东兴证券深度报告 光大同创（301387.SZ）：深度服务大客户，进军碳纤维加工领域
摘要
光大同创，作为专注于消费电子防护性及功能性产品的公司，通过多年深耕，已建立起广泛的产能布局，积累了包括联想集团、立讯精密、歌尔股份等优质客户资源。公司在2023年成功登陆创业板，标志着其在消费电子行业内的实力得到了资本市场的认可。
关键点总结
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市场定位与客户资源：光大同创深耕消费电子行业十余载，形成了完善的产能布局，拥有联想集团、立讯精密、歌尔股份等优质客户资源。其中，联想集团为公司第一大客户。
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业务拓展与产品线：公司积极布局碳纤维背板加工领域，凭借高质量的产品赢得了消费电子行业的认可。通过碳纤维背板的加工，光大同创在消费电子防护及功能性产品领域实现了业务多元化。
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财务表现与增长趋势：近年来，光大同创的营业收入稳步增长，2023年毛利率有所提升。这得益于公司对产品质量的严格把控和对客户需求的深入理解。
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碳纤维市场前景：随着消费电子行业的轻量化趋势，碳纤维复合材料的应用前景广阔。碳纤维复合材料以其轻质、高强度等特点，被看好在未来消费电子、XR(VR/MR/AR)和机器人等领域广泛应用。
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发展战略与投资机会：公司通过募投项目的实施，助力消费电子防护及功能性产品研发与生产的一体化进程，同时通过股权激励计划，增强核心团队的稳定性与归属感，为公司未来的发展注入动力。
投资建议与风险提示
- 投资建议：预计光大同创将在2024年至2026年间实现EPS分别增长至1.88元、2.73元和3.77元，首次覆盖，给予“推荐”评级。
- 风险提示：包括募投项目效益风险、市场竞争加剧风险和技术迭代风险，需投资者关注。
财务指标预测概览
- 营业收入：预计从2022年的995.70百万增长至2026年的2769.86百万，年复合增长率约为38.76%。
- 净利润：从2022年的113.71百万增长至2026年的286.75百万，年复合增长率约为37.90%。
- 净资产收益率：预计从2022年的19.87%增长至2026年的13.57%，反映出公司盈利能力的变化趋势。
估值表
- PE：从2024年的26.02倍降至2026年的10.32倍，反映公司成长性与估值水平的变化。
- PB：从2024年的5.17倍降至2026年的1.40倍，显示估值与市场对该股的评价变化。
市场表现与动态
- 股价区间：过去52周，光大同创股价区间为68.99元至33.3元，总市值30.81亿元，流通市值7.7亿元。
- 交易数据：总股本与流通A股均为7607万股，无流通B股/H股，52周日均换手率为10.88%。
结语
光大同创凭借其在消费电子领域的深厚积累和对碳纤维加工领域的战略布局，展现出强劲的增长潜力。然而，投资者在关注其成长机会的同时，也需警惕可能面临的市场风险和技术挑战。
