招期有色金属碳酸锂周报：产业与宏观驱动相背，轻仓参与逢高抛空
期货研究报告商品研究 产业与宏观驱动相背，轻仓参与逢高抛空 招期有色金属碳酸锂周报 （2024年05月20日2023年05月24日） 研究员颜正野 yanzhengyecmschinacomcn 联系电话：075582763240 执业资格号：Z0018271 2024年05月26日 01周度价格、新闻回顾 周度重要新闻 1据SMM，5月23日特斯拉上海储能超级工厂在上海临港新片区开工，特斯拉上海储能工厂总占地面积约20万平方米，工厂临近特斯拉上海超级工厂，这也是特斯拉在美国本土外的首个储能超级工厂项目。预计2025年第一季度投产，投产后超大型电化学商用储能系统Megapack产量将达1万台，储能规模近40GWh。 2据乘联会预测，5月中国狭义乘用车零售市场约为1650万辆左右，同比下降53，环比增长75。其中，新能源零售预计达到770万辆左右，环比增长137，同比增长327，渗透率预计将进一步提升至467。 3SQM（智利矿业化工）公布5月23日公布最新财报，今年前三个月净亏损约87亿美元约合63亿元人民币， 原因是锂价同比下滑严重，SQM是全球第二大锂生产商。 4据Mysteel，宜春矿业全资子公司宜春力迅将于2024年面向全国开展碳酸锂、锂云母产品网上竞价销售活动，首次活动日期定于5月28日，竞价销售的产品为江西九岭锂业代工生产的192吨电池级碳酸锂。 5据SMM，5月22日，雅保举行了100吨电池级碳酸锂的售卖招标，最终结果为106900元吨（含税价格，眉山 自提）。 6据百川盈孚，5月部分正极企业下调排产预期，磷酸铁锂5月排产预计234万吨，环比16；三元材料排产59万吨，环比112，5月合计碳酸锂需求环比45。 7据能源局，5月23日发布了布14份全国电力工业统计数据：今年14月，太阳能发电新增装机容量累积 6011GW，同比增长244，当月下降191；14月，风电新增装机累积1684GW，同比增长206。 风险提示：1，短期资金因素导致碳酸锂价格无序高波动；2，海外新增矿山爬产不及预期。 02下周观点 周度观点：推荐逢高抛空，关注宏观资金驱动风险 观点定性详情 核心观点偏空 价格中性 供给端，未来数个季度矿端供给放量仍将主导锂中期驱动，4月进口精矿、锂盐继续环比同比继续放量，上周国内周度碳酸锂冶炼端产量基本持平。需求端，5月下半月中游排产小幅下修，美欧对锂需求整体持续偏差。库存端，冶炼厂加速累库，仓单继续缓慢增加。供强需弱格局产业格局持续，但商品市场受资金驱动波动明显。 推荐策略：边际上供强需弱，空头头寸继续持有。 上周主力07合约在107600元吨附近内震荡，周五收107600元吨，结107000元吨。SMM电池级碳酸锂报106500元吨，较上周跌047。工业级碳酸锂报102200元吨，较上周跌029，电氢、工氢价格环比183、199，辉石精矿环比018走低至1112美元吨。 估值偏空现货07价差收1100元吨，电工价差走高至4300元吨，电碳电氢价差小幅走窄至 供应 偏空长期产能持续释放，新建产能未有明显减少，5月国内锂盐排产量维持高位。SMM口径上 周锂辉石锂云母盐湖回收料6130367926831582吨，云母产量小幅走低，其余持平。 10050元吨，锂辉石原料模型理论冶炼毛利087万吨，继续下降。 库存偏空上周交易所仓单周环比增加624吨，SMM口径冶炼厂周环比027万吨，连续上升。 需求新能源车 中性5月月末铁锂厂、三元厂排产量小幅下修，传言头部材料厂被砍单。4月中国新能源车销量、出口均环比小幅走低，动力电池产量、装机环比小幅增长，电芯价格略跌。 需求消费电子 偏多5月钴酸锂排产量7260吨，环比24，开工率52；5月锰酸锂产量14227吨，环比200 开工率62，消费电芯价格基本持稳。 需求储能中性4月国内储能中标容量（768GWh）及EPC中标容量（485GWh），环比均小幅下降。 02行业分析：锂 产品 单位 20240524 20240517 周度涨跌幅 碳酸锂（电池级）碳酸锂（工业级） 元吨元吨 106500102200 107000102500 047029 氢氧化锂（电池级） 元吨 96450 98250 183 氢氧化锂（工业级） 元吨 88700 90500 199 六氟磷酸锂 元吨 69000 69000 000 锂辉石精矿（6，CIF中国） 美元吨 1112 1114 018 锂云母（1520） 元吨 1540 1555 096 三元材料622 元吨 128050 126950 087 磷酸铁锂（动力型） 元吨 42490 42575 020 523方形三元电芯 元Wh 049 05 200 方形磷酸铁锂电芯 元Wh 042 043 233 钴酸锂电芯 元Ah 595 595 000 7 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020碳酸锂产量（实物吨） 2021 15200 2022 2023 2024 11000 2020碳酸锂青海产量（实物吨）2021 20222023 2024 9000 7000 10200 5000 3000 1000 123456789101112 8 240002022 2024 19000 2020碳酸锂江西产量（实物吨）2021 2023 22130 7000 2020碳酸锂四川产量（实物吨） 2022 2024 6150 2021 2023 14000 5000 9000 3000 4000 1000 1234567891011 12 1000 123456789101112 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2021氢氧化锂江西产量（吨） 2022 2023 2024 12150 2021年氢氧化锂产量（吨） 6250 2022 2023 2024 14000 12000 10000 8000 6000 4000 0 0101 18640 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 03010501070109011101 2021氢氧化锂四川产量（吨）202220232024 123456789101112 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2021氢氧化锂广西产量（吨） 2022 2023 2024 1300 123456789101112 123456789101112 9 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020中国碳酸锂产能2021202220232024 90532 2020碳酸锂开工率 2021 2022 2023 2024 123456789101112 123456789101112 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 2020中国氢氧化锂产能2021202220232024 54617 1002020氢氧化锂开工率90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021 2022 2023 2024 123456789101112 123456789101112 10 2021氯化锂产量（吨） 2022 2023 2024 448 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 210121032105210721092111 氯化锂月度进口量吨 1568 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 201708201811202002202105202208202311 950 850 750 650 550 450 350 2021氯化锂开工率 2022 2023 2024 4598 123456789101112 11 澳大利亚精矿巴西尼日利亚其他国家 600000 500000 巴西 6 澳大利亚精矿 72 6 尼日利亚 400000 300000 200000 100000 2020中国锂精矿进口（吨）2021 2022 2023 2024 441309 阿根廷碳酸锂智利韩国其他国家 0 300002020碳酸锂进口（吨） 2021 2022 2023 2024 25000 20000 21204 15000 10000 5000 0 123456789101112 123456789101112 其他国家 1 阿根廷碳酸锂 15 韩国 1 智利 83 30000 智利锂盐出口实物吨智利锂盐出口：中国实物吨20 25000 20000 15000 10000 18 161万 212万16 14 12 10 8 6 5000 0 202202 202207 202212 202305 202310 202403 4 2 0 202202 黑德兰港锂精矿出口万实物吨 黑德兰港锂精矿出口：中国万实物吨 202206 202210 202302 202306 202310 202402 60000 50000 40000 30000 20000 10000 锂电月度回收总量吨废旧锂电回收量：环比 24506 120 100 80 60 40 20 0 20 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 磷酸铁锂废料总量吨三元废料总量吨钴酸锂废料总量吨 0 202209 202302 202307 202312 40 202405 0 202208202212202304202308202312202404 14 2020磷酸铁锂月度产量（吨） 2021 2022 2024 1829602023 123456789101112 210000 100000 160000 80000 11000060000 60000 40000 10000 20000 2020三元材料月度产量（吨）2021 20222023 2024 58702 2020磷酸铁锂月度开工率（）2021 2022 2023 2024 40000 0 123456789101112 15 80 100 70 60 2020三元材料月度开工率（） 2021 2022 2023 2024 75 50 40 50 30 25 20 10 0 1234567891011 12 0 123456789101112 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 16000 123456789101112 SMM锰酸锂月度产量总实物吨 110 2020钴酸锂月度产量（吨） 2022 2024 7260 2021 2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 2020钴酸锂月度开工率（吨）2021 20222023 2024 52 123456789101112 六氟磷酸锂月度产量实物吨六氟磷酸锂月度产量：环比 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 7120 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 16440 80 60 40 20 0 20 40 2020120120210801202204012022120120230801 20230501202309012024010120240501 16 中国产量动力电池和储能电池当月值 产量同比右）
