流动性跟踪周报：同业存单发行超10000亿

流动性跟踪周报20240526 同业存单发行超10000亿 2024年05月26日 5.27-5.31资金面关注因素： （1）逆回购到期100亿元；（2）政府债净缴款5466亿元；（3）同业存单 到期3211亿元。 5.20-5.24公开市场情况： 5.20-5.24，公开市场净投放680亿元。7天逆回购投放100亿元，到期 120亿元，净投放-20亿元，国库现金定存投放700亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001 5.20-5.24货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001利率上行6.1bp至1.8%，DR007上行1.6bp至1.8%，R001上行5.4bp至1.8%，R007上行1.9bp至1.8%；（2）1月期CD利率下行1.1bp至1.8%，3月期CD利率上行1.9bp至2.0%，6月期 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052邮箱：langhenan@mszq.com研究助理何楠飞 CD利率下行2.5bp至2.0%，9月期CD（股份行）利率上行2bp至2.11%，1年期CD（股份行）上行2.2bp至2.11%。 执业证书：S0100123070014邮箱：henanfei@mszq.com 银行间质押式回购成交额日均为60375亿元，比5.13-5.17增加892亿元。 其中，R001日均成交额53067亿元，平均占比87.9%；R007日均成交5892 相关研究1.高频数据跟踪周报20240525：PTA开工率 亿元，平均占比9.8%。上交所新质押式国债回购日均成交额为16292亿元，比 环周上升-2024/05/25 5.13-5.17减少34亿元。其中，GC001日均成交额13729亿元，占比84.8%， 2.城投报表分析专题：从2023年报看城投新 GC007日均成交额1815亿元，占比10.7%。 变化-2024/05/24 5.20-5.24同业存单一级市场跟踪： 3.信用策略系列：比价视角下的超长信用债-2024/05/24 5.20-5.24四类主要银行发行总额为10598亿元，净融资额为4356亿元， 4.地产点评系列：地产政策放开，宏微观视角 对比5.13-5.17主要银行同业存单发行8323亿元，净融资额1309亿元，发行 如何展望？-2024/05/23 规模增加，净融资额增加。国有行、1年期发行规模最高，国有行发行成功率最高为98%，3月期发行成功率最高为87%，AA+级发行成功率最高为100%。 5.资本补充类工具专题：TLAC非资本债与二永债供给-2024/05/20 各主体的发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1YCD发行利率 分别变动2.2BP、1BP、3.6BP、-5.6BP至2.1%、2.1%、2.2%、2.2%。各期限发行利率分化，1M、3M、6M、9M（股份行、）1Y（股份行）发行利率分别变动-1.1BP、1.9BP、-2.5BP、2.0BP、2.2BP至1.8%、2.0%、2.0%、2.1%、2.1%。 主体发行利差分化，国有行与股份行、城商行与股份行、农商行与股份行1Y 存单发行利差变动-1.2BP、1.4BP、-7.8BP至-1.5BP、12.5BP、7.9BP。此外，股份行1YCD与R007的利差变动0.32BP至28.21BP，1YCD与R001的利差变动-3.16BP至39.94BP，“1YCD-1年期MLF”利差变动2.5BP至-39.5BP。 5.20-5.24同业存单二级市场跟踪： 股份行、国有行、农商行1Y存单收益率变动0.1bp、0.4bp、-1.3bp至2.1%、 2.1%、2.1%。1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率变动-4.0bp、0.5bp、-0.1bp、-0.5bp、0.0bp至1.7%、1.9%、2.0%、2.1%、2.1%。 5.13-5.17国有行与股份行1年期存单利差变动0.3bp至-1.2bp，农商行与 股份行1年期存单利差变动-1.5bp至5.3bp。1年期与1月期存单利差上行4bp至36bp；等级利差方面，AA+(1Y)-AAA(1Y)存单利差变动-2bp至6bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差变动0.13bp至-40.49bp，“1YCD-10Y国债”利差变动-0.44bp至-21.8bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 下周资金面关注因素有： （1）逆回购到期100亿元； （2）政府债净缴款5466亿元； （3）同业存单到期3211亿元。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 单位：亿元 周一 5月27日 20 周二 5月28日 20 周三 5月29日 20 周四 5月30日 20 周五 5月31日 20 合计 公开市场 逆回购到期 MLF/TMLF到期国库定存到期国债发行 地方债发行 合计发行 国债缴款地方债缴款 合计缴款 存单到期 到期100亿 到期0亿到期0亿 发行0亿净发行-300亿 573 573 2061 449 2509 696 1252 1252 847 847 847 847 1580 1580 发行5099亿 净发行4837亿 政府债 合计发行5099亿合计净发行4537亿 缴款2061亿 缴款3968亿 同业存单 573 573 831 1252 1252 794 847 847 675 847 847 214 净缴款1761亿 净缴款3706亿 合计缴款6028亿合计净缴款5466亿 到期3211亿 数据来源：iFinD。本表为下周发行计划；国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 单位：亿元 2024年2月 2024年3月 2024年4月 2024年5月 外汇环比 848 501 -231 -20 对其他存款性公司债权环比 -12892 -6684 -4534 2255 减：M0环比 -389 -3799 100 -1300 减：政府存款环比 -5643 -6461 -1595 5000 减：缴准 -5510 22330 -6960 1000 变动合计 -502 -18252 3690 -2465 当月超储 58763 40512 44202 41737 超储基数 2840367 2895035 2892018 2911980 超储率 2.07% 1.40% 1.53% 1.43% 资料来源：wind，民生证券研究院预测 我们预测2024年2月-2024年5月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 4.1-4.7 4.8-4.12 4.15-4.19 4.22-4.26 4.28-4.30 5.6-5.11 5.13-5.17 5.20-5.24 -9220 40 -720 0 4400 -4380 0 680 -8420 40 -20 0 4400 -4380 0 -20 0 0 -700 0 0 0 0 0 -800 0 0 0 0 0 0 700 105 132 132 132 79 -313 -313 -313 -161 -183 1923 -876 221 2715 2049 2296 -1265 -1582 -1582 -1582 -949 238 238 238 0 0 11429 0 0 0 0 16645 -7899 1673 -12622 2326 5049 -7020 -1974 -18186 2024年4月和5月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 5.20-5.24，公开市场净投放680亿元。7天逆回购投放100亿元，到期120 亿元，净投放-20亿元，国库现金定存投放700亿元。 5.27-5.31，公开市场净投放-150亿元。7天逆回购到期100亿元。 图4：近一个月公开市场情况 时间段 发行/到期 名称 发生日期 规模(亿元) 利率(%) 利率变动(bp) 期限(天) 逆回购 2024-05-13 20 1.80 -- 7 逆回购 2024-05-14 20 1.80 0.00 7 投放 逆回购MLF 2024-05-152024-05-15 201250 1.802.50 0.00 -- 7 365 逆回购 2024-05-16 20 1.80 0.00 7 5.13-5.17 逆回购 2024-05-17 20 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-05-14 20 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-05-13 20 1.80 -- 7 到期 逆回购到期MLF到期 2024-05-152024-05-15 201250 1.802.75 0.00 -- 7 366 逆回购到期 2024-05-16 20 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-05-17 20 1.80 0.00 7 净投放 0 逆回购 2024-05-20 20 1.80 -- 7 逆回购 2024-05-21 20 1.80 0.00 7 投放 国库现金定存逆回购 2024-05-222024-05-22 700 20 2.281.80 -- 0.00 28 7 逆回购 2024-05-23 20 1.80 0.00 7 5.20-5.24 逆回购逆回购到期 2024-05-242024-05-20 2020 1.801.80 0.000.00 77 逆回购到期 2024-05-20 20 1.80 -- 7 到期 逆回购到期逆回购到期 2024-05-212024-05-22 2020 1.801.80 0.000.00 77 逆回购到期 2024-05-23 20 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-05-24 20 1.80 0.00 7 净投放 680 5.27-5.31 到期 逆回购到期逆回购到期逆回购到期CBS到期逆回购到期 逆回购到期 2024-05-312024-05-302024-05-292024-05-282024-05-282024-05-27 202020502020 1.801.801.802.351.801.80 0.000.000.00 --0.00 -- 777 90 77 净投放 -150 资料来源：iFinD，民生证券研究院 4货币市场跟踪 5.20-5.24货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍上行：DR001利率上行6.1bp至1.8%，DR007上行1.6bp 至1.8%，R001上行5.4bp至1.8%，R007上行1.9bp至1.8%； （2）同业存单利率分化：1月期CD利率下行1.1bp至1.8%，3月期CD利率上行1.9bp至2.0%，6月期CD利率下行2.5bp至2.0%，9月期CD（股份行）利率上行2bp至2.11%，1年期CD（股份行）上行2.2bp至2.11%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 周度变化（左）2024-05-242024-05-17 6.1 7.0 5.4 1.6 1.9 1.9 2.0 2.2 0.2 -1.1 -2.5 8 6 4 2 0 -2 -4 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 资料来源：iFinD，民生证券研究院 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动2BP、0.37BP 至1.76%、1.83%； （4）CNHHI