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氟化工行业周报:制冷剂市场涨价信号频现,价格或将进一步显著上行

基础化工2024-03-24金益腾、毕挥开源证券董***
氟化工行业周报:制冷剂市场涨价信号频现,价格或将进一步显著上行

本周(3月18日-3月22日)行情回顾 本周氟化工指数下跌1.39%,跑输上证综指1.17%。本周(3月18日-3月22日)氟化工指数收于3313.52点,下跌1.39%,跑输上证综指1.17%,跑输沪深300指数0.69%,跑输基础化工指数1.05%,跑输新材料指数0.61%。 氟化工周行情:下游订单提量明显,价格或将进一步显著上行 萤石:据百川盈孚数据,截至3月22日,萤石97湿粉市场均价3,330元/吨,较上周同期持平;3月均价(截至3月22日)3,311元/吨,同比上涨15.04%; 2024年(截至3月22日)均价3,310元/吨,较2023年均价上涨2.68%。 制冷剂:截至03月22日,(1)R32价格、价差分别为26,000、13,885元/吨,较上周同期分别+4.00%、+8.03%;(2)R125价格、价差分别为44,000、27,364元/吨 , 较上周同期分别+1.15%、+1.86%;(3)R134a价格 、 价差分别为32,500、15,492元/吨,较上周同期分别+1.56%、+3.34%;(4)R143a价格、价差分别为60,000、45,932元/吨,较上周同期分别+3.45%、+4.16%;(5)R22价格、价差分别为22,500、13,230元/吨,较上周同期分别+2.27%、+3.95%。 据氟务在线公众号数据,制冷剂市场因下游采购订单集中且提量明显,生产企业配额产量进度难以有效跟进,市场呈现货源偏紧趋势,二季度空调招标有待出台,据奥维云网(AVC)排产监测数据,4月国内家用空调总排产2073万台,其中内销排产1205万台,同比增长18.5%,出口排产868万台,同比增长28.8%。需求预期增量下,市场调节导向产品价格有望集中上行。我们认为,当前市场涨价信号频现,制冷剂价格或将进一步显著上行。 重要公司公告及行业资讯 【东阳光】收购三代制冷剂配额,位居国内第一梯队。2024年1月11日,生态环境部三代制冷剂配额公示, 东阳光在其中最主流的三个HFCs品种(R32/R125/R134a)中共获得配额47973吨,通过近期配额合作、交易等,预计公司到今年年中配额量将超过5.5万吨,位居国内第一梯队。此外,公司数据中心用电子氟化液正处于推广阶段,化工新材料板块也在积极规划建设第二化工基地。 行业观点 我们认为,氟化工全产业链将进入长景气周期,从资源端的萤石,到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂,以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力,国内企业将乘产业东风赶超国际先进,全产业链未来可期,建议长期重点关注。推荐标的:金石资源(萤石)、巨化股份(制冷剂、氟树脂)、三美股份(制冷剂)、昊华科技(制冷剂、氟树脂、氟精细)等。受益标的:永和股份(萤石、制冷剂、氟树脂)、中欣氟材(萤石、氟精细)、东岳集团(制冷剂、氟树脂)、东阳光(制冷剂)、新宙邦(氟精细)等。 风险提示:下游需求不及预期,价格波动,政策变化,安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点:制冷剂市场涨价信号频现,关 注萤石价格企稳持续性 萤石:本周(3月18日-3月22日)萤石市场小幅上涨后转稳。据百川盈孚数据,截至3月22日,萤石97湿粉市场均价3,330元/吨,较上周同期持平;3月均价(截至3月22日)3,311元/吨,同比上涨15.04%;2024年(截至3月22日)均价3,310元/吨,较2023年均价上涨2.68%。 制冷剂:本周(3月18日-3月22日)制冷剂价格有所上行。截至03月22日, (1)R32价格、价差分别为26,000、13,885元/吨,较上周同期分别+4.00%、+8.03%; 较2月同期分别+10.64%、+21.12%; 较2023年同期分别+76.27%、+542.65%。(2)R125价格、价差分别为44,000、27,364元/吨,较上周同期分别+1.15%、+1.86%; 较2月同期分别+10.00%、+13.78%; 较2023年同期分别+72.55%、+289.69%。(3)R134a价格、价差分别为32,500、15,492元/吨,较上周同期分别+1.56%、+3.34%;较2月同期分别+3.17%、+7.46%;较2023年同期分别+34.02%、+198.72%。(4)R143a价格、价差分别为60,000、45,932元/吨,较上周同期分别+3.45%、+4.16%;较2月同期分别+5.26%、+5.68%;较2023年同期分别+215.79%、+877.40%。(5)R22价格、价差分别为22,500、13,230元/吨,较上周同期分别+2.27%、+3.95%;较2月同期分别+2.27%、+0.69%;较2023年同期分别+12.50%、+27.81%。 据氟务在线公众号数据,制冷剂市场因下游采购订单集中且提量明显,生产企业配额产量进度难以有效跟进,市场呈现货源偏紧趋势,二季度空调招标有待出台,据奥维云网(AVC)排产监测数据,4月国内家用空调总排产2073万台,其中内销排产1205万台,同比增长18.5%,出口排产868万台,同比增长28.8%。需求预期增量下,市场调节导向产品价格有望集中上行。我们认为,当前市场涨价信号频现,制冷剂价格或将进一步显著上行。 我们认为,氟化工全产业链将进入长景气周期,从资源端的萤石,到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂,以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力,国内企业将乘产业东风赶超国际先进,全产业链未来可期,建议长期重点关注。推荐标的:金石资源(萤石)、巨化股份(制冷剂、氟树脂)、三美股份(制冷剂)、昊华科技(制冷剂、氟树脂、氟精细)等。 受益标的:永和股份(萤石、制冷剂、氟树脂)、中欣氟材(萤石、氟精细)、东岳集团(制冷剂、氟树脂)、东阳光(制冷剂)、新宙邦(氟精细)等。 表1:本周制冷剂价格上行 1.1、板块行情跟踪:本周氟化工指数下跌1.39%,跑输上证综指1.17% 本周(3月18日-3月22日)氟化工指数下跌1.39%。截至3月22日,上证综指收于3048.03点,下跌0.22%;沪深300指数收于3545点,下跌0.7%;基础化工指数收于5029.91点,下跌0.34%;新材料指数收于3119.51点,下跌0.78%。氟化工指数收于3313.52点,下跌1.39%,跑输上证综指1.17%,跑输沪深300指数0.69%,跑输基础化工指数1.05%,跑输新材料指数0.61%。 图1:本周氟化工指数跑输上证综指1.17% 图2:本周氟化工指数跑输沪深300指数0.69% 图3:本周氟化工指数跑输基础化工指数1.05% 图4:本周氟化工指数跑输新材料指数0.61% 1.2、股票涨跌排行:东阳光周涨9.87% 本周(03月18日-03月22日)氟化工板块的13只个股中,有4只周度上涨(占比30.77%),有8只周度下跌(占比61.54%)。个股7日涨跌幅分别为:东阳光(+9.87%)、巨化股份(+6.11%)、昊华科技(+4.08%)、三美股份(+0.15%)、多氟多(+0.00%)、联创股份(-1.26%)、金石资源(-1.72%)、永太科技(-2.66%)、中欣氟材(-3.75%)、鲁西化工(-3.80%)、东岳集团(-5.91%)、新宙邦(-9.02%)、永和股份(-9.49%)。 表2:氟化工板块本周涨幅首位为东阳光 2、萤石:萤石价格有企稳迹象 本周(3月18日-3月22日)萤石市场小幅上涨后转稳。据百川盈孚数据,截至3月22日,萤石97湿粉市场均价3,330元/吨,较上周同期持平;3月均价(截至3月22日)3,311元/吨,同比上涨15.04%;2024年(截至3月22日)均价3,310元/吨,较2023年均价上涨2.68%。据海关总署数据,2024年1-2月萤石(>97%)进口、出口数量分别为0.25万吨、1.01万吨;萤石(≤97%)进口、出口数量分别为18.37万吨、3.59万吨,分别同比+94.7%、+52.6%。 据百川盈孚资讯,本周(3月18日-3月22日)萤石市场供需矛盾依旧未有明显缓和。目前受有关政策影响,萤石矿山安全检查严格,厂家开采难度不减,部分企业原料短缺问题依然存在,导致生产成本居高不下。同时,下游企业虽逐步复工,但受利润倒挂影响,采购态度依然谨慎,市场需求增长缓慢,近期仅少量补库散单价格小幅上扬。 我们认为,萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势,落后中小产能或将不断出清。从长期来看,含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高,萤石价格中枢将不断上行,萤石行业长期投资价值凸显。阶段性价格回落在预期之中,静待下一轮上涨行情,建议积极跟踪萤石价格企稳回升节点。 图5:本周萤石价格保持稳定 图6:萤石出口均价整体呈上升趋势 图7:2024年1-2月萤石(>97%)出口-73.6% 图8:2024年1-2月萤石(≤97%)进口+94.7% 图9:2月萤石(>97%)出口均价下降 图10:2月萤石(≤97%)出口均价有所上涨 3、制冷剂:下游订单提量明显,价格或将进一步显著上行 本周(03月18日-03月22日)制冷剂市场价格有所上行。截至03月22日, (1)R32价格、价差分别为26,000、13,885元/吨,较上周同期分别+4.00%、+8.03%; 较2月同期分别+10.64%、+21.12%; 较2023年同期分别+76.27%、+542.65%。(2)R125价格、价差分别为44,000、27,364元/吨,较上周同期分别+1.15%、+1.86%; 较2月同期分别+10.00%、+13.78%; 较2023年同期分别+72.55%、+289.69%。(3)R134a价格、价差分别为32,500、15,492元/吨,较上周同期分别+1.56%、+3.34%;较2月同期分别+3.17%、+7.46%;较2023年同期分别+34.02%、+198.72%。(4)R143a价格、价差分别为60,000、45,932元/吨,较上周同期分别+3.45%、+4.16%;较2月同期分别+5.26%、+5.68%;较2023年同期分别+215.79%、+877.40%。(5)R22价格、价差分别为22,500、13,230元/吨,较上周同期分别+2.27%、+3.95%;较2月同期分别+2.27%、+0.69%;较2023年同期分别+12.50%、+27.81%。 又据氟务在线公众号数据,制冷剂市场因下游采购订单集中且提量明显,生产企业配额产量进度难以有效跟进,市场呈现货源偏紧趋势,二季度空调招标有待出台,据奥维云网(AVC)排产监测数据,4月国内家用空调总排产2073万台,其中内销排产1205万台,同比增长18.5%,出口排产868万台,同比增长28.8%。需求预期增量下,市场调节导向产品价格有望集中上行。我们认为,当前市场涨价信号频现,制冷剂价格或将进一步显著上行。 我们认为,随着碳达峰、碳中和战略的持续推进,各类非二氧化碳温室气体的管控中,HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰。二代制冷剂R22即将大规模削减,HFCs有望受益于国家政策实现渗透率快速提升。2024年经历了年初价格快速修复后,我们认为,随着旺季的到来,HFCs制冷剂价格将保持温和提升,看好2024年各公司业绩将实现反转,并有望持续增长。 3.1、R32价格、价差分别较上周+4.00%、+8.03% 本周(3月18日-3月22日)R32价格、价差分别较上周+4.00%、+8.03%。 据百川盈孚数据,截至3月22日,R32市场均价26,000元/吨,较上周+4.00%;价差为13,885元/吨,较上周+8.03%;3月均价(截至3月22日)为25,250元/吨,环比+13.86%;2024年(截至3月22日)均价为22,180元/吨,较2023年均价+4