白糖期货期权2024年6月月报：糖价外弱内强

白糖期货期权2024年6月月报 糖价外弱内强 方正中期期货研究院张向军投资咨询资格号：Z0002619 2024年5月24日 www.founderfu.com 5月份国际糖价连创新低 进入2024年以来，国内外糖价震荡为主，外糖逐渐下行，ICE原糖11号糖价接近18美分/磅，创下2022年12月以来的新低。巴西主产区开榨后增产势头强劲是主要利空因素。 据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，2024/25榨季截至4月下半月，巴西中南部地区累计产糖255.8万吨，同比增加65.91%。 市场机构StoneX5月7日在一份报告中称，预计巴西中南部2024/25榨季糖产量为4230万吨，略低于2023/24年度的4242.5万吨。 量为870万吨。 据印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）发布的数据，2023/24榨季截至4月末，累计食糖产量达3140万吨，较去年同期的3203万吨减少63万吨，降幅2%。预计最终产量约3200万吨，较上年减产40万吨左右。2023/24榨季截至4月17日，泰国已累计产糖877.26万吨，较去年同期下降20.25%。此前全球知名贸易商丰益国际预计2023/24榨季泰国甘蔗产量达8230万吨，食糖产 咨询公司Datagro表示，继2023/24榨季录得179万吨的食糖供应缺口后，全球糖市2024/25榨季将迎来162万吨的小幅过剩，因泰国产量回升。 大宗商品贸易商路易达孚表示，继2023/24年度出现250万吨的过剩之后，2024/25年度全球食糖供应预计小幅过剩80万吨。 经纪商StoneX认为，预计2024/25年度全球食糖过剩值为250万吨，较2023/24年度过剩值380万吨有所减少。 2023年国际糖价曾达到十余年来的高点，刺激食糖生产热情。只要2024年主要产区不再出现极端天气，2024/25年度全球食糖增产的可能性相当大。不过，今年后期的大部分时间里，巴西主产区食糖生产及出口形势对于全球食糖供应有着举足轻重的影响，食糖过剩预期还存在不确定性。 截至2024年4月末，全国共生产食糖995.39万吨，同比增加99万吨，增幅11.06%。累计销售食糖574.65万吨，同比增加59.82万吨，增幅11.62%；累计销糖率 57.73%，同比加快0.29个百分点。6 截至2024年4月末，食糖工业库存420.74万吨，同比增加39.27万吨。较前五年同期均值下降57.3万吨。 7 2024年4月份我国进口食糖5万吨，同比下降2.48万吨，降幅33.18%；1-4月份我国累计进口食糖 125.32万吨，同比增长23.14万吨，增幅22.64%。2023/24榨季截至4月，我国进口食糖311.31万吨，同比增加32万吨，增幅11.46%。 8 9 近日国际糖价继续下行，创下年内新低，ICE11号原糖主力合约测试18美分的支撑。根据CFTC最新公布的持仓报告，截至2024年5月21日，ICE11号原糖非商业净多持仓为8421手，是2019年底以 来的新低。10 下个榨季新糖上市前市场主要影响来自于外糖价格波动及进口糖规模的变化，还有就是糖厂去库存进度。郑糖主力合约暂时在六千关口之上获得支撑，但弱势格局尚难扭转，预计中长期下跌趋 势还将持续。11 国内食糖工业库存变化（去库进度）； 外糖进口形势（配额外到港规模是否会显著增长）； 国际糖价走势（暂时看17-22美分区间波动）； 巴西主产区开榨进展（甘蔗预期减产以及天气状况对食糖生产的影响）； 印度食糖出口政策调整（未来出口一百万吨？二百万吨？） 免责声明 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期研究院所有，未经书面许可，任何机构和个 人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 谢谢！ 方正中期期货有限公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层100020 16F,TowerA,ZTInternationalCenter,No.10ChaoyangmenSouthStreet,ChaoyangDistrict,Beijing,China100020