集运欧线期货周报：集运欧线仍处上涨行情中

2024年5月24日 集运欧线仍处上涨行情中 联系我们 分析逻辑集运供给紧缺，旺季需求提前，船公司宣涨6月中下旬价格。 研究员：纪晓云联系方式：（010）56711796从业资格：F3066027投资咨询：Z0011402 行情预判：中线上涨趋势未破。风险提示：集运需求、6月涨价是否落地、地缘政治。 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 Ø供需：集运供需紧张趋势将延续到6月份。 Ø地缘政治：巴以冲突尚未缓解，绕行好望角至少持续到6月份。 ØSCFIS指数上涨，但仍偏低，期价深度升水现货。 Ø期价中线仍处于上涨趋势中，但因EC2406合约临近交割月，抑制期价上方空间。前期涨幅较大，预计期价短期高位震荡，风险较大，建议等待时机。 1.2盘面回顾 Ø本周集运欧线期货价格创新高后震荡调整，新主力2408合约最高4362.0元/吨，周五收于4229.3点，周涨幅5.64%。Ø本周集运欧线现货价格继续上涨，相较于期货价格，标的指数SCFIS偏低。 请务必阅读文后免责声明 1.3复盘对比 Ø走势比较符合预期。 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø需求旺季提前，部分航线舱位已经预定到7月份。 Ø集运供给增速不及需求，运力短缺严重。 Ø红海危机导致的绕航，加剧供需不平衡。 Ø亚欧港口拥堵，降低集装箱周转率。 Ø船公司连续涨价，抬升期价预期。 ØEC2406合约临近交割月，交割结算价可能为4200-4300，EC2406合约仍有小幅上涨空间。因基本面偏紧，船公司涨价预期较强，且落地可能性较大，EC2408合约仍有上行空间。 Ø操作上，建议回调谨慎入多，设好止损。 2.2多空逻辑 集运供需： Ø供给：目前欧地航线集装箱船不绕航90艘，较上周减少1艘；绕航达265艘，较上周减少68艘，饶航数量减量显著。 Ø4月全球新船交付量为59艘，或342200TEU，新船交付数量和单月新增运力双双创下新高。截止5月中旬，三大联盟仍缺船36艘，无法为25条亚欧线提供充足动力。目前全球月度运力增加10.4%，至2950万TEU，但有效需求增速13.1%，供给增速不能满足需求，进而引发运力供给紧缺。 Ø亚欧港口拥堵，降低集装箱周转率。近期，受红海冲突发酵船只绕行以及欧洲天气的影响,全球多个港口出现拥堵和延误，船舶等待时间延长，目前从亚洲到欧洲的所有船只中，准点率只有37%左右，这是一年多来的最低水平。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 集运供需： Ø地缘政治继续影响市场，红海危机加剧集运供需矛盾。根据船队在线hiFleet2024年第19周发布的报告，2024年1月至今，累计超过1048艘集装箱船绕航好望角，超过全球集装箱船总量的16%。但随着最初的红海“冲击”减弱、军舰护航等举措实施，大多数船公司航线在3、4月开始减少绕航并趋于平稳。从第17周开始，绕航船舶数量明显下降。进入5月份，多家主要船公司集装箱船绕航数量降幅更加明显。尽管红海危机绕航的直接影响下降，但因为绕航导致的船期紊乱、亚洲港口拥堵、空箱重新部署等，一定程度上减少了有效运力供给。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 集运供需： Ø据欧洲经济研究中心发布的数据显示，欧元区5月ZEW经济景气指数升至47，好于前值及市场预期，为2022年2月以来新高。其中，德国ZEW经济景气指数更是连续10个月上升。这显示出欧洲经济继续保持稳健复苏，以及消费者对经济增长的乐观情绪。 Ø一般7-9月为集运欧线需求旺季，5月为传统消费淡季，但因绕行好望角，导致海运运输时间延长，而且存在较强的不确定性，货主倾向于提前发货，抬升了集运运输需求，导致旺季可能提前。 Ø部分区域航线已经预定到七月份。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 现货价格表现及预测 Ø5月20日，SCFIS为3070.53点，较一周前上涨22.2%。5月24日SCFI指数为2703.43点，周涨幅182.67点。 Ø马士基、地中海、达飞等宣涨6月中下旬运费。以达飞为例，达飞报价往往是行业内的平均水平，6月15日起FAK费率提高至3700/7000美元，较6月1日提涨的3200/6000上涨500/1000，预计涨价落地可能性较大，后期将有更多船公司调涨。 Ø目前看，马士基WK23开舱价格大柜从5800美元涨至6000美元。市场普遍接受的6月初大柜运价6000-6200美元。 Ø据此推算，6月上中旬SCFIS指数可能为4100-4200点。若以达飞6月中下旬价格测算，SCFIS指数可能在4500以上。 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示 Ø集运旺季需求变化。Ø6月中下旬船公司宣涨落地情况。Ø地缘政治影响。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所