主业基本盘稳固,光储充算一体化应用场景不断完善

      1 资产负债表 利润表 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 货币资金 3769 3167 5769 6903 8224 营业收入 10683 10144 12819 15339 18276 应收票据及账款 3228 3899 3983 4346 4677 营业成本 9064 7938 9979 11924 14180 预付账款 339 232 319 382 455 税金及附加 70 74 91 109 130 其他应收款 536 542 594 710 847 销售费用 100 124 160 184 183 存货 401 412 465 523 583 管理费用 629 870 1115 1227 1407 其他流动资产 494 721 686 821 978 研发费用 22 32 32 34 42 流动资产总计 8768 8973 11815 13684 15763 财务费用 855 690 493 496 475 长期股权投资 2528 2907 3173 3540 4007 资产减值损失 -18 -72 -56 -67 -80 固定资产 13809 13386 11247 9781 9112 信用减值损失 -32 -41 -39 -47 -56 在建工程 1404 2526 3438 4351 4930 其他经营损益 0 -0 0 0 0 无形资产 1790 2534 2560 3024 3362 投资收益 596 906 656 656 656 长期待摊费用 29 43 47 25 25 公允价值变动损益 2 0 0 0 0 其他非流动资产 1608 1524 2092 2112 2137 资产处置收益 3 -30 22 22 22 非流动资产合计 21169 22920 22556 22833 23573 其他收益 228 97 151 151 151 资产总计 29937 31893 34371 36516 39335 营业利润 722 1276 1682 2081 2552 短期借款 2475 3164 4078 3612 3315 营业外收入 7 41 23 23 23 应付票据及账款 794 1070 1300 1553 1847 营业外支出 11 60 34 34 34 其他流动负债 3753 5066 5297 6310 7490 其他非经营损益 0 0 0 0 0 流动负债合计 7022 9300 10675 11475 12652 利润总额 718 1257 1672 2070 2542 长期借款 8342 7308 7308 7308 7308 所得税 62 295 269 334 410 其他非流动负债 2388 2420 2455 2477 2495 净利润 656 962 1403 1737 2132 非流动负债合计 10731 9727 9763 9785 9803 少数股东损益 -24 53 107 133 163 负债合计 17753 19027 20437 21260 22455 归属母公司净利润 680 909 1295 1604 1969 股本 1623 1623 1623 1623 1623 EBITDA 2609 2961 6032 6996 8188 资本公积 7441 8046 8046 8046 8046 NOPLAT 1077 872 1806 2143 2521 留存收益 1270 1306 2267 3457 4918 EPS(元) 0.42 0.56 0.80 0.99 1.21 归属母公司权益 10335 10975 11936 13126 14587 少数股东权益 1850 1891 1998 2130 2293 主要财务比率 股东权益合计 12184 12866 13934 15256 16880 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 负债和股东权益合计 29937 31893 34371 36516 39335 成长能力 营收增长率 -5.6% -5.0% 26.4% 19.7% 19.1% 现金流量表 营业利润增长率 -52.7% 76.9% 31.8% 23.7% 22.7% 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E EBIT增长率 -34.4% 23.8% 11.1% 18.5% 17.6% 税后经营利润 656 962 716 1051 1446 EBITDA增长率 -23.6% 13.5% 103.8% 16.0% 17.0% 折旧与摊销 1036 1013 3868 4430 5172 归母净利润增长率 -32.3% 33.7% 42.5% 23.8% 22.8% 财务费用 855 690 493 496 475 经营现金流增长率 -55.8% 145.4% 139.2% 22.2% 19.5% 投资损失 -596 -906 -656 -656 -656 盈利能力 营运资金变动 -1011 231 221 532 717 毛利率 15.2% 21.7% 22.2% 22.3% 22.4% 其他经营现金流 -12 289 808 806 801 净利率 6.1% 9.5% 10.9% 11.3% 11.7% 经营性现金净流量 929 2279 5450 6659 7955 营业利润率 6.8% 12.6% 13.1% 13.6% 14.0% 资本支出 1520 3228 3214 4328 5432 ROE 6.6% 8.3% 10.9% 12.2% 13.5% 长期投资 -1079 245 -200 -300 -400 ROA 2.3% 2.9% 3.8% 4.4% 5.0% 其他投资现金流 72 1632 479 479 479 ROIC 5.5% 3.8% 7.7% 8.5% 9.6% 投资性现金净流量 -2528 -1351 -2935 -4149 -5353 估值倍数 短期借款 284 690 913 -466 -297 P/E 22.4 16.7 11.7 9.5 7.7 长期借款 -1033 -1034 0 0 0 P/S 1.4 1.5 1.2 1.0 0.8 普通股增加 271 0 0 0 0 P/B 1.5 1.4 1.3 1.2 1.0 资本公积增加 3511 604 0 0 0 股息率 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 其他筹资现金流 -607 -1941 -827 -910 -983 EV/EBIT 21.6 16.7 13.2 11.0 9.3 筹资性现金净流量 2425 -1681 86 -1376 -1280 EV/EBITDA 13.0 11.0 4.7 4.0 3.4 现金流量净额 828 -753 2601 1134 1322 EV/NOPLAT 31.5 37.2 15.8 13.2 11.2