新政后一线成交暂未起色，市场活跃度有所提升

本周关注（5.20-5.24，下同）：新政后一线成交暂未起色，市场活跃度有所提升 517新政后一周，一线城市新房及二手房成交暂未起色，楼市活跃度有所提升。新房方面，5月18日-5月23日，一线城市新房成交面积合计为59.14万平方米，环比下降4.47%，其中北上广深新房成交面积同比分别变动-24.44%、-1.05%、+8.56%、-1.23%。二手房方面，5月18日-5月24日，北京、上海、深圳二手房成交面积同比分别变动-4.91%、-2.24%、-23.90%。根据克而瑞研究中心、中国房地产报等，新政后市场信心有所稳固，从项目来访、认购来看，多地市场活跃度明显提升，北上广深等核心一二线城市部分项目售楼处人满为患，但仍需时间体现到成交端。 价格方面，4月一线城市新房价格韧性较强，二手房价格环比略有下降。根据吉屋网数据，4月北上广深新房平均销售价格分别为6.05、6.32、3.34、5.83万元/平方米，环比分别变动+0.98%、+2.08%、+0.46%、-0.99%，同比分别变动+3.50%、+2.22%、-1.37%、-2.28%；北上广深二手房平均销售价格分别为6.22、5.88、3.59、5.76万元/平方米， 环比分别变动-0.51%、-0.25%、-0.42%、-0.24%， 同比分别变动-0.87%、-5.95%、-3.25%、+1.23%。 上周（5.13-5.19）30大中城市商品房成交面积环比有所改善，一线城市表现平淡。根据iFind数据，上周（5.13-5.19）30大中城市商品房成交面积为208.92万平方米，环比增长4.84%。其中一线城市商品房成交面积为66.88万平方米，环比小幅下降0.60%；二线城市商品房成交面积为103.78万平方米，环比增长9.68%；三线城市商品房成交面积为38.25万平方米，环比增长2.36%。 多地响应政策要求，调整房贷政策。5月20日，武汉率先打响降首付第一枪，开始执行新政策，首套房首付比例不低于15%，房贷利率为3.25%； 二套房首付比例不低于25%，房贷利率为3.35%。根据新华财经统计，截至5月24日，广东、广西、山西、陕西、河北、湖北、甘肃、云南、宁夏、重庆、合肥、长沙等地已纷纷宣布，取消辖内首套和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；同时将首套、二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一调整为不低于15%、25%。 新政后一线成交暂未起色，市场活跃度有所提升。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；玻璃及钢结构行业景气度有望修复，建议关注旗滨集团、鸿路钢构；出口延续回暖趋势，建议关注出口相关标的建霖家居、松霖科技、玉马遮阳、民爆光电（未覆盖）和联域股份（未覆盖）。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌2.1%、创业板指下跌2.5%、同花顺全A下跌3.0%、建筑材料（申万）下跌4.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、 耐火材料、管材 、其他建材指数分别下跌0.9%、4.0%、1.1%、6.7%、5.5% 个股涨幅前五 ：金刚光伏(+28.2%)、*ST京蓝(+9.4%)、 西藏天路(+8.5%)、正威新材(+8.4%)、濮耐股份(+8.2%) 个股跌幅前五 ：正源股份(-24.2%)、 四通股份(-17.8%)、 帝欧家居(-11.9%)、亚士创能(-10.9%)、震安科技(-10.1%) 各板块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为19.33倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.75倍，2015年年初至今市净率区间为0.70倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为17.15倍 ，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为1.60倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为24.38倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.37倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为19.75倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.49倍，2015年年初至今市净率区间为1.23倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为19.60倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.04倍，2015年年初至今市净率区间为1.75倍~7.72倍。 重点数据跟踪 ：水泥 ： 全国水泥价格周环比上升2.8%， 月环比上升3.1%。 玻璃 ： 玻璃期货合约收盘价周环比上升4.9%， 浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升0.2%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油周环比下降2.8%。地产基建：2024年前4个月全国商品房销售面积累计同比-20.2%，2024年前4个月全国商品房新开工面积累计同比-24.6% 行业动态：1）中国照明电器协会：2024年前4月照明行业出口简报2）中国玻璃纤维工业协会：中国玻璃纤维及制品行业经济运行2024年一季报 3）克而瑞地产研究：517新政后沪蓉深汉多地新房活跃度提升，二手房迎点状复苏4）百年建筑网：续建项目托底，水泥出库量微增5）数字水泥网：水泥价格上涨范围不断扩大，这一态势或将延续 下周大事提醒 ：1）5.27：正威新材股东大会召开； 沧州明珠分红。2）5.28：苏博特、志特新材、玉马遮阳股东大会召开；亚玛顿、森鹰窗业、友邦吊顶、海顺新材分红。3）5.29：东鹏控股、长海股份、中国巨石、瑞泰科技、狄耐克、世名科技、天山股份分红。4）5.30：海螺水泥、尖峰集团、金刚光伏股东大会召开；万年青、兔宝宝、北京利尔、东南网架、深圳瑞捷分红。5）5.31：海象新材、吉林碳谷、箭牌家居、中材科技分红。 投资建议：1）我国出口持续保持回暖趋势，建议关注出口相关标的松霖科技、建霖家居、玉马遮阳、民爆光电（未覆盖）和联域股份（未覆盖）； 2）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻；3）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；4）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；5）玻璃下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；6）玻纤板块库存下降，龙头公司产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；7）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：新政后一线成交暂未起色，市场活跃度有所提 升 517新政后一周，一线城市新房及二手房成交暂未起色，楼市活跃度有所提升。新房方面，5月18日-5月23日，一线城市新房成交面积合计为59.14万平方米，环比下降4.47%，其中北上广深新房成交面积同比分别变动-24.44%、-1.05%、+8.56%、-1.23%。二手房方面，5月18日-5月24日，北京、上海、深圳二手房成交面积同比分别变动-4.91%、-2.24%、-23.90%。根据克而瑞研究中心、中国房地产报等，新政后市场信心有所稳固，从项目来访、认购来看，多地市场活跃度明显提升，北上广深等核心一二线城市部分项目售楼处人满为患，但仍需时间体现到成交端。 图表1：一线城市商品房成交面积（平方米） 图表2：部分一线城市二手房成交面积（平方米） 价格方面，4月一线城市新房价格韧性较强，二手房价格环比略有下降。根据吉屋网数据，4月北上广深新房平均销售价格分别为6.05、6.32、3.34、5.83万元/平方米，环比分别变动+0.98%、+2.08%、+0.46%、-0.99%，同比分别变动+3.50%、+2.22%、-1.37%、-2.28%；北上广深二手房平均销售价格分别为6.22、5.88、3.59、5.76万元/平方米，环比分别变动-0.51%、-0.25%、-0.42%、-0.24%，同比分别变动-0.87%、-5.95%、-3.25%、+1.23%。 图表3：一线城市新房销售均价（元/平方米） 图表4：一线城市二手房销售均价（元/平方米） 上周（5.13-5.19）30大中城市商品房成交面积环比有所改善，一线城市表现平淡。 根据iFind数据，上周（5.13-5.19）30大中城市商品房成交面积为208.92万平方米，环比增长4.84%。其中一线城市商品房成交面积为66.88万平方米，环比小幅下降0.60%；二线城市商品房成交面积为103.78万平方米，环比增长9.68%；三线城市商品房成交面积为38.25万平方米，环比增长2.36%。 图表5：全国30大中城市商品房成交面积（万平方米） 多地响应政策要求，调整房贷政策。5月20日，武汉率先打响降首付第一枪，开始执行新政策，首套房首付比例不低于15%，房贷利率为3.25%；二套房首付比例不低于25%，房贷利率为3.35%。根据新华财经统计，截至5月24日，广东、广西、山西、陕西、河北、湖北、甘肃、云南、宁夏、重庆、合肥、长沙等地已纷纷宣布，取消辖内首套和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；同时将首套、二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一调整为不低于15%、25%。 新政后一线成交暂未起色，市场活跃度有所提升。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；玻璃及钢结构行业景气度有望修复，建议关注旗滨集团、鸿路钢构；出口延续回暖趋势，建议关注出口相关标的建霖家居、松霖科技、玉马遮阳、民爆光电（未覆盖）和联域股份（未覆盖）。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指下跌2.1%、创业板指下跌2.5%、同花顺全A下跌3.0%、建筑材料（申万）下跌4.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌0.9%、4.0%、1.1%、6.7%、5.5% 图表6：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图表7：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：金刚光伏(+28.2%)、*ST京蓝(+9.4%)、西藏天路(+8.5%)、正威新材(+8.4%)、濮耐股份(+8.2%) 个股跌幅前五：正源股份(-24.2%)、四通股份(-17.8%)、帝欧家居(-11.9%)、亚士创能(-10.9%)、震安科技(-10.1%) 各板块估值情况： 水泥申万指数最新 TTM 市盈率为19.33倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.75倍，2015年年初至今市净率区间为0.70倍~2.67倍。 玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为17.15倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为1.60倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。 管材申万指数最新 TTM 市盈率为24.38倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.37倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。 耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为19.75倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.49倍，2015年年初至今市净率区间为1.23倍~6.11倍。 其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为19.60倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.04倍，2015年年初至今市