关注内需改善和设备更替机械设备

关注内需改善和设备更替 机械设备 2024年5月25日 关注内需改善及设备更替 2024年5月25日 证券研究报告行业研究——周报 行业周报 机械设备投资评级上次评级 看好看好 王锐机械行业首席分析师执业编号：S1500523080006邮箱：wangrui1@cindasc.com韩冰机械行业分析师执业编号：S1500523100001邮箱：hanbing1@cindasc.com寇鸿基机械行业研究助理 邮箱：kouhongji@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 本期内容提要: 4月制造业PMI荣枯线上略有回落，需求端仍有支撑：2024年4月制造业PMI为50.4%，前值50.8%，荣枯线上略有回落，其中生产指数环比上升0.7pct至52.9%，新订单指数环比下降1.9pct至51.1%，需求端仍有支撑。2024年1-4月国内制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.7%，2024年1-4月国内基建固定资产投资完成额同比增速7.78%，基础设施建设投资(不含电力)同比增速6.0%。 核心观点：2024年4月制造业PMI为50.4%，前值50.8%，荣枯线上略有回落，其中生产指数环比上升0.7pct至52.9%，新订单指数环比下降1.9pct至51.1%，需求仍有支撑。2024年1-4月制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.7%，仍保持较强韧性。2024年4月我国金属切削机床产量6万台，同比增长11.1%；2024年4月挖机销量18822台，同比增长0.3%，其中内销10782台，同比增长13.3%，增速环比扩大；出口8040台，同比下降13.2%，降幅环比缩小；2024年1-4月工业机器人累计产量170784套，同比增长9.9%，增速显著回升；叠加近期政策对地产链条销售持续支持，近期内需及设备更替板块，我们建议持续关注： 1）机床行业具备更新换代机遇：建议关注纽威数控、海天精工、国盛智科、华中数控、科德数控等。 2）国内工程机械近月销售数据表现良好，行业存在更替需求：建议关注三一重工、徐工机械、柳工等。 3）国内机器人产量同比增速回升，新质生产力方面，关注机器换人和国产替代趋势下的机器人产业链机遇：埃斯顿、汇川技术、拓普集团、三花智控、双环传动、恒立液压、绿的谐波等。 4）地产链条受益板块：弘亚数控、康力电梯、广日股份等。 5）其他产业高景气度，或存在α个股：大豪科技、爱科科技、宏华数科、杰瑞股份、新锐股份、伟创电气等。 风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。 目录 一、本周核心观点4 二、板块行情回顾4 三、核心观点更新5 四、上市公司重要公告12 五、风险因素13 表目录 表1：工业母机支持政策7 图目录 图1：主要指数年初至今涨跌幅4 图2：各行业板块当周涨跌幅5 图3：机械行业细分板块当周涨跌幅5 图4：制造业PMI（%）5 图5：制造业固定资产投资累计同比增速5 图6：工业企业产成品存货同比（%）6 图7：工业企业利润总额同比（%）6 图8：金属切削机床产量及增速6 图9：金属成形机床产量及增速7 图10：叉车月销量（台）8 图11：叉车月销量同比增速8 图12：叉车月销量-出口（台）8 图13：叉车月销量-内销（台）8 图14：中国物流业景气指数(LPI):季调（%）8 图15：中国仓储指数（%）8 图16：国内工业机器人累计产量（台/套）及增速（%）9 图17：国内制造业就业人员平均工资及增速9 图18：工业机器人市场规模及增速（亿美元）9 图19：Optimus完成瑜伽动作10 图20：Optimus完全自主按颜色对色块进行排序10 图21：OptimusGen2完成深蹲动作10 图22：OptimusGen2拿取鸡蛋10 图23：挖机月销量（台）11 图24：挖机月销量同比增速11 图25：挖机月销量-出口（台）11 图26：挖机月销量-内销（台）11 图27：国内基建和房地产投资累计同比增速11 图28：装载机月销量及增速12 图29：汽车起重机月销量及增速12 一、本周核心观点 2024年4月制造业PMI为50.4%，前值50.8%，荣枯线上略有回落，其中生产指数环比上升0.7pct至52.9%，新订单指数环比下降1.9pct至51.1%，需求仍有支撑。2024年1-4月制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.7%，仍保持较强韧性。2024年4月我国金属切削机床产量6万台，同比增长11.1%；2024年4月挖机销量18822台，同比增长0.3%，其中内销10782台，同比增长13.3%，增速环比扩大；出口8040台，同比下降13.2%，降幅环比缩小；2024年1-4月工业机器人累计产量170784套，同比增长9.9%，增速显著回升；叠加近期政策对地产链条销售持续支持，近期内需及设备更替板块，我们建议持续关注： 1）机床行业具备更新换代机遇：建议关注纽威数控、海天精工、国盛智科、华中数控、科德数控等。 2）国内工程机械近月销售数据表现良好，行业存在更替需求：建议关注三一重工、徐工机械、柳工等。 3）国内机器人产量同比增速回升，新质生产力方面，关注机器换人和国产替代趋势下的机器人产业链机遇：埃斯顿、汇川技术、拓普集团、三花智控、双环传动、恒立液压、绿的谐波等。 4）地产链条受益板块：弘亚数控、康力电梯、广日股份等。 5）其他产业高景气度，或存在α个股：大豪科技、爱科科技、宏华数科、杰瑞股份、新锐股份、伟创电气等。 二、板块行情回顾 本周上证综指下跌2.07%，深证成指下跌2.93%，创业板指下跌1.81%，机械指数（中信）下跌2.79%。 图1：主要指数年初至今涨跌幅 资料来源：iFind，信达证券研发中心 本周涨跌幅靠前的行业（中信指数）为煤炭、电力及公用事业、农林牧渔，涨跌幅分别为2.23%、1.01%、0.75%；涨跌幅靠后的行业为房地产、轻工制造、综合金融，涨跌幅分别为-5.49%、-5.28%、-5.01%。 图2：各行业板块当周涨跌幅 资料来源：iFind，信达证券研发中心 本周机械行业中涨跌幅靠前的子板块包括3C设备、配电设备、光伏设备，涨跌幅分别为4.75%、1.45%、1.04%；涨跌幅靠后的子板块包括工业机器人及工控系统、高空作业车、起重运输设备，涨跌幅分别为-5.59%、-5.56%、-4.96%。 图3：机械行业细分板块当周涨跌幅 资料来源：iFind，信达证券研发中心 三、核心观点更新 1、通用设备 2024年4月制造业PMI为50.4%，前值50.8%，荣枯线上略有回落，其中生产指数环比上升0.7pct至52.9%，新订单指数环比下降1.9pct至51.1%，需求仍有支撑。2024年1-4月制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.7%，仍保持较强韧性。 图4：制造业PMI（%）图5：制造业固定资产投资累计同比增速 资料来源：iFind，信达证券研发中心资料来源：iFind，信达证券研发中心 图6：工业企业产成品存货同比（%）图7：工业企业利润总额同比（%） 资料来源：iFind，信达证券研发中心资料来源：iFind，信达证券研发中心 1.1机床 2024年4月我国金属切削机床产量6万台，同比增长11.1%；金属成形机床产量1.5万台，同比下滑6.3%。23年机床产业利好政策频出：1）8月工信部等七部门《机械行业稳增长工作方案（2023—2024年）》提出“布局建设一批工业母机、仪器仪表等产业基础共性技术中心，推动行业共性技术研发和推广应用；重点提升工业母机用丝杠、导轨、主轴，农业机械用精密排种器，工程机械用数字液压件，工业机器人用精密减速器等专用零部件，高端轴承、精密齿轮等通用基础零部件可靠性、一致性、稳定性”。2）8月《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》提出“自2023年1月1日至2027年12月31日，对生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额”。3）9月财政部等四部门联合发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》，提出“集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2023年1月1日至2027年12月31日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的220%在税前摊销”。观察到4月机床生产数据环比改善，我们认为工业母机发展支持力度持续提升，建议关注海天精工、国盛智科、华中数控、科德数控等。 图8：金属切削机床产量及增速 资料来源：iFind，信达证券研发中心 图9：金属成形机床产量及增速 资料来源：iFind，信达证券研发中心 表1：工业母机支持政策 发布时间政策发布部门政策内容 关于提高集成电 2023/9/18路和工业母机企 业研发费用加计 扣除比例的公告 集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发财政部、税务总局、生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在 国家发展改革委、工按规定据实扣除的基础上，在2023年1月1日至 业和信息化部2027年12月31日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形 资产成本的220%在税前摊销。 2023/8/17 机械行业稳增长工作方案 （2023—2024 年） 工业和信息化部等七部门 布局建设一批工业母机、仪器仪表等产业基础共性技 术中心，推动行业共性技术研发和推广应用。重点提升工业母机用丝杠、导轨、主轴，农业机械用精密排种器，工程机械用数字液压件，工业机器人用精密减速器等专用零部件，高端轴承、精密齿轮等通用基础零部件可靠性、一致性、稳定性。支持行业组织开展机械工业百强和零部件百强企业培育。 2023/8/8 关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知 财政部、税务总局 自2023年1月1日至2027年12月31日，对生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额。 2023/6/2 制造业可靠性提升实施意见 工业和信息化部等五部门 基础产品可靠性“筑基”工程：重点提升工业母机用 滚珠丝杠、导轨、主轴、转台、刀库、光栅编码器、数控系统、大功率激光器、泵阀等通用基础零部件的可靠性水平；整机装备与系统可靠性”倍增“工程：重点提升立/卧式加工中心、五轴联动加工中心、车铣复合加工中心、重型数控机床等工业母机的可靠性水平。 资料来源：新华社、中国政府网、工业和信息化部、江苏省财政厅，信达证券研发中心 1.2叉车 2024年4月叉车销量123876台，同比增长23.94%；其中出口38804台，同比增速11.7%，内销85072台，同比增速30.4%，内销增长显著回升。2024年4月中国物流业景气指数(LPI)（季调）为52.4%，中国仓储指数为49.0%，景气度回升。我们判断国内制造业和仓储物流业需求景气度回升背景下和电动化大趋势下，叉车板块增长持续性有望延续，建议关注杭叉集团、安徽合力、诺力股份等。 图10：叉车月销量（台）图11：叉车月销量同比增速 资料来源：iFind，信达证券研发中心资料来源：iFind，信达证券研发中心 图12：叉车月销量-出口（台）图13：叉车月销量-内销（台） 资料来源：iFind，信达证券研发中心资料来源：iFind，信达证券研发中心 图14：中国物流业景气指数(LPI):季调（%）图15：中国仓储指数（%） 资料来源：iFind，信达证券研发中心资料来源：iFind，信达证券研发中心 1.3机器人 2024年1-4月工业机器人累计产量170784