汇富快讯

滙富快訊 香港及中國市場日報 2024年4月30日 日元 瑞郎 人民幣 0.05.1 1.18.6 0.11.1 0.6 1.0 0.1 0.6 169.8 21.4 0.0 7.9 0.1 市場情緒 信貸違約掉期-美元五年期 目前5日升跌 最新研究報告 日期 公司 24年2月29日信義光能(968.HK) 24年2月29日信義能源(3868.HK) 24年2月26日康耐特光學(2276.HK) 24年1月5日AEON信貸財務(900HK) 23年10月13日AEON信貸財務(900HK) 23年4月17日特步國際（1368HK） 23年4月14日完美醫療(1830HK) 23年3月31日其利工業集團(1731HK) 23年3月28日永達(3669HK) 23年3月17日361度(1361HK) 23年3月13日東方電氣(1072HK) 23年3月1日信義能源(3868HK) 23年2月28日信義玻璃(868HK) 23年2月13日電動汽車更新 23年2月10日越秀地產(123HK) 23年1月18日永達(3669HK) 23年1月17日特步國際(1368HK) 23年1月4日電動汽車更新 22年12月2日完美醫療(1830HK) 22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 22年11月2日東方電氣(1072HK) 22年10月19日維達國際(3331HK) 22年10月3日電動汽車更新 22年9月22日太陽能更新 22年9月5日東方電氣(1072HK) 分析員 新華滙富研究新華滙富研究新華滙富研究劉恩妍 王學宏崔喻盛 新華滙富研究新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明崔喻盛李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數 17,746 0.5% 4.1% 中資企業指數 6,282 0.2% 8.9% 紅籌指數 3,689 0.5% 10.1% 滬深300指數 3,623 1.1% 5.6% 上海A股 3,263 0.8% 10.9% 上海B股 256 1.8% 10.9% 深圳A股 1,849 2.3% -3.8% 深圳B股 1,107 2.4% 2.4% 主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指 38,386 0.4% 1.8% 今日焦點: ►中滙集團（382.HK-HK$2.50）聚焦高質量教學，保持穩健內生增長 1H24業績符合市場預期，分紅率保持30%。集團公佈穩健的1H24業績， 收入同比增長19.3%至人民幣12億元。集團加大辦學投入短期影響利潤 標普500 5,116 0.3% 7.3% 率，但其強勁的收入增長在一定程度上緩解下降壓力。毛利同比增長 美國納斯達克指數 15,983 0.3% 6.5% 17.5%至人民幣5.78億元，毛利率小幅下降0.7個百分點至50%。行政成本同比增長47.2%，高於預期，主要是由於產能擴張和提高辦學質量導 日經平均指數37,9341.2%14.7%英國富時指數8,1470.1%5.4% 法國證商公會指數 8,065 -0.3% 6.9% 致行政人員工資成本以及相關費用增加。淨利率下降1.6個百分點至 德國法蘭克福指數 18,118 -0.2% 8.2% 29.2%。管理層透漏，利潤率的疲軟只是暫時的，某些新的收入來源或 商品價格收市每日升跌今年累升 金價 (美元/盎司) 2,335 -0.1% 13.1% 鋼價 (美元/盎司) 2,096 1.3% -5.7% 銀價 (美元/盎司) 27 -0.2% 13.9% 原油 (美元/桶) 82 -1.5% 15.1% 銅價 (美元/盎司) 10,135 2.7% 18.4% 鋁價 (美元/盎司) 2,590 1.0% 8.6% 鉑價 (美元/盎司) 951 3.8% -4.1% 鋅價 (美元/盎司) 2,943 3.4% 10.7% 小麥 (美分/蒲式耳) 590 -2.2% -6.5% 玉米 (美分/蒲式耳) 449 -0.2% -9.3% 糖 (美分/磅) N/A N/A -2.7% 黃豆 (美分/蒲式耳) 1,182 0.4% -10.3% PVC (美元/噸) N/A N/A N/A CRB指數 295 -0.8% 11.9% BDI 1,684 -3.4% -19.6% 匯率 將重述。公司宣派中期股息9.6港仙，派息率穩定在30%。 穩健增長持續兌現。1H24在校學生人數同比增加了12.3%達到96,100人 ，平均每位學生收入同比增長7%。分板塊來看，高等學歷職業教育收入同比增長21.7%至人民幣9.85億元，而中等學歷職業教育收入同比增長7.7%至人民幣1.32億元。非學歷職業教育業務收入同比增長4.9%。 緊跟市場需求，豐富專業設置。集團不斷完善學科專業佈局，引入了人工智能、新能源汽車、醫療保險、雲計算應用等熱門科目。根據管理層透露，集團計畫今年在內地和澳大利亞開始申請設立研究生課程 美元 港元 歐羅 日元 瑞郎 人民幣 費穩定增長。 美元 7.8 0.9 154.8 0.9 7.2 港元0.1 0.1 19.8 11.6 0.9 歐羅1.1 8.4 165.7 1.0 7.8 ，優化高等教育佈局。我們相信多元化、高品質的教育服務將推動學 希臘 N/A N/A 愛爾蘭 83 -2.4% 義大利 139 -0.6% 葡萄牙 207 -0.0% 西班牙 108 0.3% 波動率指數 15 -14.7% 我們的觀點：多元化的專業設置和教學質量的提高預計將支撐學生數量和學費的持續增長，中滙有望保持相對穩健的內生增長。中滙目前估值為4.1倍FY24E市盈率，股息收益率為7.2%，考慮到其盈利增長和行業情緒改善，我們認爲其市盈率相對處於較低水平。 圖表1：中滙集團財務概覽 1H22 2H22 1H23 2H23 1H24 Revenue 823 863 973 1,000 1,160 YoY 48.41% 23.81% 18.26% 15.85% 19.27% Grossprofit 413 437 492 527 578 YoY 48.97% 23.43% 19.10% 20.62% 17.52% GPM 50.20% 50.56% 50.56% 52.64% 49.82% Netprofit 251 316 299 320 338 YoY 52.46% 27.05% 18.92% 1.06% 13.23% NPM 30.54% 36.63% 30.71% 31.96% 29.15% 資料來源：公司數據，新華滙富研究 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間(%) 市盈率(倍)*歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 16,828.93 1.9 8.8 8.3 7.7 4.6% 3.6 2.0 5.8 國企指數 HSCEI 5,954.62 2.1 8.1 7.7 7.0 4.3% 3.7 3.4 11.2 滬深300指數 SHSZ300 3,506.22 (0.7) 13.4 13.4 11.5 3.0% (0.1) (1.1) 7.0 福耀玻璃 3606 HK 122,648 41.25 (0.5) 長倉 41.50 0.6 17.7 15.4 13.2 4.1% (0.1) 7.6 16.5 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,743 0.49 0.0 長倉 1.80 267.3 6.2 5.2 4.3 7.6% 1.0 (1.0) (18.3) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,494 16.26 (1.3) 長倉 23.50 44.5 8.4 6.8 5.5 10.2% 0.4 (2.9) 6.6 N/A 比亞迪電子 285 HK 54,190 24.05 1.3 中性 17.60 (26.8) 12.4 9.5 7.5 2.9% (2.8) (21.7) (20.1) N/A 中國利郎 1234 HK 5,532 4.62 (2.3) 長倉 5.32 15.2 9.6 8.4 7.5 8.9% (2.1) (4.0) 15.2 N/A 中國軟件國際 354 HK 12,764 4.47 1.4 長倉 12.80 186.4 16.0 11.7 9.2 2.1% (0.2) (9.9) (12.9) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 4,821 4.91 0.4 長倉 8.70 77.2 9.2 7.9 7.1 4.3% 5.8 2.5 49.7 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 312 0.29 0.0 長倉 5.55 1813.8 9.3 N/A** N/A** N/A** (1.7) (3.3) 11.5 N/A 中滙集團 382 HK 2,672 2.34 (1.3) 長倉 4.50 92.3 3.9 3.3 3.0 9.1% 0.4 (4.1) (0.4) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 308 0.47 (1.1) 長倉 1.75 272.3 6.0 N/A** N/A** N/A** (1.1) (7.8) 4.4 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 31,444 14.28 (1.7) 中性 26.30 84.2 8.8 23.1 10.9 0.0% 0.0 (9.5) (14.8) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 27,133 7.55 0.9 中性 17.62 133.4 N/A** N/A** 86.2 0.0% (4.4) (19.7) (20.2) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 3,514 2.61 2.8 長倉 19.76 657.1 23.1 7.9 5.3 8.5% 2.8 (13.9) (24.6) 3-Apr-23 明源雲 909 HK 4,059 2.09 3.0 中性 28.00 1239.7 N/A** N/A** N/A** 1.7% (4.6) (17.1) (7.9) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,928 2.66 2.3 長倉 1.70 (36.1) 13.3 11.3 10.0 1.1% 0.0 12.7 33.8 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,302 0.62 1.6 長倉 2.80 351.6 6.1 4.7 3.7 7.4% 1.6 (10.1) 0.0 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 45,975 5.16 (1.9) 長倉 7.20 39.5 11.0 8.8 6.9 6.8% (7.9) (18.2) 22.6 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 39,139 35.75 (2.5) 長倉 160.80 349.8 32.8 19.7 14.4 1.4% (3.6) (18.2) (40.2) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 2,497 0.79 0.0 長倉 2.80 254.4 9.5 N/A** N/A** N/A** 2.6 8.2 16.2 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 8,587 1.04 0.0 長倉 1.62 55.8 8.2 7.2 6.3 7.8% 0.0 (7.1) (12.6) 29-Feb-24 信義玻璃 868 HK 33,289 7.88 0.3 長倉 18.60 136.0 6.1 5.9 5.9 8.6% (1.9) (5.9) 7.9 28-Feb-23 信義光能 968 HK 45,975 5.16 (1.9) 長倉 7.20 39.5 11.0 8.8 6.9 6.