早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（宏观情绪降温，铝价高位震荡调整） 美元指数大幅回落，上周五外盘铝价逆势走强，LME三月期铝价涨1.68%至2658美元/吨。国内夜盘高开震荡，沪铝主力合约收高于21015元/吨。早间现货市场交投整体尚可，下游有一定备库需求，贸易商正常采购，而持货商控制出货节奏，流通货源略有收紧。华东市场主流成交价格在20800元/吨上下，较期货贴水90左右。广东市场主流成交价格在20720元/吨上下。消费端有趋于向淡季过渡的迹象，不过总体表现尚不明显，价格回调后，下游也有一定补库行为。供给端维持上升态势，其中产量稳中有增，进口也维持在高位。当前供需矛盾不甚突出，在宏观等外部影响减弱的情况下，铝价或震荡调整为主，建议暂时观望为主。 铜：★☆☆（高铜价抑制消费，短期或高位震荡运行） 周五隔夜铜价走弱，主力2407合约收于83490元/吨，跌幅0.67%。此前在COMEX逼仓行情下铜价大幅拉涨，但COMEX铜大幅下跌后，COMEX与LME铜价差收敛，逼仓行情结束。短期铜价或缺乏进一步走高驱动力，高铜价对下游消费抑制仍明显，国内库存延续累库，预计短期铜价或高位回落调整；后续关注铜价调整过程中下游消费及库存变化情况。中期来看，今年铜矿短缺恶化程度超预期，TC已降至负值，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现原料短缺被迫减产的可能。国内经济延续修复，叠加出口高增长，汽车及家电行业表现较好，另外在新能源领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强。供应紧缺，需求有韧性。中期维持多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（供应干扰，镍价高位震荡运行） 周五隔夜镍价震荡运行，主力2407合约收于152020元/吨，跌幅0.5%。有色普跌拖累镍价回落。近日新喀里多尼亚爆发30多年来最严重骚乱，当地镍生产受到影响被动停产，目前印尼镍矿审批进度仍偏慢，镍矿内贸升水维持高位。镍价下方面临一定支撑，预计短期镍价呈高位震荡运行。上周不锈钢库存降库，在高产量背景下，去库表明消费尚可。而且镍矿紧缺镍铁价格处于高位，不锈钢存成本支撑，预计短期也将呈现高位震荡运行。但2024国内、印尼仍有电积镍项目投产，纯镍产量将延续高增长，镍供应过剩预期不变，全球库存延续累库。待菲律宾雨季结束，镍矿发货量恢复，镍矿紧缺缓解，中期镍价维持逢高沽空策略思路。 锌：★☆☆（基本面支撑锌价回调或有限） 上周五隔夜锌价维持高位震荡，沪锌主力2407合约收于24635元/吨，跌幅0.36%。上周五国内现货市场，贸易商交易明显活跃，升水上行，上海地区普通品牌报06贴水70-80元/吨。供应方面，从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍未缓解，Tara矿或将重启但至少四季度开始明显增产。周度TC继续下降，国内炼厂4月减量符合预期，后续产量回升也同样有限。需求方面，上周下游三大板块开工连续第二周有明显下滑，终端订单偏弱、部分地区环保督察影响仍存。但目前下游对高价接受度明显提升，部分终端也有跟随原材料开启涨价，我们认为接下来锌价若有适当回调，或将刺激下游开启一轮补库需求。库存方面，截至本周四SMM七地锌锭库存总量为21.29万吨，较周一下降0.29万吨。整体上，供应端锌矿紧张四季度前预计难有明显改善，而短期需求预期待兑现，预计锌价回调空间有限，但短期宏观情绪反复仍需谨慎，建议右侧交易，关注去库态势。 铅：★☆☆（再生铅复产铅价短期受压） 上周五国内现货市场，铅价波动加剧，散单成交暂无明显好转，品牌报价暂持稳，原生再生价差小幅收窄，再生精铅含税贴水75-100元/吨；废电瓶价格稳中微调，炼厂到货增多。需求方面，电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在，局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象，上周周度开工率继续上行。供应方面，5月几家大型再生炼厂因设备故障、环保换证等原因加大精铅产量下滑幅度，但月末大型再生铅检修即将结束。国内库存方面，截至上周四SMM国内铅锭社会库存回落明显，较周一下降1.49万吨至5.84万吨。短期再生铅供应将有回升，预计铅价或持续受压回调，但整体上，铅市场原料端供应紧张仍将长期困扰，铅价中长期支撑较强，中期维持逢低布多。 氧化铝：★☆☆（短期供应难有大幅增加，现货坚挺，期价逐步向现货靠拢） 上周五氧化铝期货夜盘高开后冲高，但之后回落，主力合约小幅收高于4099元/吨。早间现货市场总体交投活跃度不高，随着期货价格反弹，期现价差扩大，仍有部分套利需求，不过贸易商套利成交量较少，氧化铝厂挺价惜售。少数电解铝厂高价少量买货，局部仍有成交在4000元/吨以上。近日晋豫两地铝土矿有回复的消息，不过短期难有明显增量，氧化铝暂难有较大提产力度。在期现套利需求下，仓单或极少会流入市场流通，这使得短期供应紧平衡的状态将维持，支撑现货价格高位坚挺。期货价格升水仍较高，套利操作将促使期现回归，期货价格有望向现货考虑。短线建议反弹偏空对待。 锡：★☆☆（基本面暂维持弱势，沪锡震荡回调） 美元指数大幅回落，上周五外盘锡价震荡上行，但尾盘跳水，LME三月期锡价收低于33200美元/吨，跌0.82%。国内夜盘震荡下行，沪锡主力合约收低于271110元/吨。早间现货市场仍以零星成交为主，下游焊料企业刚需少采，少数有备库行为，持货商积极出货，冶炼厂依旧挺价。市场实际成交量略增，现货贴水幅度有所收窄。短期供需难有大幅变化，矿端供应暂未出现明显下降的情况，冶炼厂运行平稳，产量维持在高位。消费端近期随着价格回调，下游有一定补库行为，不过来自终端市场的订单并未有明显增加。国内依旧呈现垒库状态，库存居高不下。海外库存也呈止降回升的态势，LME现货合约重回大幅贴水状态。因此短期供需基本面总体偏弱。当前基本面缺乏有力驱动，短期价格随市场情绪主导的资金面影响而波动。考虑到高库存压力，操作上建议短线以逢高偏空对待为宜。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注宏观政策情况） 国内房地产利好政策，短期提振成材市场情绪。中期来看，对成材需求的实际拉动有限。关注房地产利好情绪炒作何时降温。螺纹方面，螺纹产量环比回升，预计接下来螺纹产量仍有进一步的回升空间。需求方面，螺纹表需环比回落，低于市场预期。目前看螺纹的需求峰值显现，后期国内高温以及降雨天气增多，将会影响工地施工。库存方面来看，螺纹总库存降幅收窄，去库幅度有所放缓。热卷方面，热卷产量仍旧处于高位，供应压力大。需求方面，热卷需求环比回落，不过终端需求暂未出现明显走弱迹象。库存方面，热卷库存环比去化，热卷的库存去化情况未见改善。成材基本面情况一般。 当前市场主要的炒作焦点是宏观利好情绪，基本面处于次要地位。宏观情绪降温后，市场焦点才会转回基本面。短期震荡为主，关注宏观情绪何时降温。 铁矿石：★☆☆（铁矿石价格或区间震荡等待矛盾累积） 随着铁水产量阶段性见顶，港口或将面临加速累库挑战，短期铁矿基本面边际改善结束，基差方面，当前09合约基差6，处于历年同期最低水平，若现货补涨乏力，后续盘面继续上行难度较大；但考虑到前期宏观大逻辑驱动尚未被证伪，叠加下游成材库存正常去化，预计矿价区间震荡等待矛盾累积。 焦煤：★☆☆（预计焦煤盘面区间震荡运行） 周五焦煤盘面先扬后抑，主力合约收盘1814，涨幅1.57%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1650暂稳，基差-241，环比收窄28；蒙煤1890暂稳，基差-218，环比收窄28。基本面来看，供应端，煤矿产能利用率87.3%，环比小幅下降0.2%，蒙煤进口维持高位，焦煤供应量延续偏高水平，但短期无明显增量进一步释放；需求端，独立焦化厂产量继续小幅增加，本周焦化厂日均产量66.5万吨，环比增加0.2万吨；库存方面，焦煤总库存3318.8万吨，环比增加56.7万吨。综合来看，焦煤供需均接近阶段性顶部，当前多空分歧较大，预计焦煤盘面区间震荡运行。 焦炭：★☆☆（预计焦炭盘震荡等待现货方向） 周五焦炭主力合约收盘2374.5，涨幅1.52%。现货方面，港口准一级冶金焦2030暂稳，基 差-148，环比收窄35.5。基本面来看，当前铁水产量见顶，焦炭日均总产量113.5万吨，较上周持稳，焦炭供需变动不大，总库存880.5万吨，环比下降4.9万吨。综合来看，受到盘面偏强走势 带动，焦炭市场交投氛围较好，市场提涨预期渐起，考虑到当前焦化厂利润仍然可观，后续或仍有增产可能，对焦炭价格形成潜在压制，预计首轮提涨后焦钢博弈继续，焦炭价格区间震荡运行。 玻璃：★☆☆（注意市场情绪变化) 周末沙河现货成交价格维持上移。供应方面，前期陆续产线冷修兑现后，产量及开工上周依旧维持下滑，周度平均开工率83.5%，环比减少0。11%，周产量环比下降0.5%，日熔来到了17.22万吨/日。上周整体产销较前一周有所下滑，周均产销率在93.5%。除沙河地区外，其余地区出货相对多以刚需为主，沙河期现拿货外加刚需相对较多。因此上周整体小幅累库，但地区间差异明显：华北、东北依旧维持去库，华北去库更为可观，东北地区因价格优势，部分货源外运。华 东、华中库存整体变动不大，而华南相对累库较多。整体而言，后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导，对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。近期地产政策、专项债等政策刺激不断，关注其后续进一步发展落实情况。此外对于新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，叠加盘面价格前期已打到较低位置，价格仍有向上的动能，短期盘面日内波动或较大，谨慎操作。后续继续留意现货价格、企业新订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（盘面高位博弈加剧，谨慎操作为主) 近期现货价格坚挺，个别企业提涨。上周产量及开工再次下降，周产量69.48万吨。周内山东海化新线如期冷修，远兴产线当前波动依旧较大。后续5-6月仍有3家碱厂检修计划公布、7月3家，关注后续产线动向。受盘面情绪带动，整体现货表需有一定提振，期现及部分原料库存相对较低的玻璃厂有一定拿货，但对于高价碱来讲，企业整体依旧偏谨慎对待。订单上来看，当下订单基本能够持续到月底。因纯碱产业链碱厂的定价权较高，后续依旧会是下游拿货意愿于碱厂挺价间的博弈。上周库存来看，去库速度进一步加快，周度去库3.26万吨，主要为重碱带来较大去库，而轻碱库存小幅累库为主。盘面走势依旧维持震荡强势区间，近期在宏观政策等利多情绪影响下，盘面放量大涨，短期注意高位波动加剧风险。当前中期多头趋势未变，后逐步临近夏季检修季 （今年部分企业大修较为提前），仍可在价格回调后，逢低布局09多单。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。此外消息面称，6月或有较多进口碱集中到港，若到港超预期，将对价格产生较大影响。 新湖能源 原油：★☆☆（重点关注OPEC+会议） 上周油价震荡回落，月差跟随单边走弱，汽油裂解维持区间震荡。基本面方面，近期市场仍然重点关注OPEC+会议和美国汽油需求。OPEC+将于6月1日召开下半年产量政策会议，会议结果有两种：1）延长减产协议，则油价仍将小幅上涨；2）增产，目前整个OPEC+闲置产量较高，大幅增产可能性不大；市场认为大概率延长减产，最终还需关注实际会议结果。EIA周度数据显示，原油累库略低预期，炼厂开工进一步回升，汽油周度需求环比大增至931.5万桶/日。地缘方面，周初伊朗总统莱希及外长已确认在直升机坠毁事件中遇难，新一届总统选举定于6月28日举行，但此事件并未引起油价大幅波动。加沙停火谈判仍然没有实质性进展，盘面对其敏感度降低，但仍需 关注中东地缘局势。宏观方面，美联储降息预期再次降温。短期来看，油价延续震荡趋势，重点关注OPEC+会议。 动力煤：★☆☆（港口市场情绪略有转变，贸易商出货意愿增加） 产地非电及中长协出货稳定，价格运行稳中偏强，环保安监督查叠加月末临近，供给周期性收紧，受旺季预期提振坑
