行业深度分析：银行2024年中期策略
报告概要：
- 行业评级：领先大市-A
- 报告日期：2024年5月27日
- 报告撰写者：国投证券研究银行团队
核心结论：
- 一季度银行业景气周期：延续下行趋势，业绩指标普遍负增长，尤其是零售信贷需求修复缓慢，房地产与信用卡业务是主要拖累因素。
- 规模增长：总体维持高位，但增速边际放缓。城商行表现最优，股份行次之，国有行相对落后。
- 业绩增长驱动力：规模扩张、其他非息收入增长、拨备压力减轻支撑业绩，净息差与中收则形成拖累。
- 资产质量：对公信贷信用风险改善，零售信贷风险上升，但整体可控。
投资建议：
- 宏观环境：预计稳增长政策将持续，房地产增量政策逐步出台，经济下行风险减小。
- 银行基本面：尽管仍在下行，但部分指标和子板块表现优于市场预期，悲观情绪修正。
- 估值与持仓：银行板块估值低位，主动型资金持仓较低，成为增量资金关注领域。
- 推荐个股：业绩稳健的成都银行、常熟银行；有分红优势的招商银行、国有大行；受益于经济预期修复的宁波银行。
风险提示：
主要内容及关键数据提炼：
银行业绩表现差异：
- 业绩增速：城商行＞农商行＞股份行＞国有行，显示城商行盈利能力更强且边际改善明显。
- 营收与利润：城商行与农商行营收和拨备前利润均呈回升趋势，股份行改善，而国有行各项指标下行。
业绩增长归因：
- 规模扩张：总资产高增长，但增速边际放缓，部分银行主动放缓扩张步伐，实体融资需求下降。
- 其他非息收入：财富管理业务调整后，其他非息增长较快，成为亮点。
- 拨备压力：拨备计提减少对业绩形成正面贡献。
规模扩张趋势：
- 总资产：城商行＞国有行＞农商行＞股份行，总资产增长态势良好，但增速边际放缓。
- 信贷投放：国股行信贷增速放缓，城商行保持强劲增长，成都银行、宁波银行信贷增速显著。
净息差表现：
- 24Q1：环比下降1bp，好于市场预期，股份行、农商行表现尤为突出。
- 资产端收益率：样本银行单季生息资产收益率3.45%，环比下降2.3bp，整体表现优异。
资产质量：
- 对公信贷信用风险持续改善，零售信贷风险上升，但整体可控，零售信贷风险暴露快、核销处置快，影响有限。
投资策略：
- 市场展望：稳增长政策预期，房地产增量政策逐步出台，经济下行风险减小。
- 银行板块：银行基本面虽下行，但部分指标改善，悲观情绪修正。
- 估值与持仓：银行板块估值低，持仓少，吸引增量资金。
- 个股推荐：成都银行、常熟银行（业绩稳健）、招商银行、国有大行（分红优势）、宁波银行（受益于经济预期修复）。
