汇富快讯

滙富快訊 香港及中國市場日報 2024年5月24日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數 18,868 -1.7% 10.7% 中資企業指數 6,701 -1.7% 16.2% 紅籌指數 3,955 -1.1% 18.1% 滬深300指數 3,641 -1.2% 6.1% 上海A股 3,267 -1.3% 9.1% 上海B股 252 -1.8% 9.1% 深圳A股 1,834 -1.7% -4.6% 深圳B股 1,136 -0.5% 5.1% 主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指 39,065 -1.5% 3.7% 標普500 5,267 -0.7% 10.4% 美國納斯達克指數 16,736 -0.4% 11.5% 日經平均指數 39,103 1.3% 16.9% 英國富時指數 8,339 -0.4% 7.8% 法國證商公會指數 8,102 0.1% 7.4% 德國法蘭克福指數 18,691 0.1% 11.6% 商品價格收市每日升跌今年累升金價 (美元/盎司) 2,329 -2.1% 13.1% 鋼價 (美元/盎司) 2,117 -2.2% -4.8% 銀價 (美元/盎司) 30 -2.1% 26.9% 原油 (美元/桶) 76 -14.5% 7.3% 銅價 (美元/盎司) 10,417 -4.1% 21.7% 鋁價 (美元/盎司) 2,621 -3.8% 10.0% 鉑價 (美元/盎司) 1,019 -2.0% 3.0% 鋅價 (美元/盎司) 3,062 -2.5% 15.2% 小麥 (美分/蒲式耳) 698 0.1% 11.1% 玉米 (美分/蒲式耳) 464 1.3% -6.1% 糖 (美分/磅) N/A N/A -10.5% 黃豆 (美分/蒲式耳) 1,239 0.2% -5.6% PVC (美元/噸) N/A N/A 17.2% CRB指數 293 -0.7% 3.0% BDI ####### #VALUE! -13.8% 匯率 美元 港元歐羅 日元 瑞郎 人民幣 美元 7.80.9 156.9 0.9 7.2 港元 0.1 0.1 20.1 11.7 0.9 歐羅 1.1 8.4 169.7 1.0 7.8 日元 0.0 5.00.6 0.6 0.0 瑞郎 1.1 8.51.0 171.6 7.9 人民幣 0.1 1.10.1 21.7 0.1 市場情緒 目前5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期希臘 N/A N/A 愛爾蘭 83 -2.4% 義大利 139 -0.6% 葡萄牙 207 -0.0% 西班牙 108 0.3% 波動率指數 12 2.8% 最新研究報告 日期公司 分析員 24年2月29日信義光能(968.HK)新華滙富研究24年2月29日信義能源(3868.HK)新華滙富研究24年2月26日康耐特光學(2276.HK)新華滙富研究24年1月5日AEON信貸財務(900HK)劉恩妍23年10月13日AEON信貸財務(900HK)王學宏23年4月17日特步國際（1368HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療(1830HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團(1731HK)新華滙富研究23年3月28日永達(3669HK)崔喻盛23年3月17日361度(1361HK)崔喻盛23年3月13日東方電氣(1072HK)崔喻盛23年3月1日信義能源(3868HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃(868HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產(123HK)李錦明23年1月18日永達(3669HK)崔喻盛23年1月17日特步國際(1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療(1830HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車(9868HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣(1072HK)崔喻盛22年10月19日維達國際(3331HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣(1072HK)崔喻盛 今日焦點: ►聯想集團(0992.HK)-FY24業績符合預期，將是AIPC主要 受惠者 聯想公佈FY24業績，淨利下降37%，銷售額下降8%，均符合預期。收入下降的主要原因是全行業個人電腦和智能手機的需求疲軟。全球個人電腦需求於2023年第4季開始復甦，2024年第1季銷售量恢復至疫情前水準 。4QFY24，聯想的淨利潤也顯著改善，收入同比增長9%，净利同比增 118%。公司宣派末期股息30港仙，全年派息率為59%。 管理層預計，AIPC需求的上升將引發新的換機週期，這將有利於聯想的設備業務。他們預計AIPC的滲透率將在10%左右，並預計在2026年增長至50-60%。公司會加大對混合AI的投入，未來混合AI將成爲公司三大業務的主要驅動力。 IDC預測，全球PC和手機出貨量將繼續提升，預計2024年將分別增長2%和2.8%。一季度，聯想繼續保持PC出貨量第一的地位，並且在前三名中出貨量增長最快。我們認為AI應用的快速推廣將推動換機週期，而聯想憑藉其規模和技術將成為主要受益者。聯想目前的估值為13.8倍市盈率 。（研究部） Fig1:Lenovo’sfinancialandforecast US$mn FY22 FY23 FY24 FY25E FY26E FY27E Revenue 71,618 61,947 56,864 61,027 67,455 70,719 Growth -14% -8% 7% 11% 5% Grossprofit 12,049 10,501 9,803 10,378 11,616 12,764 Grossprofitmargin 16.8% 17.0% 17.2% 17.0% 17.2% 18.0% Operatingprofit 3,081 2,669 2,006 2,297 2,841 3,337 Operatingprofitmargin 4.3% 4.3% 3.5% 3.8% 4.2% 4.7% Netprofit 2,030 1,608 1,011 1,302 1,756 1,954 Netprofitmargin 2.8% 2.6% 1.8% 2.1% 2.6% 2.8% EPS(US$) 0.17 0.14 0.08 0.11 0.14 0.17 P/E 8.31 10.74 17.24 13.81 10.50 8.53 Source:Companyreport,Bloombergconsensus,SunwahKingswayResearch Fig2:In4QFY24,Lenovo’snetprofitdelivereda118%YoYgrowthbackedbya9%salesgrowth US$mnFY3/23FY3/24YoY1QFY242QFY243QFY244QFY24YoYQoQ Revenue 61,947 56,864 -8% 12,900 14,410 15,721 13,833 9% -12% Costofsales (51,446) (47,061) -9% (10,648) (11,888) (13,120) (11,405) 9% -13% Grossprofit 10,501 9,803 -7% 2,252 2,522 2,601 2,428 13% -7% Sellingexpenses (3,285) (3,309) 1% (799) (792) (869) (849) 31% -2% Adminexpenses (2,312) (2,492) 8% (597) (638) (592) (665) 11% 12% R&Dexpenses (2,195) (2,028) -8% (451) (498) (547) (532) -3% -3% Otheroperatingincome (40) 31 -177% (15) (80) 19 106 -291% 459% Operatingprofit 2,669 2,006 -25% 390 514 613 489 68% -20% Financeincome 142 148 5% 40 42 35 31 -29% -13% Financecosts (658) (763) 16% (197) (190) (174) (201) 1% 15% Shareoflossesofassociatesandjoin (17) (26) 53% (5) (8) (2) (10) 73% 312% Profitbeforetaxation 2,136 1,365 -36% 228 358 471 309 138% -34% Taxation (455) (263) -42% (45) (69) (94) (56) 133% -40% Profitfortheyear 1,681 1,102 -34% 183 289 377 253 139% -33% Minorityinterests 73 92 26% 640405 -163% -88% Netprofit 1,608 1,011 -37% 177249337248 118% -26% Source:Companyreport,SunwahKingswayResearch Fig3:Lenovobusinessbreakdown US$mn FY3/23 FY3/24 YoY 1QFY24 2QFY24 3QFY24 4QFY24 YoY QoQ BURevenue 61,947 56,864 -8% 12,900 14,410 15,721 13,833 9% -12% IDG(IntelligentDevicesGroup) 49,371 44,599 -10% 10,261 11,515 12,362 10,463 7% -15% ISG(InfrastructureSolutionsGroup) 9,756 8,922 -9% 1,914 2,002 2,473 2,533 15% 2% SSG(SolutionsandServicesGroup) 6,663 7,472 12% 1,713 1,918 2,021 1,820 10% -10% Eliminations (3,844) (4,130) (988) (1,025) (1,135) (983) -3% -13% Operatingprofit 3,880 3,164 -18% 643 855 940 725 6% -23% IDG(IntelligentDevicesGroup) 3,598 3,181 -12% 650 847 911 773 17% -15% ISG(InfrastructureSolutionsGroup) 98 (248) -353% (60) (53) (38) (97) -1390% 156% SSG(SolutionsandServicesGroup) 1,392 1,545 11% 361 383 412 389 20% -6% Eliminations (1,208) (1,314) (307) (322) (345) (340) 11% -1% Operatingprofitmargin 6.3% 5.6% -0.7pp 5.0% 5.9% 6.0% 5.2% -0.2pp -0.7pp IDG(IntelligentDevicesGroup) 7.3% 7.1% -0.2pp 6.3% 7.4% 7.4% 7.4% 0.6pp 0pp ISG(InfrastructureSolutionsGroup) 1.0% -2.8% -3.8pp -3.2% -2.7% -1.5% -3.8% -4.2pp -2.3pp SSG(SolutionsandServicesGro