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3： 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 四、国内持仓变化： 图表4： 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表5： 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 宏观团队： 沈文卓 主管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 王俊啟 倪筱玮 金辉 wjqi@cnzsqh.com nixiaowei1992@yeah.net arthas942@163.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 朱尔立 chzq@cnzsqh.com 88796807@qq.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 吴铭 张达 沈潇霞 wuming@cnzsqh.com 826065133@qq.com 1040448048@qq.com 王楠 李晓东 汪文林 wangn@cnzsqh.com 317214058@qq.com 790727662@qq.com 农产品团队： 吴凌 副经理 电话：+86 571 87219375 9098373@qq.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.co452549004@qq.com 510050182@qq.com m 量化及场外衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 蓝旻 王文科 1035051080@qq.com 995372899@qq.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。