软商品早报：郑棉可逢回调轻仓短线做多，郑糖暂观望

软商品早报 报告日期：2016年7月13日 郑棉可逢回调轻仓短线做多，郑糖暂观望 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 今日要闻： 美国2016/17年度糖库存与使用比预估为13.5% 美国2016/17年度墨西哥糖进口量预计减少 全球2016/17年度和2015/16年度棉花年末库存均下修 中国2016/17年度棉花产量预估为2,150万包 外盘表现： 原糖期货急挫近3%，受累于技术性抛售 期棉反弹至逾两年高位，因美国农业部供需报告利好 操作建议： 原糖因技术性卖盘下跌。目前内外糖在创出新高后，动能均有减弱，前期利好也已消化，后期巴西中南部压榨进展在天气好转的预期下将提速，对盘面造成压力。国内则仍有销售压力，在无新的利好影响下，郑糖跟随外盘行情明显。操作上，郑糖单边建议观望为主。当前白糖1-9价差（sr609-sr701，下同）接近-400，主要因仓单因素压制，当前仓单量为63853张，历史最高。不过，虽9月仓单无法直接交割至1月，但9-1价差扩大后，将驱动糖厂回炼白糖后在1月交割，预计在价差-350左右糖厂将有动力操作此头寸。因此，谨慎投资者仍可在方案制定的-400价差设置止损，不过如果价差持续扩大，投资者后市仍可关注本组头寸的重新入场机会。 因供需报告利好，美棉急升。近期抛储量较前期有所好转，但仍不见放量，抛储成交率维持高位，成交价格上升，加上近期下游纺企大举调价，对现货和期货都形成强劲支撑。而9月后的轮入将进一步减少减产年份中的供应量，利 一、新闻信息： 1、 据华盛顿7月12日消息，美国农业部(USDA)周二公布的7月供需报告显示，美国2016/17年度糖库存与使用比预估为13.5%，6月预估为15.2%。美国2015/16年度糖库存与使用比预估为15.4%，6月预估为15.9%。 2、 据外电7月12日消息，美国农业部（USDA）周二下调2016/17市场年度自墨西哥进口糖的数量，因国内甜菜产量创纪录降低进口量。USDA在月度报告中将美国2016/17年度自墨西哥进口的糖下调逾20%至137万短吨（124万吨），这将有助于墨西哥基于2014年12月的贸易协定分配出口配额。该水平与当前年度的进口量大体持平。 3、 据外电7月12日消息，美国农业部(USDA)周二公布的7月供需报告显示，全球2016/17年度棉花年末库存预估为9,129万包，6月预估为9,473万包。全球2015/16年度棉花年末库存预估为1.0027亿包，6月预估为1.0208亿包。 4、 据华盛顿7月12日消息，美国农业部(USDA)周二公布的7月供需报告显示，中国2016/17年度棉花产量预估为2,150万包，6月预估为2,150万包。中国2015/16年度棉花产量预估为2,250万包，6月预估为2,250万包。中国2016/17年度棉花年末库存预估为5,170万包，6月预估为5,470万包。中国2015/16年度棉花年末库存预估为6,080万包，6月预估为6,230万包。 二、外盘简述： 原糖期货周二急挫3%，因突破技术阻力位失败，引发大规模抛售。10月原糖期货收跌0.56美分或2.8%，报每磅19.72美分。10月白糖期货收挫12.10美元或2.2%，报每吨544.20美元。 ICE期棉周二急升至逾两年最高，突破70美分大关，因美国农业部全球供需报告利好。12月期棉合约收高3美分，或4.43%，报每磅70.78美分，为去年8月初以来的最大百分比增幅。交易区间为67.37-70.78美分，为2014年7月以来最高。 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西（配额内） 泰国（配额内） 巴西（配额外） 泰国（配额外） 原糖精炼含税价格（元/吨） 5200 5394 6646 6899 涨跌（元/吨） 194 159 253 208 数据来源：浙商期货研究中心 柳州：中间商报价5880元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5870-5880元/吨，报价不变，成交一般；站台报价5880-5910元/吨，报价不变，成交清淡。 南宁：中间商报价5890元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5880-5940元/吨，海南船板报价5840元/吨，报价不变，成交清淡。 湛江：制糖集团报价5900元/吨，报价不变，成交一般；中间商新糖报价5900-5920元/吨，报价不变，成交一般。 云南：昆明中间商新糖报价5670-5700元/吨，报价不变，成交一般。 乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5900-6000元/吨，报价不变，成交一般。 （广西糖网采编） 图2： 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3： 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 四、国内持仓变化： 图表4： 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表5： 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 宏观团队： 戚文举 主管 电话：+86 571 87215357 upbeatqwj@126.com 沈文卓 刘成立 刘鹏 swz@cnzsqh.com liuchengli008@163.com wallantte@hotmail.com 潘湉湉 pantiantain11@gmail.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 王琳 陈之奇 wanglin@cnzsqh.com chzq@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 主管 电话：+86 571 87213861 tomxu916@hotmail.com 马惠新 吴铭 张达 mhx@cnzsqh.com tbswuming@126.com 826065133@qq.com 王楠 沈潇霞 李晓东 wangn@cnzsqh.com 1040448048@qq.com 317214058@qq.com 农产品团队： 徐文杰 副经理 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 朱磊 朱晓燕 李若兰 mushabook@qq.com zxy@cnzsqh.com 452549004@qq.com 胡华挺 王俊啟 陈少文 727512202@qq.com 378634028@qq.com dorapenguin@163.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。