软商品早报：近期郑糖将以震荡为主，郑棉在短期供应压力显现后可逢低买入

软商品早报 报告日期：2016年11月01日 近期郑糖将以震荡为主，郑棉在短期供应压力显现后可逢低买入 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 今日要闻： 10月上半月，巴西中南部甘蔗压榨量降至3,200万吨，越来越多的糖厂结束了2016/17年度的压榨工作。9月下半月压榨量为4,236万吨。10月上半月，巴西中南部主产区的糖产量为224万吨，不及9月下半月的295万吨。 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至10月30日当周，美国棉花收割率为46%，此前一周为39%，去年同期为48%，五年均值为48%。当周，美国棉花生长优良率为49%，较之前一周的48%略有改善，但去年同期为47%。 外盘表现： 原糖期货周一下跌近3%，至六周低位，为连续第五日下跌，因出现技术性卖盘，以及基金减少所持有的大量净多头头寸。 棉花期货周一急跌近2美分，录得七周来最大单日百分比跌幅，因指数基金将多头头寸从近月合约展期至远月合约，此外，美元走强进一步打压期棉市场。 操作建议： 原糖期货周一下跌近3%，至六周低位。商务部对进口食糖保障措施立案调查，后续或对糖进口量有影响，利好国内糖市。截止10月底云南单月售糖15.55万吨，工业库存不足16万吨，关注其他产区的产销数据。后续关注天气对甘蔗含糖量的影响。目前现货对期价支撑仍在，但期价处于高位，今明糖会若无意外利好，近期将以震荡为主。 棉花期货周一急跌近2美分，录得七周来最大单日百分比跌幅。目前，虽然纺企生产成本仍然倒挂，但纺企将进入补充棉花库存阶段，其需求强弱对价格影响较大。新棉的集中上市将于11月中下旬显现，对市场造成供应压力，价格或出现回落。但长期看，新疆棉总产量或不及预期，整体供应偏低，继续抛储的利空有限。操作上，郑棉在短期供应压力显现后可逢低买入，1-5合约反套少量滚动操作。 一、新闻信息： 1、 洲际交易所(ICE)原糖期货周一下跌近3%，至六周低位，为连续第五日下跌，因出现技术性卖盘，以及基金减少所持有的大量净多头头寸。3月原糖期货收跌0.59美分，或2.7%，报每磅21.57美分，盘中跌至9月16日以来最低的21.55美分。市场延续大幅下挫走势，此前在上周五收于50日移动均线切入位之下，录得10月6日以来最大单日跌幅。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五稍晚发布的数据显示，截至10月25日当周，投机客连续第四周减持ICE原糖期货及期权的净多头头寸。12月白糖期货收跌10.10美元，或1.7%，报每吨579.40美元。12/3月合约价差走阔至合约高位的升水9美元。 2、 10月上半月，巴西中南部甘蔗压榨量降至3,200万吨，越来越多的糖厂结束了2016/17年度的压榨工作。9月下半月压榨量为4,236万吨。10月上半月，巴西中南部主产区的糖产量为224万吨，不及9月下半月的295万吨。10月上半月乙醇产量降至14亿公升，9月下半月为18亿公升。随着国际糖市连续第二年步入供应短缺，巴西糖产量的重要性越来越突出。根据甘蔗技术中心(CTC)的统计，10月上半月的甘蔗单产同比下降13%。目前预计甘蔗压榨量约为6亿吨，年初预测在6.3亿吨左右。 3、 洲际交易所（ICE）棉花期货周一急跌近2美分，录得七周来最大单日百分比跌幅，因指数基金将多头头寸从近月合约展期至远月合约，此外，美元走强进一步打压期棉市场。12月期棉合约大幅下跌2.77%或1.96美分，为9月12日以来最大日内百分比跌幅，报每磅68.86美分，盘中交易区间为68.74-70.85美分。美国农业部（USDA）周一收盘后公布的周度作物生长报告显示，截至10月30日当周，美国棉花收割率为46%，此前一周为39%，去年同期为48%，五年均值为48%。当周，美国棉花生长优良率为49%，较之前一周的48%略有改善，但去年同期为47%。 4、 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至10月30日当周，美国棉花收割率为46%，此前一周为39%，去年同期为48%，五年均值为48%。当周，美国棉花生长优良率为49%，较之前一周的48%略有改善，但去年同期为47%。 当周，美国棉花结铃率为95%，之前一周为93%，上年同期为99%，五年均值为96%。 5、 美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至10月25日当周，投机客减持棉花期货期权1,878手净多头仓位至78,299手。美元指数上扬0.02%。CRB指数跌1.55%。棉花市场总成交量增加5,855手至31,453手。 6、 10月25日以来，疆内籽棉收购价整体企稳，南疆阿克苏、喀什、库尔勒部分棉区轧花厂收购价略有反弹，幅度在0.03-0.05元/公斤。疆内手摘棉（40%衣分、13%以内水份）收购价7.20-7.30元/公斤，水份大或颜色级偏低的籽棉出现了7.00-7.10元/公斤的价格，机采棉收购（40%衣分、15%以内水份）价6.50-6.60元/公斤，塔城、博乐等地因水分、品质等原因出现6.20-6.30元/公斤的价格。 二、外盘简述： 洲际交易所(ICE)原糖期货周一下跌近3%，至六周低位，为连续第五日下跌，因出现技术性卖盘，以及基金减少所持有的大量净多头头寸。3月原糖期货收跌0.59美分，或2.7%，报每磅21.57美分，盘中跌至9月16日以来最低的21.55美分。市场延续大幅下挫走势，此前在上周五收于50日移动均线切入位之下，录得10月6日以来最大单日跌幅。 洲际交易所（ICE）棉花期货周一急跌近2美分，录得七周来最大单日百分比跌幅，因指数基金将多头头寸从近月合约展期至远月合约，此外，美元走强进一步打压期棉市场。12月期棉合约大幅下跌2.77%或1.96美分，为9月12日以来最大日内百分比跌幅，报每磅68.86美分，盘中交易区间为68.74-70.85美分。 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西（配额内） 泰国（配额内） 巴西（配额外） 泰国（配额外） 原糖精炼含税价格（元/吨） 5575 5628 7135 7204 涨跌（元/吨） -95 -95 -123 -123 数据来源：浙商期货研究中心 柳州：中间商报价6675元/吨，报价持稳，成交一般；部分集团站台报价6650-6660元/吨，报价持稳，成交一般。 南宁：中间商报价6640-6730元/吨，报价持稳，成交一般；部分集团厂仓暂无报价。 云南：昆明中间商报价6400-6410元/吨，报价持稳，成交一般；大理中间商6330-6340元/吨，报价持稳；祥云报价6330-6340元/吨，报价持稳，成交一般。 湛江：制糖集团不报价，中间商报6800元/吨，报价持稳。 乌鲁木齐：优级甜菜糖陈糖报价6350-6400元/吨；新糖报价6450-6600元/吨，报价持稳。 图2： 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3： 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 四、国内持仓变化： 图表4： 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表5： 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 宏观团队： 沈文卓 主管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 王俊啟 倪筱玮 金辉 wjqi@cnzsqh.com nixiaowei1992@yeah.net arthas942@163.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 朱尔立 chzq@cnzsqh.com 88796807@qq.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 吴铭 张达 沈潇霞 wuming@cnzsqh.com 826065133@qq.com 1040448048@qq.com 王楠 李晓东 汪文林 wangn@cnzsqh.com 317214058@qq.com 790727662@qq.com 农产品团队： 吴凌 副经理 电话：+86 571 87219375 9098373@qq.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com 452549004@qq.com 510050182@qq.com 量化及场外衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 蓝旻 王文科 1035051080@qq.com 995372899@qq.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。