系列点评六：新能源持续热销 智己L6上市在即

上汽集团2024年4月产销快报总结

1. 整体销量概览

• 2024年4月：上汽集团批发销量为36.0万辆，较去年同期下降3.7%，环比上月减少5.6%。
• 1月至4月累计：集团累计批发销量119.4万辆，同比减少5.6%。

2. 品牌表现

• 上汽大众：4月批发销量9.2万辆，同比增长4.2%，环比增长2.2%；1月至4月累计销量34.0万辆，同比上升8.1%。
• 上汽通用：4月批发5.0万辆，同比下降37.9%，环比下降19.9%；1月至4月累计销量16.1万辆，同比减少39.4%。
• 上汽乘用车：4月批发6.3万辆，同比减少7.2%，环比减少19.9%；1月至4月累计销量22.6万辆，同比减少14.7%。
• 上汽通用五菱：4月批发12.3万辆，同比增长16.8%，环比增长7.9%；1月至4月累计销量34.7万辆，同比增加16.5%。

3. 新能源汽车亮点

• 4月：新能源乘用车销量7.5万辆，同比增加9.3%，环比减少12.1%；累计销量28.5万辆，同比增加35.4%。
• 智己汽车：4月销量3,000辆，1月至4月累计销量13,001辆。智己L6于4月8日开启预售，预售价23-33万元，截至5月10日已收货订单2.1万辆，计划于5月13日上市并交付。

4. 海外市场

• 4月：海外销量9.2万辆，同比增加2.7%；1月至4月累计出口销量31.9万辆，同比减少8.1%。
• MG品牌：在欧洲市场表现亮眼。

5. 投资建议与风险提示

• 收入与净利润预测：预计2024-2026年收入分别为7,678亿、8,023亿、8,280亿元，归母净利润分别为154.42亿、168.50亿、183.71亿元。
• 估值与评级：基于当前股价（14.61元/股）计算，对应的PE分别为11、10、9倍，维持“推荐”评级。
• 风险因素：包括但不限于车市下行风险、合资品牌表现不佳、新车型落地速度低于预期、海外业务扩张不如预期的风险。