天风汽车周报：5月狭义乘用车零售预计165.0万辆，新能源市场稳定发力

汽车 证券研究报告 2024年05月26日 天风汽车周报：5月狭义乘用车零售预计165万辆，新能源市场稳定发力 5月狭义乘用车零售预计165.0万辆，新能源市场稳定发力 根据乘联分会，5月第一周日均零售4.66万辆，同比-8.8%，环比27.6%。“五一”节后终端进店客流及集客均有较大幅度下滑，日均零售4.86万辆，相较第一周并无明显增长，同比去年2.2%，环比上月7.4%，终端热度不高。第三周消费者观望情绪有所松动，市场加速恢复，预计日均零售5.38万辆，同比9.0%，环比上月-20.4%。第四周日均零售预计为7.47万辆，同比-17.1%，环比-1.0%，与上月底基本持平。综合估算5月零售可达到165万辆，同比下滑5.3%。其中，新能源市场相对稳健，5月全月新能源零售预计可达77.0万，环比4月增长13.7%，同比增长32.7%，渗透率预计为46.6%左右，预计会再创新高。 政策端&供给端发力，板块超跌行情或显现。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。同时伴随着理想纯电平台首款新车Mega和小米SU7上市，以及北京车展上众多新车发布，供给端强势发力。 投资建议： 重点看好奇瑞产业链； 赛道维度看好轻量化、线控底盘、车灯、座舱，建议关注： 1、零部件：瑞鹄模具、爱柯迪、华达科技、伯特利、拓普集团、保隆科技、 新泉股份、博俊科技（天风电新团队覆盖）、继峰股份、上海沿浦、沪光股 份、常熟汽饰、星宇股份、飞龙股份等； 2、整车：长安汽车、江淮汽车等； 3、域控制器：德赛西威、均胜电子、科博达等； 4、智能座舱：华安鑫创、上声电子（天风电新团队覆盖）等。 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点标的推荐 投资评级 行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市 作者 邵将分析师 SAC执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 郭雨蒙联系人 guoyumeng@tfzq.com 行业走势图 汽车沪深300 12% 7% 2% -3% -8% -13% -18% 2023-052023-092024-012024-0 资料来源：聚源数据 相关报告1《汽车-行业专题研究:车企D全月订单有望再破30w，5月5家车企同/环比均增长》2024-05-21 2《汽车-行业研究周报:天风汽车周报：蔚来正式发布乐道，预定量超出预期》2024-05-20 3《汽车-行业专题研究:智能化加速进行时，看好激光雷达/HUD/空气悬架》2024-05-19 股票 股票 收盘价(元) 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-05-24 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 601689.SH 拓普集团 56.50 买入 1.85 2.52 3.30 4.17 30.54 22.42 17.12 13.55 603596.SH 伯特利 35.40 买入 2.06 2.76 3.30 4.27 17.18 12.83 10.73 8.29 600933.SH 爱柯迪 17.59 买入 0.95 1.14 1.56 1.82 18.52 15.43 11.28 9.66 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS；EPS为天风汽车团队预测 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1.每周聚焦 1.1.5月狭义乘用车零售预计165.0万辆，新能源市场稳定发力 今年5月终端交车节奏相对去年同期有所后移，其中新能源市场相对稳健，预计销量同比增长32.7%。根据乘联分会，5月第一周日均零售4.66万辆，同比-8.8%，环比27.6%。“五 一”节后终端进店客流及集客均有较大幅度下滑，日均零售4.86万辆，相较第一周并无明显增长，同比去年2.2%，环比上月7.4%，终端热度不高。第三周消费者观望情绪有所松动，市场加速恢复，预计日均零售5.38万辆，同比9.0%，环比上月-20.4%。第四周日均零售预计为7.47万辆，同比-17.1%，环比-1.0%，与上月底基本持平。综合估算5月零售可达到165万辆，同比下滑5.3%。其中，新能源市场相对稳健，5月全月新能源零售预计可达77.0万，环比4月增长13.7%，同比增长32.7%，渗透率预计为46.6%左右，预计会再创新高。 表1：乘联分会5月周度走势推算 主要厂商 主要厂商 主要厂商 主要厂商 零售市场 单位：万辆 第一周 第二周 第三周 第四周预计 全月预计 5月主要厂商日均零售 4.66 4.86 5.38 7.47 165 环比2024年4月 27.60% 7.40% -20.40% -1.00% 7.50% 同比2023年5月 -8.80% 2.20% 9.00% -17.10% -5.30% 资料来源：乘联分会公众号，天风证券研究所 2.本周市场 本周（2024/05/20~2024/05/24）A股汽车板块（申万一级行业）-4.19%，表现弱于沪深300（-2.08%），在31个申万一级行业中排名第27位。细分板块中，汽车零部件-4.92%、汽车服务-6.00%、摩托车及其他-5.78%、乘用车-3.42%、商用车+0.08%。 板块内个股涨跌幅： 本周汽车板块涨幅前五分别为隆盛科技(23.09%)，维科精密(15.02%)，江淮汽车(13.31%)，亚通精工(7.17%)，北汽蓝谷(5.50%)；跌幅前五分别为星宇股份(-9.88%)，长源东谷(-10.57%)，美晨生态(-10.71%)，久祺股份(-11.79%)，肇民科技(-14.69%)。 重点企业本周表现： A股：中鼎股份(-4.16%)、比亚迪(-4.69%)、长城汽车(-5.72%)、上汽集团(-2.27%)、长安汽车(+1.31%)、广汽集团(-2.54%)、中国重汽(-4.31%)。H股：长城汽车(-7.76%)、广汽集团(-4.68%)、比亚迪股份(-6.56%)、吉利汽车(-3.23%)。美股：特斯拉(TESLA)(1.00%)、蔚来(-8.52%)、小鹏汽车(-1.20%)、理想汽车(-18.40%)。 图1：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅 3% -2.08% -4.19% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 煤炭公用事业农林牧渔 银行石油石化电力设备交通运输沪深300食品饮料建筑装饰 通信环保钢铁 家用电器纺织服饰机械设备非银金融 电子有色金属医药生物国防军工基础化工 传媒社会服务商贸零售美容护理计算机汽车 建筑材料 综合房地产轻工制造 -7% 资料来源：Wind、天风证券研究所 图2：SW汽车子行业周涨跌图3：本周板块涨跌幅前五个股 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -4.92% -6.00%-5.78% -3.42% 0.08% 25% 0% 5% 0% 5% 0% 5% 0% 5% 15.02%13.31% 7.17%5.50% -9.88%-10.57%-10.71%-11.79-%14.69% 2 1 1 - -1 -1 -20% 23.09% 资料来源：Wind、天风证券研究所资料来源：Wind、天风证券研究所 图4：汽车行业子板块与沪深300指数自2023年1月以来的表现 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 汽车零部件(申万)汽车服务(申万)摩托车及其他(申万)乘用车(申万)商用车(申万)沪深300 资料来源：Wind、天风证券研究所 3.行业动态 3.1.公司公告 1、科博达：股东减持股份计划公告 5月20日晚公司公告，近日公司收到股东上海富婕、上海瀛日、上海鼎韬、张江汉世纪的书面减持公司股份申请，上海富婕计划通过集中竞价减持不超过1,078,300股，大宗交易减持不超过1,285,300股，上海瀛日计划通过集中竞价减持不超过1,279,300股，大宗交易减持不超过1,525,000股，上海鼎韬计划通过集中竞价减持不超过1,681,400股，大宗交易减持不超过2,004,200股，张江汉世纪计划通过大宗交易减持不超过3,263,455股，合计占公司总股本的2.9999881%。 2、凌云股份：关于收购控股子公司股权的公告 5月20日晚公司公告，为统筹优化北京区域优质资源配置，助力汽车零部件产品转型升级，本公司拟以自有资金收购韩国世东株式会社（简称“韩国世东”）持有的凌云世东50%股权，收购完成后，本公司持有凌云世东100%股权。经双方股东充分沟通，凌云世东股权价值采用收益法评估为基础，韩国世东所持50%股权的意向转让价格为2,380万元，较对应股权账面净资产7,494.96万元减值5,114.96万元。最终股权收购价格以《股权转让协议》约定为准。 3、中国重汽：关于部分募投项目延期的公告 5月23日晚公司公告，公司智能网联（新能源）重卡项目为公司迁建现有重型卡车产能项目。该项目目前经过反复验证，已具备批量生产能力。由于该项目整体工程量较大，项目所需设备采购周期长，同时受国内综合因素影响，导致项目整体进度有所放缓。为了维护公司及全体股东的利益，降低募集资金的投资风险，保证募投项目质量，确保公司募投项目稳步实施，根据募投项目的实际建设与投入情况，经过审慎的研究论证，董事会同意在项目实施主体、募集资金投资用途及募集资金投资规模均不发生变更的情况下，将公司募投项目“智能网联（新能源）重卡项目”全部达产日期由2024年6月底延期至2026年 12月。 4、北汽蓝谷:收购报告书 5月22日晚公司公告，本次收购系北汽集团将其直接持有的北汽蓝谷全部股份（包括截至股份托管协议签署日北汽集团直接持有的北汽蓝谷股份以及股份托管协议签署后及托管期内北汽集团因各种原因而增加并直接持有的北汽蓝谷股份）对应的表决权、提名和提案权、召集权、参会权、监督建议权以及除收益权和处分权等财产性权利之外的其他权利（以下合称“表决权”）在托管期限内不可撤销、排他及唯一地全权托管给北京汽车行使，并且无需事先征求北汽集团意见或者取得北汽集团同意。收购完成后，北汽蓝谷的直接控股股东变更为北京汽车。 3.2.行业新闻 3.2.1.电动化 1、四部门:推动新能源汽车融入新型电力系统 5月21日界面新闻消息，国家发展改革委等四部门发布《关于深化智慧城市发展推进城市全域数字化转型的指导意见》提出，建设完善数字基础设施。深入实施城市云网强基行动，加快建设新型广播电视网络，推进千兆城市建设，探索发展数字低空基础设施。统筹推进城市算力网建设，实现城市算力需求与国家枢纽节点算力资源高效供需匹配，有效降低算力使用成本。建设数据流通利用基础设施，促进政府部门之间、政企之间、产业链环节间数据可信可控流通。加快推动城市建筑、道路桥梁、园林绿地、地下管廊、水利水务、燃气热力、环境卫生等公共设施数字化改造、智能化运营，统筹部署泛在韧性的城市智能 感知终端。推动综合能源服务与智慧社区、智慧园区、智慧楼宇等用能场景深度耦合，利用数字技术提升综合能源服务绿色低碳效益。推动新能源汽车融入新型电力系统，推进城市智能基础设施与智能网联汽车协同发展。 2、2024年新能源汽车下乡车型出炉:共99款 快科技5月21日消息，工信部等五部门日前发布关于开展2024年新能源汽车下乡活动的通知。通知提出，选取适宜农村市场、口碑较好、质量可靠的新能源汽车车型，开展集中展览展示、试乘试驾等活动，丰富消费体验，提供多样化选择。同时，组织充换电服务，新能源汽车承保、理赔、信贷等金融服务，以及维保等售后服务协同下乡，补齐农村地区配套环境短板。落实汽车以旧换新、县域充换电设施补短板等支持政策，将“真金白银”的优惠直达消费者。活动时间为2024年5月—12月，2024年新能