氟化工行业周报：制冷剂市场涨价信号频现，价格或将进一步显著上行

本周（3月18日-3月22日）行情回顾 本周氟化工指数下跌1.39%，跑输上证综指1.17%。本周（3月18日-3月22日）氟化工指数收于3313.52点，下跌1.39%，跑输上证综指1.17%，跑输沪深300指数0.69%，跑输基础化工指数1.05%，跑输新材料指数0.61%。 氟化工周行情：下游订单提量明显，价格或将进一步显著上行 萤石：据百川盈孚数据，截至3月22日，萤石97湿粉市场均价3,330元/吨，较上周同期持平；3月均价（截至3月22日）3,311元/吨，同比上涨15.04%； 2024年(截至3月22日)均价3,310元/吨，较2023年均价上涨2.68%。 制冷剂：截至03月22日，（1）R32价格、价差分别为26,000、13,885元/吨，较上周同期分别+4.00%、+8.03%；（2）R125价格、价差分别为44,000、27,364元/吨 ， 较上周同期分别+1.15%、+1.86%；（3）R134a价格 、 价差分别为32,500、15,492元/吨，较上周同期分别+1.56%、+3.34%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,932元/吨，较上周同期分别+3.45%、+4.16%；（5）R22价格、价差分别为22,500、13,230元/吨，较上周同期分别+2.27%、+3.95%。 据氟务在线公众号数据，制冷剂市场因下游采购订单集中且提量明显，生产企业配额产量进度难以有效跟进，市场呈现货源偏紧趋势，二季度空调招标有待出台，据奥维云网（AVC）排产监测数据，4月国内家用空调总排产2073万台，其中内销排产1205万台，同比增长18.5%，出口排产868万台，同比增长28.8%。需求预期增量下，市场调节导向产品价格有望集中上行。我们认为，当前市场涨价信号频现，制冷剂价格或将进一步显著上行。 重要公司公告及行业资讯 【东阳光】收购三代制冷剂配额，位居国内第一梯队。2024年1月11日，生态环境部三代制冷剂配额公示， 东阳光在其中最主流的三个HFCs品种（R32/R125/R134a）中共获得配额47973吨，通过近期配额合作、交易等，预计公司到今年年中配额量将超过5.5万吨，位居国内第一梯队。此外，公司数据中心用电子氟化液正处于推广阶段，化工新材料板块也在积极规划建设第二化工基地。 行业观点 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：制冷剂市场涨价信号频现，关 注萤石价格企稳持续性 萤石：本周（3月18日-3月22日）萤石市场小幅上涨后转稳。据百川盈孚数据，截至3月22日，萤石97湿粉市场均价3,330元/吨，较上周同期持平；3月均价（截至3月22日）3,311元/吨，同比上涨15.04%；2024年(截至3月22日)均价3,310元/吨，较2023年均价上涨2.68%。 制冷剂：本周（3月18日-3月22日）制冷剂价格有所上行。截至03月22日， （1）R32价格、价差分别为26,000、13,885元/吨，较上周同期分别+4.00%、+8.03%； 较2月同期分别+10.64%、+21.12%； 较2023年同期分别+76.27%、+542.65%。（2）R125价格、价差分别为44,000、27,364元/吨，较上周同期分别+1.15%、+1.86%； 较2月同期分别+10.00%、+13.78%； 较2023年同期分别+72.55%、+289.69%。（3）R134a价格、价差分别为32,500、15,492元/吨，较上周同期分别+1.56%、+3.34%；较2月同期分别+3.17%、+7.46%；较2023年同期分别+34.02%、+198.72%。（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,932元/吨，较上周同期分别+3.45%、+4.16%；较2月同期分别+5.26%、+5.68%；较2023年同期分别+215.79%、+877.40%。（5）R22价格、价差分别为22,500、13,230元/吨，较上周同期分别+2.27%、+3.95%；较2月同期分别+2.27%、+0.69%；较2023年同期分别+12.50%、+27.81%。 据氟务在线公众号数据，制冷剂市场因下游采购订单集中且提量明显，生产企业配额产量进度难以有效跟进，市场呈现货源偏紧趋势，二季度空调招标有待出台，据奥维云网（AVC）排产监测数据，4月国内家用空调总排产2073万台，其中内销排产1205万台，同比增长18.5%，出口排产868万台，同比增长28.8%。需求预期增量下，市场调节导向产品价格有望集中上行。我们认为，当前市场涨价信号频现，制冷剂价格或将进一步显著上行。 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。 受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）等。 表1：本周制冷剂价格上行 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌1.39%，跑输上证综指1.17% 本周（3月18日-3月22日）氟化工指数下跌1.39%。截至3月22日，上证综指收于3048.03点，下跌0.22%；沪深300指数收于3545点，下跌0.7%；基础化工指数收于5029.91点，下跌0.34%；新材料指数收于3119.51点，下跌0.78%。氟化工指数收于3313.52点，下跌1.39%，跑输上证综指1.17%，跑输沪深300指数0.69%，跑输基础化工指数1.05%，跑输新材料指数0.61%。 图1：本周氟化工指数跑输上证综指1.17% 图2：本周氟化工指数跑输沪深300指数0.69% 图3：本周氟化工指数跑输基础化工指数1.05% 图4：本周氟化工指数跑输新材料指数0.61% 1.2、股票涨跌排行：东阳光周涨9.87% 本周（03月18日-03月22日）氟化工板块的13只个股中，有4只周度上涨（占比30.77%），有8只周度下跌（占比61.54%）。个股7日涨跌幅分别为：东阳光（+9.87%)、巨化股份（+6.11%)、昊华科技（+4.08%)、三美股份（+0.15%)、多氟多（+0.00%)、联创股份（-1.26%)、金石资源（-1.72%)、永太科技（-2.66%)、中欣氟材（-3.75%)、鲁西化工（-3.80%)、东岳集团（-5.91%)、新宙邦（-9.02%)、永和股份（-9.49%)。 表2：氟化工板块本周涨幅首位为东阳光 2、萤石：萤石价格有企稳迹象 本周（3月18日-3月22日）萤石市场小幅上涨后转稳。据百川盈孚数据，截至3月22日，萤石97湿粉市场均价3,330元/吨，较上周同期持平；3月均价（截至3月22日）3,311元/吨，同比上涨15.04%；2024年(截至3月22日)均价3,310元/吨，较2023年均价上涨2.68%。据海关总署数据，2024年1-2月萤石（＞97%）进口、出口数量分别为0.25万吨、1.01万吨；萤石（≤97%）进口、出口数量分别为18.37万吨、3.59万吨，分别同比+94.7%、+52.6%。 据百川盈孚资讯，本周（3月18日-3月22日）萤石市场供需矛盾依旧未有明显缓和。目前受有关政策影响，萤石矿山安全检查严格，厂家开采难度不减，部分企业原料短缺问题依然存在，导致生产成本居高不下。同时，下游企业虽逐步复工，但受利润倒挂影响，采购态度依然谨慎，市场需求增长缓慢，近期仅少量补库散单价格小幅上扬。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。阶段性价格回落在预期之中，静待下一轮上涨行情，建议积极跟踪萤石价格企稳回升节点。 图5：本周萤石价格保持稳定 图6：萤石出口均价整体呈上升趋势 图7：2024年1-2月萤石（＞97%）出口-73.6% 图8：2024年1-2月萤石（≤97%）进口+94.7% 图9：2月萤石（＞97%）出口均价下降 图10：2月萤石（≤97%）出口均价有所上涨 3、制冷剂：下游订单提量明显，价格或将进一步显著上行 本周（03月18日-03月22日）制冷剂市场价格有所上行。截至03月22日， （1）R32价格、价差分别为26,000、13,885元/吨，较上周同期分别+4.00%、+8.03%； 较2月同期分别+10.64%、+21.12%； 较2023年同期分别+76.27%、+542.65%。（2）R125价格、价差分别为44,000、27,364元/吨，较上周同期分别+1.15%、+1.86%； 较2月同期分别+10.00%、+13.78%； 较2023年同期分别+72.55%、+289.69%。（3）R134a价格、价差分别为32,500、15,492元/吨，较上周同期分别+1.56%、+3.34%；较2月同期分别+3.17%、+7.46%；较2023年同期分别+34.02%、+198.72%。（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,932元/吨，较上周同期分别+3.45%、+4.16%；较2月同期分别+5.26%、+5.68%；较2023年同期分别+215.79%、+877.40%。（5）R22价格、价差分别为22,500、13,230元/吨，较上周同期分别+2.27%、+3.95%；较2月同期分别+2.27%、+0.69%；较2023年同期分别+12.50%、+27.81%。 又据氟务在线公众号数据，制冷剂市场因下游采购订单集中且提量明显，生产企业配额产量进度难以有效跟进，市场呈现货源偏紧趋势，二季度空调招标有待出台，据奥维云网（AVC）排产监测数据，4月国内家用空调总排产2073万台，其中内销排产1205万台，同比增长18.5%，出口排产868万台，同比增长28.8%。需求预期增量下，市场调节导向产品价格有望集中上行。我们认为，当前市场涨价信号频现，制冷剂价格或将进一步显著上行。 我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰。二代制冷剂R22即将大规模削减，HFCs有望受益于国家政策实现渗透率快速提升。2024年经历了年初价格快速修复后，我们认为，随着旺季的到来，HFCs制冷剂价格将保持温和提升，看好2024年各公司业绩将实现反转，并有望持续增长。 3.1、R32价格、价差分别较上周+4.00%、+8.03% 本周（3月18日-3月22日）R32价格、价差分别较上周+4.00%、+8.03%。 据百川盈孚数据，截至3月22日，R32市场均价26,000元/吨，较上周+4.00%；价差为13,885元/吨，较上周+8.03%；3月均价（截至3月22日）为25,250元/吨，环比+13.86%；2024年(截至3月22日)均价为22,180元/吨，较2023年均价+4